Whalesbook
ஏன் இந்த பெரும் வீழ்ச்சி?
இந்தியாவின் முன்னணி ஒயின் தயாரிப்பு நிறுவனமான Sula Vineyards, சமீபத்திய காலாண்டு முடிவுகளில் பெரும் பின்னடைவை சந்தித்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் ₹28.06 கோடி லாபம் ஈட்டிய நிலையில், இந்த முறை லாபம் வெறும் ₹9.1 கோடியாக சரிந்துள்ளது. இது 68% சரிவாகும்.
இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணங்களாக, விற்பனை வருவாய் 10% குறைந்து ₹196 கோடியாக பதிவானதும், செலவினங்கள் அதிகரித்ததும் கூறப்படுகிறது. குறிப்பாக, தென்னிந்திய மாநிலமான கர்நாடகாவில் நுகர்வோர் மத்தியில் நிலவும் மந்தமான தேவை (Subdued Demand) விற்பனையை பாதித்துள்ளது.
செலவுகள் அதிகரிப்பு & புதிய போக்குகள்
புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களை (New Labour Codes) அமல்படுத்தியதால் ஏற்பட்ட ₹1.7 கோடி சிறப்பு செலவும் (One-time charge) லாபத்தை பாதித்துள்ளது. மேலும், உலகளாவிய அளவில் இளம் தலைமுறையினர் ஆரோக்கியமான பானங்களை (Healthier Options) விரும்புவதும், மதுபானங்கள் மற்றும் சர்க்கரை பானங்களை தவிர்ப்பதும் நீண்டகால ரீதியாக ஒயின் துறைக்கு ஒரு சவாலாக அமைந்துள்ளது.
சுற்றுலா வருவாய் ஓரளவுக்கு கைகொடுத்தது
Sula Vineyards-ன் மொத்த விற்பனையில் சுமார் 90% பங்களிப்பை வழங்கும் அதன் சொந்த பிராண்டுகளின் (Own Brands) வணிகம் பாதிக்கப்பட்டாலும், ஒயின் சுற்றுலா (Wine Tourism) பிரிவு 34% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இருப்பினும், இந்த வளர்ச்சி, முக்கிய வணிகத்தில் ஏற்பட்ட இழப்புகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இல்லை.
பங்குச் சந்தை நிலவரம் & எதிர்காலக் கணிப்பு
Sula Vineyards பங்கு, பிப்ரவரி 6, 2025 அன்று சுமார் ₹349.70 ஆக இருந்த நிலையில், பிப்ரவரி 4, 2026 அன்று ₹188.74 ஆக வீழ்ச்சியடைந்துள்ளது. பிப்ரவரி 2025ல் இந்திய பங்குச் சந்தை பொதுவாக பலவீனமாக இருந்ததும், FMCG துறை இரட்டை இலக்க வீழ்ச்சியை சந்தித்ததும் இதற்கு ஒரு பின்னணியாக அமைந்தது.
தற்போது, Sula-வின் P/E விகிதம் சுமார் 31x-35x என்ற அளவில் உள்ளது. இது United Spirits (P/E ~57x-76x) போன்ற உள்நாட்டு போட்டியாளர்களை விட குறைவாகவும், Pernod Ricard (P/E ~11x-12x) போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களை விட அதிகமாகவும் உள்ளது.
இந்திய பானங்கள் சந்தை (Beverage Market) வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், ஆரோக்கியம் சார்ந்த நுகர்வோர் போக்குகள் பாரம்பரிய பானங்களின் நுகர்வை பாதிக்கின்றன. இதை Sula எவ்வாறு சமாளிக்கப் போகிறது என்பது முக்கியமாக பார்க்கப்படுகிறது. சந்தை ஆய்வாளர்கள் (Analysts) மத்தியில் கலவையான கருத்துக்கள் நிலவினாலும், பெரும்பாலானோர் 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹256.80 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.