Whalesbook
வருவாய் சாதனை, லாபம் சோதனை!
Titan Company Limited-ன் Q4 FY26 முடிவுகள் எதிர்பார்ப்பை மீறி வந்துள்ளன. மொத்த வருவாய் (Consolidated Income) மட்டும் ₹26,920 கோடி-யை எட்டி, கடந்த ஆண்டை விட 81% அதிகரித்துள்ளது. இதன் முக்கிய அங்கமான ஜூவல்லரி பிசினஸ் 89% வளர்ச்சியை பதிவு செய்துள்ளது. இது, தங்கத்தின் விலை இந்த நிதியாண்டில் 60% உயர்ந்த சூழலிலும் சாத்தியமாகியுள்ளது. சந்தையின் வரவேற்பை பெற்ற இந்த அதிரடி, மே 8, 2026 அன்று Titan பங்கின் விலையை ₹4,509.00 என்ற நிலைக்கு கொண்டு சென்றது, இது 4.68% உயர்வு ஆகும்.
பிசினஸ் விரிவாக்கம் & புல்லியன் ஆதிக்கம்
உள்நாட்டு ஜூவல்லரி விற்பனை (புல்லியன் மற்றும் டிஜிட்டல் கோல்டு தவிர்த்து) 46% வளர்ந்துள்ளது. புதிய வாடிக்கையாளர்கள் எண்ணிக்கை 8% அதிகரித்துள்ளது, அதேசமயம் சராசரி கொள்முதல் அளவு (Average Ticket Size) 40% உயர்ந்துள்ளது. வெளிநாட்டு பிசினஸ் விரிவாக்கத்தின் காரணமாக, அங்கேயும் வருவாய் 174% பாய்ந்துள்ளது. புல்லியன் மற்றும் டிஜிட்டல் கோல்டு விற்பனை மட்டும் 5 மடங்கு உயர்ந்து ₹6,804 கோடி-யை தொட்டுள்ளது. வாட்ச் செக்மென்ட் 8%, ஐவேர் 18%, மற்ற பிரிவுகள் 50% வளர்ச்சி கண்டன.
லாப வரம்பு சரிவு - என்ன காரணம்?
ஆனால், இந்த வளர்ச்சிக்கு ஒரு பெரிய மறைமுக விலை கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. நிறுவனத்தின் கிராஸ் மார்ஜின் (Gross Margin) 600 basis points சரிந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், அதிக லாபம் தரும் ஸ்டெட் (Studded) ஜூவல்லரி விற்பனையை விட, லாபம் குறைவான புல்லியன் மற்றும் டிஜிட்டல் கோல்டு விற்பனையில் கவனம் செலுத்தியதுதான். இதனால், EBITDA மார்ஜின் 300 basis points குறைந்துள்ளது. வெளிநாட்டு பிசினஸில் மட்டும் ₹82 கோடி நஷ்டம் ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்குக் காரணம், மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்பட்ட பாதுகாப்புப் பிரச்சனைகளால் ஏற்பட்ட சில போக்குவரத்து மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள்.
சந்தை நிலவரம் & சவால்கள்
இதே காலகட்டத்தில் Kalyan Jewellers India 66% வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 7.1% EBITDA மார்ஜினை பதிவு செய்துள்ளது. Rajesh Exports-ன் முடிவுகள் கலவையாக வந்துள்ளன. Titan போன்ற ஆர்கனைஸ்டு பிளேயர்கள், ஹால்மார்க்கிங் மற்றும் கஸ்டம்ஸ் வரி குறைப்பு போன்ற அரசு நடவடிக்கைகளால் பயனடைகிறார்கள். இருப்பினும், சமீபத்தில் தங்கம், வெள்ளி, பிளாட்டினம் ஜூவல்லரி இறக்குமதிக்கு உரிமம் (License) கட்டாயம் என்ற மத்திய அரசின் புதிய அறிவிப்பு, சப்ளை சங்கிலியில் சில பாதிப்புகளை ஏற்படுத்தலாம். தங்கத்தின் விலை உயர்வு மற்றும் வெளிநாட்டு மோதல்கள் இதன் மீதான அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன.
எதிர்கால நம்பிக்கை & நிபுணர் கணிப்புகள்
நிகர லாபம் (Net Profit) 35% உயர்ந்திருந்தாலும், கடன் செலவு (Interest Cost) ₹350 கோடி-யை தொட்டுள்ளது. Titan-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 78-80x ஆக உள்ளது, இது சந்தையில் ஒரு பிரீமியமாக கருதப்படுகிறது. வரும் 3 முதல் 5 ஆண்டுகளில், ஜூவல்லரி பிசினஸில் ஆண்டுக்கு 15-20% சராசரி வளர்ச்சி இருக்கும் என Titan எதிர்பார்க்கிறது. JP Morgan நிறுவனம் Titan-க்கு 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்து, டார்கெட் விலையை ₹5,400 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. Elara Capital-ம் ₹5,350 டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. சந்தை விரிவாக்கம், புதிய கண்டுபிடிப்புகள், மற்றும் சில்லறை விற்பனை வலைப்பின்னல் (Retail Footprint) மூலம் Titan தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டும் என நிபுணர்கள் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளனர்.