FSN E-Commerce Ventures-ன் (Nykaa) டிசம்பர் 2025 உடன் முடிந்த மூன்றாவது காலாண்டிற்கான (Q3 FY26) நிதிநிலை அறிக்கைகள் வெளியாகி உள்ளன. இந்த காலாண்டில், நிறுவனம் ₹67.7 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் கிடைத்த ₹26.97 கோடி லாபத்தை விட 151.17% அதிகம்! ஒட்டுமொத்த செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from operations) 27% உயர்ந்து, ₹2,873.26 கோடி-யை எட்டியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலத்தில் இது ₹2,267.21 கோடி-யாக இருந்தது. மேலும், கம்பெனியின் ஒட்டுமொத்த GMV (Gross Merchandise Value) 28% உயர்ந்து, இதுவரை இல்லாத அளவுக்கு ₹5,975 கோடி-யை எட்டியுள்ளது. ஒட்டுமொத்த EBITDA 63% உயர்ந்து ₹230 கோடி-யாகவும், EBITDA margin 6.2%-லிருந்து 8.0% ஆகவும் விரிவடைந்துள்ளது.
Beauty Segment-ன் மகத்தான வளர்ச்சி
இந்த லாப வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், Nykaa-வின் முக்கிய வணிகமான Beauty Segment-ல் ஏற்பட்ட மகத்தான முன்னேற்றம் தான். Beauty Segment-ல் GMV 27% உயர்ந்து ₹4,302 கோடி-யாகவும், NSV (Net Sales Value) 29% உயர்ந்து ₹2,421 கோடி-யாகவும் பதிவாகியுள்ளது. முக்கியமாக, Beauty Segment-ன் EBITDA margin 8.8%-லிருந்து 10.1% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது செயல்பாட்டுத் திறனை (Operational Efficiency) மேம்படுத்தியுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. Nykaa-வின் 'House of Nykaa' போர்ட்ஃபோலியோ ₹1,700 கோடி-க்கு மேல் GMV-வை ஈட்டியுள்ளது.
Fashion Segment: நஷ்டம் குறைவு
Beauty Segment லாபத்தை உயர்த்திய நிலையில், Nykaa-வின் Fashion Segment-ல் நஷ்டம் இருந்தாலும், அது முந்தைய ஆண்டுகளை ஒப்பிடும்போது குறைந்துள்ளது. Fashion Segment-ன் GMV 31% அதிகரித்து ₹1,476 கோடி-யாகவும், NSV 25% அதிகரித்து ₹410 கோடி-யாகவும் உள்ளது. இந்த வளர்ச்சி ஒட்டுமொத்த வருவாய்க்கு பங்களித்தாலும், இப்போதைக்கு லாபத்தில் ஒரு சவாலாகவே உள்ளது. இதற்குக் காரணம், போட்டியான சந்தையில் வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்கும் மார்க்கெட்டிங் செலவுகள் அதிகம். கம்பெனியின் தனிப்பட்ட (Standalone) செயல்பாடுகளில் வருவாய் மற்றும் லாபம் குறைந்திருந்தாலும், ஒருங்கிணைந்த (Consolidated) செயல்திறன் சிறப்பாக உள்ளது.
மதிப்பீடு (Valuation) & ஆய்வாளர் கணிப்பு
இந்தியாவின் வேகமாக வளர்ந்து வரும் சில்லறை வர்த்தகச் சந்தையில் Nykaa செயல்படுகிறது. இந்நிலையில், பிப்ரவரி 5, 2026 நிலவரப்படி, Nykaa ஷேர் விலை ₹261.45-ல் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் TTM P/E ratio சுமார் 696.81x ஆக உள்ளது. இது நிஃப்டி 50-ன் P/E (சுமார் 22.38x) மற்றும் பிற இ-காமர்ஸ் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். இந்த அதிக மதிப்பீடு (Valuation), எதிர்காலத்தில் தொடர்ந்து வலுவான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த சிறப்பான காலாண்டு முடிவுகளுக்கு மத்தியிலும், ஆய்வாளர்கள் Nykaa-விற்கு 'Hold' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளனர். சராசரி டார்கெட் விலையை ₹258 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர். இது, தற்போதுள்ள பங்கு விலையில் பல நல்ல செய்திகள் ஏற்கனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட்டுள்ளதைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், Nykaa-வின் வளர்ச்சிப் பாதையை சந்தை எப்படி எதிர்கொள்கிறது என்பது கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்று.