ITC பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு நல்ல செய்தி. சிகரெட் வரி உயர்வால் ஏற்பட்ட பாதிப்புகள் குறையும் என Nomura கணித்துள்ளது. இதனால், ITC ஷேருக்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், வருங்காலத்தில் விலை ஏற்றங்களை சமாளிப்பது முக்கியம்.
Nomura கணிப்பு என்ன?
ITC நிறுவனத்தின் ரேட்டிங்கை 'Reduce' என்பதில் இருந்து 'Buy' ஆக உயர்த்தி, அதன் டார்கெட் விலையை ₹340 ஆக Nomura நிர்ணயித்துள்ளது. சமீபத்திய வரி உயர்வுகளால் சிகரெட் பிசினஸில் ஏற்பட்ட கடினமான காலம் முடிவுக்கு வந்துவிட்டதாக Nomura நம்புகிறது.
சிகரெட் பிசினஸ் எப்படி இருந்தது?
இந்த ஜூன் காலாண்டில், ITC-யின் சிகரெட் விற்பனை அளவு (volumes) முந்தைய ஆண்டை விட 5% குறைந்துள்ளது. பல ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்ததை விட இது சற்று குறைவான சரிவு. ஆனால், இந்த பிரிவின் லாபம் (profitability) கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டது. வட்டி மற்றும் வரிகளுக்கு முந்தைய வருவாய் (EBIT) முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடுகையில் 35% சரிந்துள்ளது. வரிச் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்கள் மீது உடனடியாக திணிப்பதில் இருந்த சவால்களை இது காட்டுகிறது.
இருப்பினும், விலை உயர்வுகளுக்கு வாடிக்கையாளர் தரப்பில் இருந்து நல்ல வரவேற்பு இருப்பதாக Nomura ஆய்வு கூறுகிறது. காலாண்டின் தொடக்கத்தில், குறிப்பாக ஏப்ரல் மாதத்தில் லாபம் குறைந்தபட்ச அளவை எட்டியதாகவும், அதன் பிறகு மாதந்தோறும் படிப்படியாக முன்னேற்றம் கண்டதாகவும் அந்த அமைப்பு குறிப்பிட்டுள்ளது. சரியான இடைவெளியில் விலைகளை உயர்த்துவதன் மூலம், தேவை குறையாமல் வரி மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப இந்த பிசினஸ் சரிசெய்யப்படுகிறது.
லாபம் மற்றும் வளர்ச்சி எப்படி இருக்கும்?
புதிய தயாரிப்புகள் மற்றும் ஏற்கெனவே உள்ள தயாரிப்பு வரிசையை விரிவுபடுத்துவதன் மூலம் ITC தனது லாப வரம்புகளை (profit margins) தொடர்ந்து மேம்படுத்தும் என Nomura எதிர்பார்க்கிறது. வட்டி மற்றும் வரிக்கு முந்தைய வருவாய் (EBIT) நிலைகள், வரி உயர்வுக்கு முந்தைய நிலைக்கு, 2027 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் திரும்பும் என Nomura கணித்துள்ளது. இது சந்தை கணிப்புகளை விட வேகமானது.
2027 நிதியாண்டில், சிகரெட் விற்பனை அளவு 5% குறையலாம் மற்றும் EBIT 20% குறையலாம் என Nomura கணிக்கிறது. ஆனால், 2028 நிதியாண்டில் இது மீண்டு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அப்போது விற்பனை அளவு 3% மற்றும் EBIT 18% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. விலை நிர்ணயிக்கும் திறன் மற்றும் சந்தை தேவையை சமன் செய்யும் ITC-யின் திறனைப் பொறுத்து இந்த கணிப்புகள் அமையும்.
கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்
லாபம் மேம்படும் என்றாலும், ITC சில சவால்களை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருக்கும். குறிப்பாக, புகையிலை பொருட்களுக்கான மேலும் வரி உயர்வுகள் ஏற்படுமா என்பது ஒரு முக்கிய ரிஸ்க். இது தற்போதைய மீட்சிப் பாதையை பாதிக்கலாம். மேலும், லாப வரம்புகளைப் பாதுகாக்க மேலும் விலை உயர்வுகளைச் செய்ய வேண்டிய நிலை ஏற்பட்டால், நிறுவனம் தனது விற்பனை வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். சிகரெட் அல்லாத பிற பிசினஸ்களான FMCG மற்றும் ஹோட்டல்கள் போன்றவற்றின் வளர்ச்சி, நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த நிதி நிலைத்தன்மைக்கு முக்கியமாக இருக்கும்.