Whalesbook
Nykaa-வின் அசத்தல் லாபம்!
ஆன்லைன் வர்த்தகத்தில் முன்னணி நிறுவனமான Nykaa-வின் தாய் நிறுவனமான FSN E-Commerce Ventures, இந்த ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் ₹78.75 கோடி நிகர லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டில் இந்த லாபம் வெறும் ₹19.05 கோடி மட்டுமே இருந்தது. இது ஒரு பெரிய முன்னேற்றமாகும்.
இந்த அபார வளர்ச்சிக்கு முக்கியக் காரணம், Nykaa-வின் பியூட்டி பிரிவின் லாபம் 52% உயர்ந்ததுதான். மேலும், ஃபேஷன் பிரிவில் ஏற்பட்ட நஷ்டமும் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு ₹36.44 கோடி நஷ்டம் இருந்தது, இப்போது அது ₹8.26 கோடியாக குறைந்துள்ளது.
முழு நிதியாண்டிலும், Nykaa-வின் நிகர லாபம் ₹203.94 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட ₹72.07 கோடி அதிகம். மொத்த வருவாய் 1 பில்லியன் டாலரை தாண்டியுள்ளது.
நிறுவனத்தின் நிர்வாகத் தலைவர் Falguni Nayar, Nykaa-வை ஒரு 'மல்டி-என்ஜின் க்ரோத் பிளாட்ஃபார்ம்' என்று குறிப்பிட்டுள்ளார். கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில், பியூட்டி மற்றும் ஃபேஷன் என இரண்டு பிரிவுகளுமே தங்களது மொத்த வர்த்தக மதிப்பை (GMV) இரட்டிப்பாக்கியுள்ளன. செயல்பாட்டு வருவாய் 26% அதிகரித்து ₹10,022.35 கோடியை எட்டியுள்ளது. இதில் பியூட்டி பிரிவின் பங்கு மட்டும் ₹9,139.49 கோடி ஆகும். மொத்த GMV 28% உயர்ந்து ₹19,963 கோடியாகவும், பியூட்டி GMV 27% உயர்ந்து ₹14,954 கோடியாகவும் அதிகரித்துள்ளது.
முதலீடுகள் லாபத்தைக் குறைக்குமா?
இந்த அற்புதமான லாபம் மற்றும் வருவாய் புள்ளிவிவரங்களுக்கு மத்தியிலும், எதிர்கால லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறித்து சில நிபுணர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். Motilal Oswal நிறுவனம், பியூட்டி பிரிவு சீராக வளர்ந்தாலும், ஃபேஷன் பிரிவு முன்னேறி வந்தாலும், தொடர்ந்து செய்யப்படும் 'மறு முதலீடுகள்' (Reinvestments) லாப வரம்பை பாதிக்கக்கூடும் என்று சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. அதாவது, சந்தைப் பங்கை அதிகரிக்க செய்யப்படும் அதிகப்படியான செலவுகள், குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
ஆய்வாளர்களின் மாறுபட்ட கருத்துக்கள்
இந்த அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு, Nykaa பங்குகள் மீது ஆய்வாளர்கள் பல்வேறு கருத்துக்களை வெளியிட்டுள்ளனர். Morgan Stanley நிறுவனம், 28% வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் 67% EBITDA உயர்வைக் குறிப்பிட்டு, 'Overweight' ரேட்டிங்குடன் ₹286 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. Elara Capital நிறுவனம், FY28 வரை பியூட்டி, பெர்சனல் கேர், காஸ்மெட்டிக்ஸ் (BPC) GMV-யில் 24% கூட்டு ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதத்தைக் கணித்து, தங்களின் இலக்கு விலையை ₹270-லிருந்து ₹300 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ஆனால், Motilal Oswal நிறுவனம், 'Neutral' என்ற நிலையுடன் ₹300 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. Goldman Sachs நிறுவனமும் 'Neutral' ரேட்டிங்குடன் ₹255 என்ற இலக்கை வழங்கியுள்ளது. Nykaa-வின் சொந்த பிராண்டுகளின் வளர்ச்சி மற்றும் அதன் ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு மாதிரி (Integrated Operational Model) ஆகியவை ஃபேஷன் பிரிவை எதிர்பார்த்ததை விட முன்பே லாபத்திற்கு கொண்டு வந்ததாக அவர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். பங்குக்கான இந்த வெவ்வேறு இலக்கு விலைகள் (₹255 முதல் ₹300 வரை), Nykaa-வின் எதிர்கால வளர்ச்சி, போட்டி சவால்களைச் சமாளிக்கும் திறன் மற்றும் மறுமுதலீட்டுத் தேவைகள் குறித்த மாறுபட்ட கணிப்புகளைக் காட்டுகின்றன.
போட்டி மற்றும் மதிப்பீடு
Nykaa-வின் சொந்த பிராண்டுகளும், ஒருங்கிணைந்த செயல்பாட்டு முறையும் சிறப்பான பலன்களை அளித்து வருகின்றன. குறிப்பாக, ஃபேஷன் பிரிவு EBITDA breakeven-ஐ அடைந்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், இந்திய இ-காமர்ஸ் சந்தை மிகவும் போட்டி நிறைந்ததாக இருக்கிறது. Reliance Retail மற்றும் Amazon போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் தங்கள் பியூட்டி மற்றும் ஃபேஷன் பிரிவுகளில் அதிக முதலீடு செய்து வருகின்றன. இது Nykaa-வின் சந்தைப் பங்கை பாதிக்கலாம். Elara Capital நிறுவனம், Nykaa-வின் விரைவு வர்த்தக (Quick Commerce) போட்டியாளர்களுக்கு எதிரான வலிமையை குறிப்பிட்டாலும், நீண்டகாலப் போட்டி அழுத்தம், விலை நிர்ணயிக்கும் திறன் மற்றும் சந்தைப் பங்கு ஆகியவற்றின் தாக்கம் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள் ஆகும். Nykaa-வின் தற்போதைய மதிப்பீடு, அதன் வளர்ச்சித் திறனையும், மறுமுதலீட்டுச் செலவுகளையும், மாறும் சந்தையையும் கருத்தில் கொண்டு மதிப்பிடப்பட வேண்டும்.