Whalesbook
லாபம் குறைந்ததற்கான காரணம் என்ன?
உண்மையில், இது கம்பெனியின் பிசினஸ் சரியில்லை என்பதற்கான அறிகுறி இல்லை. புதிய தொழிலாளர் சட்டங்களால் (New Labour Code) ஏற்பட்ட கூடுதல் செலவுகள், அதாவது கிராஜுயிட்டி மற்றும் விடுப்பு (Gratuity and Leave Liabilities) போன்றவற்றுக்காக ₹44.72 கோடி அசாதாரண செலவு (Exceptional Charge) ஏற்பட்டுள்ளது. இதனால்தான் லாபம் பெரிய அளவில் சரிந்துள்ளது. ஆனால், கம்பெனியின் வருவாய் (Revenue) மட்டும் 3.5% உயர்ந்து ₹1907.35 கோடியாக உள்ளது. மேலும், கம்பெனியின் அடிப்படை செயல்பாட்டு லாபம் (Operational Profitability) எனப்படும் EBITDA, கிட்டத்தட்ட மாறாமல் ₹247.3 கோடியில் நிலைத்து நிற்கிறது. இது கம்பெனியின் முக்கிய பிசினஸ் நன்றாக செயல்படுவதைக் காட்டுகிறது.
ஏன் இந்த Stock-க்கு இவ்வளவு Discount?
Kansai Nerolac பங்கின் தற்போதைய மார்க்கெட் மதிப்பு, அதன் உண்மை மதிப்பை விட குறைவாக இருப்பதாக பலரும் கருதுகின்றனர். உதாரணமாக, Asian Paints (P/E ~56-61x) மற்றும் Berger Paints (P/E ~50x) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, Kansai Nerolac-ன் P/E ratio வெறும் 16-17x ஆக உள்ளது. சில ஆய்வுகளின்படி, இது 40% வரை தள்ளுபடியில் (Discount) கிடைப்பதாகவும் கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், கடந்த 3 ஆண்டுகளில் கம்பெனியின் ROE (Return on Equity) 10.4% முதல் 11.4% வரை மட்டுமே உள்ளது. கடந்த 5 ஆண்டுகளில் விற்பனை வளர்ச்சி (Sales Growth) வெறும் 8.18% ஆக உள்ளது.
இந்திய பெயிண்ட் துறை தற்போது மெதுவான தேவை (Subdued Demand), JSW Paints, Birla Opus போன்ற புதிய போட்டியாளர்களின் வருகை, மற்றும் மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு போன்ற சவால்களை சந்தித்து வருகிறது. Akzo Nobel India போன்ற மற்ற நிறுவனங்களும் இதே போன்ற லாப சரிவை சந்தித்துள்ளன.
எதிர்கால கணிப்புகள் என்ன சொல்கின்றன?
தற்போதைய லாப சரிவு ஒருபுறம் இருந்தாலும், பல பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்கள் (Analysts) Kansai Nerolac பங்கின் மீது நம்பிக்கை வைத்துள்ளனர். அடுத்த 12 மாதங்களில் இதன் விலை ₹280 முதல் ₹287 வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது தற்போதைய விலையான ₹228-ஐ விட 20% அதிகமாகும். ஆனால், மறுபுறம், நிறுவனத்தின் வருவாய் வளர்ச்சி 7.9% ஆகவும், EPS (Earnings Per Share) வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 8.8% குறையவும் வாய்ப்புள்ளது என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. எனவே, பங்கு விலை உயர்வு என்பது, பெரிய லாப வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்பை விட, தற்போதைய தள்ளுபடி மற்றும் மீட்சி (Recovery) எதிர்பார்ப்பை அடிப்படையாகக் கொண்டிருக்கலாம்.
EBITDA நிலையாக இருப்பது ஒரு நல்ல அறிகுறி. ஆனால், சந்தையின் சவால்கள் மற்றும் போட்டியாளர்களின் அழுத்தம் ஆகியவற்றை சமாளிப்பது முக்கியம்.