மார்ஜின் உச்சம், ஏசியன் பெயிண்ட்ஸ்-ன் வால்யூம் பிரச்சனைகளை மறைக்கிறது

ஆரோக்கியமான லாபம் மற்றும் குறைந்த வருவாய் வளர்ச்சிக்கு இடையிலான இந்த தெளிவான வேறுபாடு, புதன்கிழமை முதலீட்டாளர்களின் விற்பனையைத் தூண்டியது. பங்கு சுமார் 2,451 ரூபாய்க்கு கீழ் சென்றது, இது சந்தையின் ஆழமான கவலையைக் காட்டுகிறது. லாப வரம்பு அதிகரிப்பு என்பது தற்போதைய சூழலில் ஒரு தற்காலிக நிவாரணமே தவிர, முக்கிய வணிகத்தில் தேவை குறைந்து வருவது ஒரு அடிப்படை பிரச்சனையாகும்.

லாப வரம்பு முரண்பாடு

டிசம்பர் காலாண்டில், ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் சுமார் 8,867 கோடி ரூபாய் ஒருங்கிணைந்த நிகர விற்பனையை 3.7% ஆண்டுக்கு ஆண்டு அதிகரிப்பதாக அறிவித்தது. ஆனால், முக்கிய பிரிவான உள்நாட்டு அலங்கார வணிகத்தில் சுமார் 8% வால்யூம் வளர்ச்சி மட்டுமே இருந்தது. வால்யூம் மற்றும் மதிப்பு வளர்ச்சிக்கு இடையிலான இந்த இடைவெளி, கடுமையான போட்டி காரணமாக விலை நிர்ணயம் செய்யும் சக்தி குறைந்துவிட்டதையோ அல்லது தயாரிப்பு கலவையில் மாற்றம் ஏற்பட்டதையோ குறிக்கிறது. வருவாய் குறைவாக இருந்தாலும், PBDIT (மூலதனச் செலவு, வட்டி மற்றும் வரிக்கு முந்தைய லாபம்) சுமார் 9% அதிகரித்து 1,781 கோடி ரூபாயை எட்டியது, இதன் லாப வரம்பு 91 அடிப்படைப் புள்ளிகள் உயர்ந்து 20.1% ஆக இருந்தது. இந்த லாப வரம்பு அதிகரிப்பு, கச்சா எண்ணெய் சார்ந்த பொருட்களின் விலை குறைந்ததால் ஏற்பட்டது, இது தொடராமல் போகலாம். இந்த அடிப்படைப் பலவீனத்தை உணர்ந்த முதலீட்டாளர்கள், பங்குகளை விற்றனர், இது ஒரு வருடத்திற்கும் மேலாக மிகப்பெரிய ஒருநாள் வீழ்ச்சியாகும்.

துறை சார்ந்த பின்னடைவுகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் அச்சுறுத்தல்கள்

இந்த செயல்திறன் தனித்து இல்லை. இந்தியாவில் நுகர்வோர் தேவையின் பரந்த சூழல் பலவீனமாக உள்ளது, மக்கள் செலவுகளை கவனமாக ஒதுக்குகின்றனர். இதன் போட்டியாளரான பெர்கர் பெயிண்ட்ஸ் மூன்றாம் காலாண்டில் இரட்டை இலக்க வால்யூம் வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்துள்ளது. ஆனால், கிராசிம் இண்டஸ்ட்ரீஸின் 'பிர்லா ஓபஸ்' பிராண்டின் அதிரடி நுழைவு காரணமாக, ஒட்டுமொத்த துறையும் ஒரு பெரிய மாற்றத்தை எதிர்கொள்கிறது. கிராசிம் ஆண்டுக்கு 1,332 மில்லியன் லிட்டர் உற்பத்தி திறனுடன் களமிறங்குகிறது, மேலும் சில ஆண்டுகளில் இரண்டாவது பெரிய நிறுவனமாக மாறும் லட்சியத்தைக் கொண்டுள்ளது. இந்த வரவிருக்கும் அதிகப்படியான விநியோகம், விலை நிர்ணயத்தில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் மற்றும் ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள் சந்தைப்படுத்தல் செலவினங்களை அதிகரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளும். இதனால், இந்த காலாண்டில் ஒரு பிரகாசமான விஷயமாக இருந்த லாப வரம்புகள் குறையக்கூடும். ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் பங்கு அதன் வரலாற்று உயர்வான 60x க்கும் அதிகமான P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது அதன் பல உள்நாட்டு மற்றும் உலகளாவிய போட்டியாளர்களை விட அதிகமாகும்.

மதிப்பீட்டுப் பிரச்சனைகளை கையாளுதல்

சந்தையின் எதிர்வினை, நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு குறித்த ஒரு முக்கிய விவாதத்தை வலியுறுத்துகிறது. வளர்ச்சி குறைந்துவருவதையும், புதிய போட்டி சூழலையும் கருத்தில் கொண்டால், தற்போதைய P/E விகிதம் நிலைக்காது என சந்தேகப்படுபவர்கள் வாதிடுகின்றனர். ஜெஎம் ஃபைனான்சியல் போன்ற தரகர்கள் 'Reduce' மதிப்பீட்டை பராமரிப்பதன் மூலமும், சிஎல்எஸ்ஏ 1,875 ரூபாய் இலக்குடன் 'Underperform' மதிப்பீட்டை உறுதி செய்வதன் மூலமும் இதை எதிரொலிக்கின்றனர். மறுபுறம், பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தின் வலுவான செயல்பாடு, பிராண்ட் விசுவாசம் மற்றும் விரிவடைந்து வரும் விநியோக வலையமைப்பை பிரீமியத்திற்கான நியாயங்களாக சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். ஆய்வாளர்களின் விலை இலக்குகள் இந்த ஆழமான பிரிவினையை பிரதிபலிக்கின்றன, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான கணிப்புகள் 2,000 ரூபாய்க்கும் குறைவானதிலிருந்து 3,390 ரூபாய் வரை உள்ளன. ஒருமித்த கருத்து இலக்கு விலை சுமார் 2,810 ரூபாயாக உள்ளது, இது குறுகிய காலத்திற்குள் வரையறுக்கப்பட்ட உயர்வை சுட்டிக்காட்டுகிறது. ஆசியன் பெயிண்ட்ஸ் தொழில்துறையை விட அதிக அளவிலான வால்யூம் வளர்ச்சியை மீண்டும் தூண்ட முடியுமா, அதன் மூலம் அதன் சந்தைப் பங்கைத் தக்கவைத்து, போட்டி அதிகரித்து வரும் பின்னணியில் அதன் பிரீமியம் மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த முடியுமா என்பதைப் பொறுத்தது.