Whalesbook
கோடையை குளிர்விக்கும் நீண்ட குளிர்காலம்
வழக்கமாக கோடைக்கால பொருட்களின் விற்பனை சூடுபிடிக்கும் நேரம் இது. ஆனால், இந்த ஆண்டு விற்பனை சுழற்சி 45 நாட்களுக்கு மேல் தாமதமாகியுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், வழக்கத்தை விட நீண்டிருந்த குளிர்காலமும், கடந்த ஆண்டிலிருந்து விற்றுத்தீராத அதிகப்படியான சரக்குகளும் (Inventory) ஆகும். தெற்கு சந்தைகளில் கூட எதிர்பார்த்த விற்பனை இன்னும் தொடங்கவில்லை. கோடைக்காலம் என்பது பல நிறுவனங்களுக்கு ஆண்டு வருமானத்தில் 40-45% வரை ஈட்டித்தரும் முக்கியமான சீசன் ஆகும். Emami போன்ற நிறுவனங்கள் ஹோலி பண்டிகை வரை விற்பனை சூடுபிடிக்க காத்திருப்பதாக கூறியுள்ளன. Dabur, Voltas போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் பழைய சரக்குகளை தீர்க்க போராடி வருகின்றன. ஆனால், சந்தையில் தற்போதைய மந்த நிலை காரணமாக, புதிய சரக்குகளை வாங்குவதில் ரீடெய்லர்கள் தயக்கம் காட்டுகின்றனர்.
செலவுகள் உயர்வு, லாபத்திற்கு நெருக்கடி
இந்த விற்பனை மந்த நிலை ஒருபுறம் இருக்க, மறுபுறம் உற்பத்தி செலவுகள் விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்ந்து வருகின்றன. ஏர் கண்டிஷனர்கள் போன்ற Appliances தயாரிக்க தேவைப்படும் காப்பர் (Copper) மற்றும் ஸ்டீல் (Steel) விலைகள் உலக சந்தையில் உயர்ந்துள்ளன. மேலும், ரூபாயின் மதிப்பு சரிவும் (Depreciating Rupee) இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரித்துள்ளது. இந்த விலை உயர்வு பணவீக்க சூழலை (Inflationary Environment) உருவாக்கியுள்ளது. இதனால், சில நிறுவனங்கள் விலையை உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. LG Electronics India நிறுவனத்தின் EBITDA மார்ஜின், கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் 7.7% ஆக இருந்தது, இந்த ஆண்டு 4.8% ஆக சரிந்துள்ளது. Bajaj Electricals நிறுவனம் கடந்த டிசம்பர் காலாண்டில் நஷ்டத்தை (Loss) பதிவு செய்துள்ளதுடன், அதன் Return on Equity-ம் குறைவாகவே உள்ளது. இந்த செலவு உயர்வை சமாளிக்க அவர்களுக்கு அதிக சிரமம் இருக்கும்.
போட்டி நிறுவனங்களின் வேறுபட்ட நிலை
Consumer Durables துறையில் நிறுவனங்களின் செயல்பாடு வேறுபடுகிறது. Samsung நிறுவனம் AI தொழில்நுட்பம் மற்றும் GST நன்மைகள் மூலம் வலுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. LG Electronics நிறுவனம் பிரீமியம் பொருட்களிலும், B2B பிரிவிலும் கவனம் செலுத்துகிறது. Blue Star மற்றும் Voltas போன்ற AC தயாரிப்பு நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் முறையே 83 மற்றும் 92-100 ஆக உயர்ந்துள்ளன. இது, தற்போதைய சிக்கல்கள் இருந்தாலும், எதிர்கால வளர்ச்சியை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது. ஆனாலும், நிபுணர்கள் இந்த பங்குகளை 'Hold' செய்யவே பரிந்துரைக்கின்றனர். Crompton Greaves நிறுவனம் வருவாய் அதிகரித்தாலும், கடந்த டிசம்பர் காலாண்டில் அதன் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) குறைந்துள்ளது. Havells India நிறுவனமும் சந்தை மற்றும் மற்ற துறைகளை விட பின்தங்கியே உள்ளது. FMCG துறையில் கிராமப்புற தேவையின் காரணமாக சில அளவு வளர்ச்சி இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த நுகர்வுப் பங்குகளை விட இது பின்தங்கியுள்ளது.
சரக்குகள் தேக்கம், ரீடெய்லர்களுக்கு சிரமம்
பல Consumer Goods நிறுவனங்களுக்கு தற்போதுள்ள முக்கிய பிரச்சனை, கடந்த சீசனில் விற்றுத்தீராத அதிகப்படியான சரக்குகள்தான். இதனால், ரீடெய்லர்கள் புதிய சரக்குகளை வாங்குவதில் மிகவும் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். குறிப்பாக AC விற்பனையாளர்கள், 5 முதல் 6 வாரங்களுக்கான சரக்குகளை இன்னும் வைத்திருக்கிறார்கள். இந்த சரக்குகள் விரைவில் தீரவில்லை என்றால், அடுத்த காலாண்டுகளிலும் பாதிப்பு தொடரும். Bajaj Electricals நிறுவனம் அடுத்த காலாண்டின் இறுதியில் மட்டுமே சரக்குகள் இயல்பு நிலைக்கு திரும்பும் என எதிர்பார்க்கிறது. இது சிறு ரீடெய்லர்களுக்கு பெரும் நிதி நெருக்கடியை (Financial Strain) ஏற்படுத்தலாம். ஜனவரி 2026-ல் சில்லறை பணவீக்கம் (Retail Inflation) 2.75% ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது மக்களின் வாங்கும் திறனை பாதிக்கலாம்.
எதிர்கால நம்பிக்கை: பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மற்றும் கொள்கை ஆதரவு
தற்போதைய சவால்கள் இருந்தாலும், நுகர்வோர் பொருட்கள் துறையின் அடுத்த சில ஆண்டுகளுக்கான பார்வை (Outlook) நேர்மறையாகவே உள்ளது. ஆண்டுக்கு 12-14% வளர்ச்சி இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 2027-க்குள் இந்தியா உலகின் நான்காவது பெரிய சந்தையாக மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனங்கள் பிரீமியம் பிரிவுகளிலும், AI போன்ற தொழில்நுட்ப ஒருங்கிணைப்பிலும் அதிக கவனம் செலுத்துகின்றன. LG Electronics, Samsung போன்ற நிறுவனங்கள் எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக AI மற்றும் B2B பிரிவுகளில் முதலீடு செய்து வருகின்றன. பல முக்கிய நிறுவனங்களுக்கு நிபுணர்கள் 'Buy' அல்லது 'Hold' என ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட் 2026-ல் அறிவிக்கப்படும் கொள்கைகள், இந்த துறையின் வளர்ச்சிக்கு மேலும் உத்வேகம் அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.