இந்திய வளர்ச்சிப் பாதை
Unilever-ன் இரண்டாவது பெரிய சந்தையான இந்தியாவில், வியாபாரத்தின் அடிப்படைகள் மேம்பட்டு வருகின்றன. குறிப்பாக Home Care பிரிவில் சந்தைப் பங்கு அதிகரித்துள்ளது. 2025-ன் நான்காம் காலாண்டில், இந்தப் பிரிவில் 4.7% அண்டர்லயிங் சேல்ஸ் க்ரோத் (Underlying Sales Growth) பதிவு செய்யப்பட்டது. இதில், இந்தியாவில் மட்டும் 4% வால்யூம் க்ரோத் (Volume Growth) இருந்துள்ளது. இதன் மூலம் Home Care பிரிவு, இந்தியாவில் தனது வரலாற்றிலேயே மிக உயர்ந்த சந்தைப் பங்கை எட்டியுள்ளது. Hindustan Unilever Limited (HUL) நிறுவனமும் டிசம்பர் காலாண்டில் 5% அண்டர்லயிங் சேல்ஸ் க்ரோத் மற்றும் 4% அண்டர்லயிங் வால்யூம் க்ரோத்-ஐ எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியா போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் (Anchor Markets) பிரீமியம் பிரிவுகள் மற்றும் டிஜிட்டல் பிராண்டுகளில் (Digitally Native Brands) நிறுவனம் செலுத்தும் கவனம் பலனளித்து வருகிறது.
உலகளாவிய சவால்கள் மற்றும் மதிப்பீடு
இருப்பினும், இந்த உள்நாட்டு வெற்றிகளுக்கு மத்தியில், Unilever-ன் உலகளாவிய ஒட்டுமொத்த வருவாய் (Global Turnover) 2025-ல் 3.8% குறைந்து €50.5 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு யூரோவுக்கு எதிராக சரிந்தது போன்ற பாதகமான நாணய மதிப்பு மாற்றங்கள் (Adverse Currency Movements) மற்றும் சில பிரிவுகளை விற்பனை செய்தது (Net Disposals) ஆகும். HUL-ன் ஷேர், அதன் உள்நாட்டு செயல்பாடுகளில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டுவது போல, சுமார் 52-54x ஃபார்வர்டு P/E (Forward P/E) மதிப்பில் வர்த்தகமாகிறது. ஆனால், Unilever PLC தாய் நிறுவனம் சுமார் 23-27x P/E மதிப்பில் வர்த்தகமாகிறது. இது உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.
இந்திய FMCG சந்தை கணிப்பு
இந்திய Fast-Moving Consumer Goods (FMCG) துறை 2026-ல் வலுவான வளர்ச்சியைப் பெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கம் குறைதல், கமாடிட்டி விலைகள் ஸ்திரப்படுதல் மற்றும் அரசின் ஆதரவான கொள்கைகள் காரணமாக, இந்தத் துறையில் 8-9% வரை வால்யூம் க்ரோத் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நகரங்களில் தேவை மீண்டும் அதிகரித்து வருகிறது, அதே சமயம் கிராமப்புற நுகர்வும் வருமான ஆதரவுத் திட்டங்களால் படிப்படியாக மேம்பட்டு வருகிறது. HUL-ன் கிராமப்புற வியாபாரத்தை விரிவுபடுத்தும் மற்றும் நகர்ப்புறங்களில் பிரீமியம் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தும் வியூகம் இந்தப் போக்குகளுக்கு ஏற்றதாக உள்ளது. HUL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 49-53x ஆக உள்ளது, இது FMCG துறையின் சராசரி 48.3x-க்கு சற்று அதிகமாகும். இது சந்தையில் அதன் முன்னணி நிலை மற்றும் நிலையான செயல்பாடுகளுக்குக் கொடுக்கப்படும் மதிப்பைக் காட்டுகிறது.
போட்டி மற்றும் உலகளாவிய வியூக மாற்றங்கள்
எனினும், சந்தையில் போட்டி தீவிரமடைந்து வருகிறது. பிராந்திய மற்றும் நேரடியாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு (D2C) விற்கும் நிறுவனங்கள் பெரும் சவாலாக உருவெடுத்துள்ளன. மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு போன்ற நாணய ஏற்ற இறக்கங்கள், Unilever-ன் வருவாயில் 3.8% சரிவுக்கு பங்களித்துள்ளன. இதைக் கட்டுப்படுத்த, நிறுவனம் தனது ஐஸ்கிரீம் பிரிவை (Ice Cream Business) தனியாகப் பிரித்து (Demerge), Beauty & Wellbeing மற்றும் Personal Care போன்ற அதிக லாபம் தரும் பிரிவுகளில் (Higher-Margin Categories) கவனம் செலுத்தத் திட்டமிட்டுள்ளது. மேலும், பிராண்ட் மேம்பாடு மற்றும் டிஜிட்டல் வணிகத்திலும் (Digital Commerce) தொடர்ந்து முதலீடு செய்கிறது.
அபாயங்களும் கவனிக்க வேண்டியவையும்
இந்தியா போன்ற சந்தைகளில் வியாபாரம் சிறப்பாக இருந்தாலும், Unilever-ன் உலகளாவிய எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் (Risks) உள்ளன. நாணய மதிப்பின் தொடர்ச்சியான எதிர்மறை தாக்கம், 2025-ல் Unilever-ன் வருவாயில் 5.9% குறைத்துள்ளது. நிறுவனத்தின் போர்ட்ஃபோலியோவை மறுசீரமைப்பது மற்றும் சில பிரிவுகளை விற்பனை செய்தது (Disposals) வருவாயில் மேலும் 1.2% சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. சமீபத்தில் தலைமை செயல் அதிகாரி (CEO) மாற்றம் (Fernando Fernandez, Hein Schumacher-க்கு பதிலாக), வியூக தொடர்ச்சி குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது. உள்நாட்டு நிர்வாகத்தில் ஏற்பட்ட சிக்கல்களும் (Internal Governance Friction) ஒரு கவலையாக உள்ளது. இந்தியாவில், HUL சந்தை நிலைமைகளால் பயனடைந்தாலும், போட்டி தீவிரமடைவது அதன் லாப வரம்புகளை (Margins) அழுத்தக்கூடும். HUL-ன் 50x-க்கு மேற்பட்ட P/E விகிதம், வால்யூம் க்ரோத் குறைந்தால் அல்லது போட்டி லாபத்தைக் குறைத்தால், ஒரு அபாயமாக மாறக்கூடும். அதன் ஐஸ்கிரீம் பிரிவு (Kwality Wall's) பிப்ரவரி 16, 2026 அன்று பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட உள்ளது.
எதிர்கால இலக்குகள்
2026-ஆம் ஆண்டுக்கான Outlook-ஐப் பார்க்கும்போது, Unilever 4% முதல் 6% வரை அண்டர்லயிங் சேல்ஸ் க்ரோத்-ஐ எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், குறைந்தது 2% அண்டர்லயிங் வால்யூம் க்ரோத் மற்றும் லாப வரம்பில் (Operating Margin) மிதமான முன்னேற்றத்தையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. அமெரிக்கா மற்றும் இந்தியா போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் பிரீமியம் பிரிவுகள், டிஜிட்டல் பிராண்டுகள் மற்றும் இ-காமர்ஸ் (E-commerce) ஆகியவற்றில் தொடர்ந்து முதலீடு செய்யப்படும். Hindustan Unilever-க்கு, நிபுணர்கள் தொடர்ந்து வால்யூம் அடிப்படையிலான வளர்ச்சி மற்றும் லாப மீட்பை (Margin Recovery) எதிர்பார்க்கின்றனர். 2026-க்கான இவர்களது டார்கெட் விலைகள் (Price Targets) பொதுவாக ₹2,480 முதல் ₹2,850 வரை இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்தியாவின் FMCG துறையில் நேர்மறையான நிலப்பரப்பைப் பயன்படுத்திக் கொண்டு, போட்டி அழுத்தங்களைச் சமாளிக்கும் HUL-ன் திறனில் முதலீட்டாளர்கள் நம்பிக்கை கொண்டுள்ளனர். மறுசீரமைக்கப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை வெற்றிகரமாக ஒருங்கிணைப்பதும், நாணய சவால்களை திறம்பட கையாள்வதும் Unilever-ன் உலகளாவிய நிதிச் செயல்திறனுக்கு முக்கியமாகும்.