வருண் பெவரேஜஸ் (VBL) நிறுவனத்தின் இறுதி டிவிடெண்ட் அறிவிப்பு வந்துள்ளது. இதற்கான Record Date ஆக April 8-ம் தேதியும், டிவிடெண்ட் பணம் விநியோகிக்கப்படும் நாளாக April 10-ம் தேதியும் நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒவ்வொரு ஈக்விட்டி ஷேருக்கும் ₹0.50 டிவிடெண்டாக வழங்கப்படும். இந்த அறிவிப்பு வெளியானதும், நிறுவனத்தின் பங்கு விலை 4.60% உயர்ந்து ₹401.80 என்ற விலையில் வர்த்தகம் நிறைவடைந்தது. நிஃப்டி 50 குறியீடு 1.56% மட்டுமே உயர்ந்த நிலையில், VBL பங்கு கணிசமான ஏற்றத்தைக் கண்டுள்ளது.
இந்த பங்கு ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், Motilal Oswal வெளியிட்டுள்ள ஒரு கணிப்பு. வரும் காலங்களில் VBL பங்கு 35% வரை உயரக்கூடும் என அவர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். இதன் பின்னணியில், கார்ல்ஸ்பெர்க் குரூப் (Carlsberg Group) உடன் இணைந்து ஆப்பிரிக்க சந்தைகளில் (சாம்பியா, ஜிம்பாப்வே போன்ற நாடுகள்) குளிர்பான வியாபாரத்தில் இறங்கப்போகும் திட்டம் உள்ளது. மேலும், உள்நாட்டிலும் உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்கவும், குளிர்பதன சங்கிலியை (cold-chain) மேம்படுத்தவும், நான்கு புதிய தொழிற்சாலைகளை அமைக்கவும் திட்டமிட்டுள்ளது. இதன் மூலம், சந்தையில் தேவையை சமாளிக்க முடியும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. VBL-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) தற்போது சுமார் ₹45,000 கோடி ஆக உள்ளது.
ஆனால், இந்த பங்கு அதன் தற்போதைய மதிப்பில் (Valuation) மிகவும் அதிகமாக உள்ளதாக சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளன. VBL-ன் P/E Ratio தற்போது 48.5 ஆக உள்ளது. இது ஜூபிலன்ட் ஃபுட்வொர்க்ஸ் (P/E 55) மற்றும் தேவ்யானி இன்டர்நேஷனல் (P/E 45) போன்ற நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டிற்கு இணையாக உள்ளது. இது, எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே இந்த பங்கு விலையில் சேர்க்கப்பட்டுவிட்டன என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், இந்திய FMCG துறையில் ஒட்டுமொத்தமாக வளர்ச்சி 6-8% ஆக இருக்கும் போது, VBL-ன் தற்போதைய மதிப்பீடு நியாயமானதா என்ற கேள்வியும் எழுந்துள்ளது.
ஆப்பிரிக்க சந்தைகளில் விரிவாக்கம் என்பது ஒருபுறம் லாபகரமானதாக இருந்தாலும், அங்குள்ள புவிசார் அரசியல் (geopolitical) மற்றும் செயல்படுத்துவதில் உள்ள இடர்பாடுகள் (execution risks) domestic business-ல் இல்லாத சவால்களை முன்வைக்கின்றன. ஆகையால், வருவாய் வளர்ச்சி (volume growth) எதிர்பார்த்ததை விட குறைய நேர்ந்தாலோ அல்லது சர்வதேச விரிவாக்கம் சிக்கலானாலோ, தற்போதைய பங்கு விலை மேலும் உயர்வைக் காண்பது கடினம் என சில நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர். பெரும்பாலான analysts 'Buy' மற்றும் 'Hold' ரேட்டிங்குகளை கலந்து கொடுத்துள்ளனர். சர்வதேச வியாபாரத்தின் வெற்றி மற்றும் விலை நிர்ணயத்தில் (pricing power) கம்பெனி காட்டும் திறனே அடுத்தகட்ட வளர்ச்சிக்கு முக்கியமாக இருக்கும்.