Whalesbook
போட்டி மனப்பான்மையில் மாற்றம்: லாபத்திற்கு முன்னுரிமை!
Asian Paints பங்கு மீது Nomura அதீத நம்பிக்கை வைப்பதற்கு முக்கிய காரணம், அதன் போட்டியாளரான Birla Opus நிறுவனத்தின் உத்தி மாற்றம் தான். முன்பு சந்தைப் பங்கைப் பிடிக்க தீவிரமாக செயல்பட்ட आदित्य பிர்லா குழுமத்தின் இந்த பெயிண்ட் நிறுவனம், தற்போது லாபத்திற்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கத் தொடங்கியுள்ளதாக Nomura கருதுகிறது. இது இந்திய பெயிண்ட் சந்தையில் ஒரு ஆரோக்கியமான போட்டி சூழலை உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Birla Opus நிறுவனம் கடந்த ஜனவரி-மார்ச் காலாண்டில் 52% வருவாய் வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளது. அவர்களின் பங்கு விற்பனையும் அதிகரித்துள்ளது. EBITDA இழப்புகள் இருந்தாலும், அவை குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது லாபத்தை அதிகரிக்கும் அவர்களின் நோக்கத்தைக் காட்டுகிறது.
Asian Paints-ன் வலிமையான நிலை மற்றும் மதிப்பீடு
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய வீட்டு அலங்கார நிறுவனமான Asian Paints-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹2.49 லட்சம் கோடி ஆகும். தற்போது இந்தப் பங்கின் Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் 61-66 ஆக உள்ளது. இது தொழில்துறையின் சராசரி P/E ஆன 53-57 ஐ விட அதிகம். Nomura, Asian Paints-ன் டிசம்பர் 2027 வருவாயை 60 மடங்கு என மதிப்பிட்டுள்ளது. இது கடந்த 10 ஆண்டுகளின் சராசரிக்கு ஏற்ப உள்ளது. இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு இருந்தபோதிலும், Nomura இந்தப் பங்கு விலை 25% வரை உயரக்கூடும் என கணித்துள்ளது.
சமீபத்திய சில ஆய்வறிக்கைகள், margin அழுத்தம் மற்றும் மெதுவான தேவை காரணமாக Asian Paints-ன் பங்குகளை downgrade செய்திருந்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் 'Hold' செய்ய பரிந்துரைக்கின்றனர்.
இந்திய பெயிண்ட் சந்தையின் போக்குகள்
இந்தியாவில் அலங்கார பெயிண்ட் சந்தை மிகவும் பெரியது. கடந்த மார்ச் காலாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹15,500 கோடி வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. சிறிய, ஒழுங்கமைக்கப்படாத நிறுவனங்களிடமிருந்து சந்தைப் பங்கை பிடித்து, ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட துறை தொடர்ந்து வளர்ந்து வருகிறது. FY26 மற்றும் FY27 இல் தொழில்துறை வருவாய் வளர்ச்சி 3-5% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது முன்பு கணிக்கப்பட்டதை விட குறைவு, ஏனெனில் கடுமையான போட்டி மற்றும் விலை அழுத்தம் உள்ளது.
இருப்பினும், Nomura, FY27 இல் தொழில்துறை இரட்டை இலக்க வருவாய் வளர்ச்சியை அடையும் என்றும், மீண்டும் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தி திரும்பும் என்றும் நம்புகிறது. ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட பெயிண்ட் துறையின் உற்பத்தித் திறன் FY27 க்குள் இரட்டிப்பாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
போட்டியின் சவால்கள் மற்றும் அபாயங்கள்
Birla Opus நிறுவனம் மிக வேகமாக முக்கிய போட்டியாளராக உருவெடுத்துள்ளது. அவர்கள் 6.6% முதல் 10% வரை சந்தைப் பங்கைப் பெற்றுள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இதனால் Asian Paints-ன் சந்தைப் பங்கு 59% லிருந்து 52% ஆகக் குறைந்துள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு போன்ற காரணிகள், Asian Paints போன்ற நிறுவனங்களின் லாபத்தை பாதிக்கலாம்.
Berger Paints, Kansai Nerolac, மற்றும் JSW Dulux போன்றவையும் முக்கிய போட்டியாளர்கள்.
Nuvama Institutional Equities ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, Birla Opus 5-6% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளதுடன், மார்க்கெட்டிங்கில் பெருமளவில் முதலீடு செய்து வருகிறது.
Asian Paints-க்கான எதிர்காலக் கணிப்பு
Nomura நிர்ணயித்துள்ள ₹3,250 என்ற இலக்கு விலை, Asian Paints-ன் பங்கு மதிப்பில் 25% உயர்வைக் குறிக்கிறது. போட்டிச் சூழல் சாதகமாக மாறும் என்ற எதிர்பார்ப்பின் அடிப்படையில் Nomura இந்த இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. ஒட்டுமொத்த சந்தை வளர்ச்சி சற்று குறைந்தாலும், Asian Paints குறைந்த விலை அழுத்தம் மற்றும் அதன் வலுவான சந்தை நிலை ஆகியவற்றால் பயனடையும் என Nomura நம்புகிறது.