Whalesbook
Q4 முடிவுகளில் சரிவு, JM Financial முடிவு!
JM Financial அறிக்கையின்படி, United Breweries-ன் Q4 FY26 வருவாய், எதிர்பார்ப்புகளை விட 43% குறைவாக அமைந்துள்ளது. குறிப்பாக, வருவாய் ஒரு யூனிட்டுக்கு குறைந்தது மற்றும் விளம்பரம் மற்றும் ஊக்குவிப்பு செலவுகள் (27% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரித்ததால்) முக்கிய பங்கு வகித்தன. இதனால், EBITDA 25% சரிந்துள்ளது.
இதற்கு மத்தியில், ஒட்டுமொத்த வால்யூம் வளர்ச்சி 4.1% ஆகவும், premium பிரிவில் மட்டும் 21% வளர்ச்சியும் காணப்பட்டது. ஆனால், இந்த வளர்ச்சியை செலவுகள் விழுங்கிவிட்டன.
போட்டி மற்றும் அதிகரிக்கும் செலவுகள்
இந்தியாவின் பீர் மார்க்கெட் மிகவும் போட்டித்தன்மை வாய்ந்ததாக மாறி வருகிறது. இதனால், United Breweries தனது சந்தைப் பங்கை தக்கவைக்க, பிராண்ட் மற்றும் மார்க்கெட்டிங் செலவுகளை அதிகரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. Kingfisher Ultra மற்றும் Heineken Silver போன்ற premium பிராண்டுகள் சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், அதிகரிக்கும் விளம்பரச் செலவுகள் மற்றும் விற்பனை அளவை விட வேகமாக அதிகரிக்கும் செலவுகள், மொத்த லாபத்தில் எந்த முன்னேற்றத்தையும் காண முடியவில்லை.
மேலும், மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எரிபொருள் மற்றும் பேக்கேஜிங் செலவுகளை மேலும் அதிகரிக்கின்றன. இதனால், வரும் ஆண்டுகளில் EBITDA margin 10%-க்கு மேல் ஈட்டுவது சவாலாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
###valuation குறித்த கவலைகள்
JM Financial ஆய்வாளர்களின்படி, United Breweries-ன் valuation, அதாவது FY28 earnings estimates-ல் சுமார் 51 மடங்கு வர்த்தகமாவது, அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். நிறுவனத்தின் சமீபத்திய வருவாய் நிலையற்ற தன்மை மற்றும் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த ROCE (10.7% அளவில்) காரணமாக, இந்த அதிக valuation-ஐ நியாயப்படுத்துவது கடினம்.
கடந்த 5 வர்த்தக அமர்வுகளில் பங்குகள் 3.5% குறைந்துள்ளன, மேலும் கடந்த 12 மாதங்களில் மட்டும் 35% சரிந்துள்ளது. இது முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் செயல்திறனை மறுபரிசீலனை செய்வதைக் காட்டுகிறது.
சந்தை தலைமைக்கான சவால்கள்
United Breweries தனது சந்தை தலைமையை லாப இழப்பு இல்லாமல் தக்கவைக்க சிரமப்படுகிறது. premium தயாரிப்புகளில் கவனம் செலுத்துவது வளர்ச்சியைத் தூண்டினாலும், அதற்காக செய்யப்படும் விளம்பரச் செலவுகள் வருவாயை விட அதிகமாக உள்ளன.
10.7% ROCE, United Spirits போன்ற போட்டியாளர்களை விட கணிசமாகக் குறைவாக உள்ளது. மேலும், கடந்த 12 மாதங்களில் பங்குகள் 35%-க்கு மேல் சரிந்திருப்பது, முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் தொடர்ந்து எதிர்மறை பார்வையை காட்டுகிறது.
எதிர்கால கணிப்பு மற்றும் ஆய்வாளர்களின் கருத்து
தொழில்துறை முழுவதும் FY27-ல் 4-6% volume வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், United Breweries இந்த வளர்ச்சியை பங்குதாரர்களுக்கு எப்படி மாற்றும் என்பது நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது.
இருப்பினும், மே 6, 2026 அன்று வெளியான ஆய்வாளர்களின் ஒருமித்த கருத்து, 'Hold' ரேட்டிங் மற்றும் சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹1,721.42-ஐக் காட்டுகிறது. இதன் பொருள், தற்போதைய கவலைகள் அதிகமாக இருக்கலாம் அல்லது பங்கு மீண்டு வரும் என சில ஆய்வாளர்கள் நம்புகின்றனர்.