Whalesbook
Lenskart-ன் வலுவான Q4 செயல்பாடு பங்குகளை உயர்த்தியது!
Lenskart Solutions நிறுவனத்தின் பங்குகள் Q4 FY26-க்கான நிதிநிலை முடிவுகள் வெளியானதை அடுத்து, இன்று காலை வர்த்தகத்தில் சுமார் 7% வரை ஏற்றம் கண்டன. இந்நிறுவனம் கடந்த ஆண்டை விட வருவாயில் 45.6% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து, ₹2,516 கோடி எட்டியுள்ளது. இந்த அபார வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக, கண் கண்ணாடி யூனிட் விற்பனையில் 25% அதிகரிப்பு மற்றும் வாடிக்கையாளர்களை ஈர்த்துள்ள லாயல்டி திட்டம் ஆகியவை கூறப்படுகின்றன. சந்தை எதிர்பார்த்ததை விட சுமார் 10% அதிகமாகவே இந்த வளர்ச்சி அமைந்துள்ளது.
நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 7.5% குறைந்து ₹203.6 கோடி ஆக இருந்தாலும், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் சரக்கு இருப்புக்கான செலவுகள் அதிகரித்ததே இதற்குக் காரணம். இருப்பினும், செயல்பாட்டு ரீதியாக நிறுவனம் பெரிய முன்னேற்றங்களை எட்டியுள்ளது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் தீர்வு (EBITDA) 83.8% அதிகரித்து ₹540 கோடி ஆக உயர்ந்தது. இதனால், EBITDA மார்ஜின் முந்தைய ஆண்டின் 17% இல் இருந்து 21.4% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இந்த செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் படிப்படியாகத் தங்களை ஒருங்கிணைக்கும் முயற்சிகள் சந்தையில் சாதகமான வரவேற்பைப் பெற்றுள்ளன. பங்கு வர்த்தகமும் கணிசமாக உயர்ந்து, இன்று வர்த்தகத்தின் முதல் 20 நிமிடங்களில் 9.6 மில்லியனுக்கும் அதிகமான பங்குகள் கைமாறின.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் மற்றும் விரிவாக்கத் திட்டங்கள்
Emkay Global Financial Services நிறுவனம், Lenskart Solutions-க்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. மேலும், அதன் விலை இலக்கை (Price Target) 4% அதிகரித்து ₹625 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது முந்தைய நாள் முடிவடைந்த ₹486.85 என்ற விலையிலிருந்து 28% வரை லாபம் தரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போதைய சராசரி 12 மாத கால விலை இலக்குகள் சுமார் ₹551.00 ஆக உள்ளன. இது தற்போதைய நிலவரத்திலிருந்து 17.42% லாபம் தரக்கூடும்.
நிறுவனம் தனது விரிவாக்கப் பணிகளையும் தீவிரமாக மேற்கொண்டு வருகிறது. FY26-ல் மட்டும் இந்தியாவில் 542 புதிய கடைகளைத் தொடங்கியுள்ளது. FY27-லும் இந்த வேகத்தைத் தொடர திட்டமிட்டுள்ளது. Owndays மற்றும் Lenskart Singapore போன்ற வெளிநாட்டு துணை நிறுவனங்களிலும் முதலீடு செய்வது, அதன் உலகளாவிய வளர்ச்சி வியூகத்தை எடுத்துக்காட்டுகிறது.
Valuation குறித்த அச்சங்கள் நீடிக்கின்றன
வலுவான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், Lenskart-ன் Valuation Metrics முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு கவலையாகவே உள்ளது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio), கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயின் அடிப்படையில் 273 முதல் 218 வரை இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. இது Titan Company Ltd. போன்ற போட்டியாளர்களின் P/E விகிதமான 73 முதல் 80 உடன் ஒப்பிடுகையில் மிக அதிகம். Lenskart-ன் Price-to-Sales விகிதம் 10.3x ஆகவும், போட்டியாளர்களின் சராசரி 2.9x உடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகமாக உள்ளது.
இந்த அதிகப்படியான Valuation-க்கு இணையாக, Return on Capital Employed (ROCE) 2.3% ஆகவும், கடந்த மூன்று ஆண்டுகளுக்கான Return on Equity 6.86% ஆகவும் குறைவாக உள்ளது. இது மூலதனத் திறனில் கேள்விகளை எழுப்புகிறது. Lenskart கடன் இல்லாத நிலையில் வர்த்தகமானாலும், அதன் உயர்valuation பெருக்கங்கள் தொடர்ந்து வலுவான வளர்ச்சியை வழங்கினால் மட்டுமே நியாயப்படுத்த முடியும்.
சவால்களும் எதிர்காலப் பார்வையும்
Q4 FY26-ல் நிகர லாபம் குறைந்ததற்கு அதிகரித்த செயல்பாட்டுச் செலவுகளே காரணம். போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகமாக இருக்கும் P/E விகிதம், Valuation-ல் பெரிய ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சில ஆய்வாளர்கள், தொழில்நுட்ப குறிகாட்டிகள் மற்றும் Valuation குறித்த கவலைகள் காரணமாக Lenskart-ஐ 'Hold' என்பதிலிருந்து 'Sell' என தரமிறக்கியுள்ளனர்.
மேலும், நிறுவனத்தின் குறைந்த ROCE மற்றும் Return on equity, டிவிடெண்ட் வழங்காத நடைமுறை சில முதலீட்டாளர்களைத் தயங்க வைக்கலாம். செயல்பாட்டு மூலதன நாட்கள் (working capital days) 24.3 இலிருந்து 67.0 ஆக அதிகரித்துள்ளதும் கவனிக்கப்பட வேண்டிய விஷயம். நுகர்வோர் சந்தை மெதுவாக இருக்கும் இந்தச் சூழலில், இந்தvaluation சவால்களுடன் கூடிய தீவிரமான விரிவாக்கம், எதிர்காலப் பங்குச் செயல்திறனைப் பாதிக்கக்கூடும்.
வரும் காலங்களில், FY27-லும் Lenskart தனது வேகமான கடைகளை விரிவுபடுத்தும் திட்டத்தைக் கொண்டுள்ளது. Premiumization மற்றும் Omnichannel வியூகங்கள் மூலம் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சி இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். FY27-க்கான தொழில்நுட்பம் மற்றும் AI-ல் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துவதும் எதிர்காலச் செயல்திறனை அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சராசரி ஆய்வாளர் விலை இலக்கு, Lenskart அதன் அதிகvaluation-ஐ வெற்றிகரமாக நிர்வகித்து, நிலையான வருவாய் வளர்ச்சியை வழங்கினால், சாத்தியமான ஏற்றத்தைக் குறிக்கிறது. FY29-க்குள் forward P/E விகிதம் கணிசமாகக் குறையும் என்றும், வளர்ச்சிப் போக்குகள் தொடர்ந்தால் வருவாய்valuation-க்கு இணையாக மாறும் என்றும் கணிப்புகள் தெரிவிக்கின்றன.