Whalesbook
வளர்ச்சியை பாதிக்கும் செலவு உயர்வு
Marico நிறுவனம் 4Q FY26-ல் ₹3,333 கோடி வருவாயை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 22% அதிகம். உள்நாட்டுப் பகுதிகளில் 9% வால்யூம் வளர்ச்சியும், வெளிநாடுகளில் 19% வருவாய் வளர்ச்சியும் (கான்ஸ்டன்ட் கரன்சி அடிப்படையில்) இந்த எழுச்சிக்குக் காரணம்.
முழு நிதியாண்டிலும், உள்நாட்டு வால்யூம் வளர்ச்சி 8% ஆக இருந்தது. இது கடந்த 7 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு. ஆனாலும், மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், இன்புட் காஸ்ட்டை (Input Costs) கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. இதனால், நிறுவனத்தின் ப்ராஃபிட் மார்ஜின் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது.
அதிக வேல்யூவேஷன் - ப்ரோக்கரேஜ் கணிப்பு
Marico-வின் பங்கு விலை அதன் சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், சற்று அதிகமாகவே வர்த்தகமாகிறது. இதன் TTM P/E ரேஷியோ சுமார் 61.27 ஆக உள்ளது. இது Dabur India (~44.1) மற்றும் Hindustan Unilever (~37.47 முதல் 54.7) போன்ற நிறுவனங்களை விட அதிகம்.
இந்த அதிக ரேஷியோ, சந்தை Marico-விடமிருந்து எதிர்காலத்தில் பெரும் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. Motilal Oswal நிறுவனம் Marico-வுக்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, பிரைஸ் டார்கெட்டை ₹950 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. மற்ற அனலிஸ்ட்களும் ₹900 முதல் ₹960 வரை டார்கெட் விலை வைத்துள்ளனர்.
புவிசார் அரசியலும் மார்ஜின் அழுத்தமும்
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றம், நிறுவனத்திற்கு பெரும் சவாலாக உள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, பேக்கேஜிங் பொருட்கள் மற்றும் சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகளை அதிகரித்துள்ளது.
இதன் காரணமாக, Marico-வின் EBITDA மார்ஜின் Q4 FY26-ல் 15.6% ஆக சரிந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டு இதே காலகட்டத்தில் 16.8% ஆக இருந்தது. HUL-ன் EBITDA மார்ஜின் 23.6% உடன் ஒப்பிடுகையில் இது குறைவு.
செலவுகளை சமாளிக்க, விலை உயர்வுகளை பரிசீலிப்பதாகவும், செலவினைக் குறைக்கும் நடவடிக்கைகளை மேற்கொள்வதாகவும் Marico நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது. குறிப்பாக, சமையல் எண்ணெய் போன்ற கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்களின் விலை உயர்வு, நிறுவனத்திற்கு பாதிப்பை ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்கால திட்டம்
எதிர்காலத்தில், Marico தனது வருவாய் ஆதாரங்களை பல்வகைப்படுத்தவும், பிரீமியம் மற்றும் டிஜிட்டல் பிரிவுகளில் கவனம் செலுத்தவும் திட்டமிட்டுள்ளது. FY27-க்குள் ₹15,000 கோடிக்கு மேல் வருவாயை எட்ட இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், உள்நாட்டில் இரட்டை இலக்க வால்யூம் வளர்ச்சியையும், சர்வதேச அளவில் மிதமான வளர்ச்சியையும் எதிர்பார்க்கிறது. கமாடிட்டி விலைகள் குறையும்போதும், செலவு குறைப்பு நடவடிக்கைகள் பலனளிக்கும்போதும் மார்ஜின் மேம்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.