Whalesbook
Q4-ல் உச்சம் தொட்ட Pidilite! ஆனால் எதிர்காலம் என்ன?
Pidilite Industries Q4 முடிவுகள் உற்சாகம் அளித்தாலும், பல சவால்களையும் எதிர்கொண்டுள்ளது. ஒருபுறம், வருவாய் ₹3,583.4 கோடியாக 14.1% உயர்ந்துள்ளது. அதேபோல், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (Consolidated Net Profit) 37.16% அதிகரித்து ₹579.27 கோடியை எட்டியுள்ளது. வாடிக்கையாளர் பிரிவு (Consumer segment) 15.4% என்ற வலுவான வால்யூம் வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. மேலும், EBITDA margin **20.6%**லிருந்து 23.4% ஆக உயர்ந்தது.
கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம்: Margin-களுக்கு அழுத்தம்?
இருப்பினும், இந்தப் பின்னடைவுகளும் உள்ளன. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் (Geopolitical Tensions) கச்சா எண்ணெயை அடிப்படையாகக் கொண்ட மூலப்பொருட்களான VAM (Vinyl Acetate Monomer) போன்ற வற்றின் விலை 40-50% வரை உயர்ந்துள்ளது. இதனால், நிறுவனம் விலையை அதிகரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது. இது நிறுவனத்தின் லாப வரம்புகளை (Margins) பாதிக்கும் என அஞ்சப்படுகிறது. நிறுவனம் தனது 20-24% EBITDA margin இலக்கை தக்கவைக்க கடுமையாகப் போராட வேண்டியிருக்கும்.
அதிக Valuation: முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கை மணியா?
Pidilite Industries பங்கு அதன் சக நிறுவனங்களான Dabur India (43.8x) மற்றும் Supreme Industries (49.05x) உடன் ஒப்பிடும்போது, 60.75x முதல் 71.19x என்ற உயர் P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. Asian Paints (65.88x) மற்றும் SRF Ltd (64.45x) போன்ற நிறுவனங்களுடன் இது ஒப்பிடத்தக்கது. கடந்த சில வருடங்களாக (FY21-25) சராசரியாக 90.5x என்ற P/E-ல் வர்த்தகமானாலும், கடந்த ஓராண்டில் நிறுவனத்தின் பங்கு விலை வெறும் 8% மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது, ஏன் -0.62% சரிவையும் கண்டுள்ளது. தற்போது பங்கு விலை சுமார் ₹1,476.00 ஆக உள்ளது, அதன் 52 வார உச்சமான ₹1,574.95க்கு அருகில் உள்ளது.
நிபுணர்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்? (Analyst Radar)
இந்த காலாண்டு முடிவுகளால், நிபுணர்கள் (Analysts) FY27 மற்றும் FY28 ஆண்டுகளுக்கான EPS கணிப்புகளை சுமார் 3.8% மற்றும் 3.7% உயர்த்தியுள்ளனர். பல முன்னணி நிபுணர்கள் Pidilite-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். 19 நிபுணர்களில் 14 பேர் வாங்க பரிந்துரைத்துள்ளனர். சராசரி டார்கெட் விலையாக ₹1,546.58 நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. Prabhudas Lilladher நிறுவனம் ₹1,729 என கணிசமாக அதிக இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், நிறுவனம் இறுதி டிவிடெண்டாக ஒரு பங்குக்கு ₹11.5 வழங்கவும் பரிந்துரைத்துள்ளது.
முக்கிய ரிஸ்க்குகள் & எதிர்கால கணிப்புகள்
Pidilite-ன் வலுவான பிராண்ட் மதிப்புக்கும், சந்தை தலைமைக்கும் பல சவால்கள் உள்ளன. முக்கியமாக, அதிகரிக்கும் மூலப்பொருள் செலவுகள், உலகப் பொருளாதாரத்தில் ஏற்படும் அதிர்ச்சிகள், மற்றும் Asian Paints போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து வரும் போட்டி ஆகியவை முக்கிய ரிஸ்க்குகளாகும். வருவாய் வளர்ச்சி அடுத்த 3 ஆண்டுகளுக்கு 10% ஆகவும், EPS வளர்ச்சி (FY26-FY28) 12% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், தற்போதைய பங்கு விலை ஏற்றம், நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியை விட குறைவாக இருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் கவனத்துடன் செயல்பட வேண்டியுள்ளது.