முதலீட்டாளர்களுக்கு குழப்பம்: புரோக்கரேஜ் நம்பிக்கை Vs. கம்பெனி சரிவு
LG India பங்குகள் மீது முதலீடு செய்ய Goldman Sachs நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹1,750 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 13% உயர்வை குறிப்பதாக கூறப்படுகிறது. கம்பெனியின் பிரீமியம் தயாரிப்புகளுக்கான உத்தி (premiumization strategy) மற்றும் 'குளோபல் சவுத்' (Global South) ஏற்றுமதி சார்ந்த வளர்ச்சி ஆகியவை இந்த நேர்மறை கணிப்பிற்கு காரணமாக சொல்லப்படுகிறது. ஆனால், இந்த நம்பிக்கைக்கு நேர்மாறாக, கம்பெனியின் சமீபத்திய டிசம்பர் காலாண்டு (Q4) முடிவுகள் பெரும் பின்னடைவை காட்டுகின்றன. நிகர லாபம் வருடத்திற்கு 61.6% குறைந்து ₹89.6 கோடியாகவும், வருவாய் 6.4% சரிந்து ₹4,114.3 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. மேலும், கம்பெனியின் EBITDA மார்ஜின் கணிசமாக சரிந்து 4.8% ஆக உள்ளது (முந்தைய ஆண்டு 7.8%).
லாப சரிவுக்கு என்ன காரணம்?
சமீபத்திய லாப சரிவுக்கு பல காரணங்களை கம்பெனி தெரிவித்துள்ளது. பண்டிகைக்கு பிந்தைய காலத்தில் குறைந்துள்ள தேவை, குறிப்பாக கம்ப்ரசர் அடிப்படையிலான தயாரிப்புகளில் (compressor-led products) மந்தநிலை, தாமிரம் மற்றும் அலுமினியம் போன்ற கமோடிட்டி விலைகள் உயர்வு, மற்றும் ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு ஆகியவை லாபத்தை பாதித்துள்ளதாக தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த காரணங்களால், கம்பெனியால் அதன் லாப வரம்பை (margin) அதிகரிக்க முடியவில்லை.
போட்டியில் LG India: வளர்ச்சி பின்தங்கியுள்ளதா?
Voltas போன்ற போட்டியாளர்களும் லாப சரிவை சந்தித்தாலும், LG India-வின் செயல்பாட்டு லாபத்தில் ஏற்பட்ட பாதிப்பு அதிகமாக இருப்பதாக தெரிகிறது. கம்பெனி ரெஃப்ரிஜரேட்டர்கள், வாஷிங் மெஷின்கள் மற்றும் டிவிகள் போன்ற பல கன்சியூமர் டியூரபிள்ஸ் (consumer durables) பிரிவுகளில் முன்னணி மார்க்கெட் ஷேரை கொண்டிருந்தாலும், கடந்த 5 ஆண்டுகளில் அதன் வருவாய் வளர்ச்சி (9.18%) தொழில்துறையின் சராசரி வளர்ச்சியை (16.16%) விட பின்தங்கியுள்ளது. இருப்பினும், LG India பங்கு தற்போது சுமார் ₹1,552 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது அதன் 52 வார உச்சமான ₹1,749-க்கு அருகில் உள்ளது.
ஏற்றுமதியில் கவனம்: 'மேக் இந்தியா குளோபல்'
LG India, தாய் நிறுவனத்தின் 'குளோபல் சவுத்' திட்டத்தின் கீழ் ஒரு முக்கிய ஏற்றுமதி மையமாக தன்னை நிலைநிறுத்திக் கொள்கிறது. இந்திய-ஐரோப்பிய யூனியன் தடையற்ற வர்த்தக ஒப்பந்தம் (India-European Union Free Trade Agreement) மற்றும் அமெரிக்க வரிக் குறைப்பு போன்றவற்றை பயன்படுத்தி, அடுத்த நிதியாண்டில் ஏற்றுமதியை இரட்டிப்பாக்க கம்பெனி இலக்கு வைத்துள்ளது. இதற்காக, ஆந்திர மாநிலம் ஸ்ரீ சிட்டியில் ₹5,001 கோடி முதலீட்டில் ஒரு புதிய உற்பத்தி ஆலையை கம்பெனி அமைத்து வருகிறது. இந்த புதிய ஆலை 2026 நவம்பரில் செயல்பாட்டுக்கு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், இந்தியாவின் உற்பத்தி திறனை பயன்படுத்தி வெளிநாட்டு சந்தைகளை அடையவும், உள்நாட்டு தேவையின் ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்கவும் கம்பெனி திட்டமிட்டுள்ளது. கம்பெனியின் குளோபல் CEO, வில்லியம் சோ, இந்தியா இந்த திட்டத்தில் மிக முக்கிய பங்கு வகிப்பதாகவும், 'மேக் இன் இந்தியா, மேக் இந்தியா குளோபல்' என்ற தொலைநோக்கு பார்வையுடன் செயல்படுவதாகவும் கூறியுள்ளார்.
ஆபத்துகள் மற்றும் மதிப்புகள்
ஏற்றுமதி மற்றும் பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மூலம் வளர்ச்சி காணும் இந்த திட்டங்கள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. LG India-வின் பங்கு விலை, டிசம்பர் காலாண்டு முடிவுகள் வெளியான பின்னர் 8% சரிந்தது. கம்பெனியின் P/E விகிதம் (47.5x முதல் 58.9x வரை) இந்திய கன்சியூமர் டியூரபிள்ஸ் துறையின் சராசரி (~41x) விட அதிகமாக உள்ளது. கம்பெனிக்கு வலுவான Return on Equity (45.23%) இருந்தாலும், பிரீமியம் பிரிவுகளில் அதன் கவனம், கடுமையான போட்டி மற்றும் மாறிவரும் கமோடிட்டி விலைகள் ஆகியவை தொடர்ச்சியான சவால்களாக உள்ளன. கடந்த 5 ஆண்டுகளில் கம்பெனியின் மார்க்கெட் ஷேரிலும் சிறிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் ஒருமித்த கருத்து
மொத்தத்தில், ஆய்வாளர்களின் பார்வை LG India மீது மிகவும் நேர்மறையாகவே உள்ளது. பெரும்பாலானோர் 'Buy' அல்லது 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். 20-க்கும் மேற்பட்ட ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்கை கண்காணித்து வருகின்றனர். அவர்களது சராசரி இலக்கு விலைகள் ₹1,750-க்கு மேல் உள்ளன, இது 12% முதல் 23% வரை லாபத்திற்கான வாய்ப்பை குறிக்கிறது. ICICI செக்யூரிட்டீஸ் மற்றும் மோதிலால் ஓஸ்வால் போன்ற நிறுவனங்களும் LG India-வின் சந்தை தலைமைத்துவம் மற்றும் எதிர்கால திட்டங்களின் அடிப்படையில் 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதிப்படுத்தியுள்ளன. இந்தியாவின் கன்சியூமர் எலக்ட்ரானிக்ஸ் சந்தை 2034-ல் USD 158.4 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், LG India-வின் வளர்ச்சி திட்டங்கள், B2B பிரிவு விரிவாக்கம், AMC வணிகம் மற்றும் 'மேக் இன் இந்தியா' உத்திகள் ஆகியவை அதன் எதிர்கால செயல்திறனை கணிசமாக மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.