Whalesbook
அதிகரிக்கும் செலவுகள்.. ஆனாலும் கணிப்பு பாசிட்டிவ்!
JM Financial நிறுவனம் United Spirits மற்றும் Allied Blenders and Distillers நிறுவனங்களின் மீது நல்ல நம்பிக்கை வைத்துள்ளது. இரு நிறுவனங்களின் இலக்கு விலையை உயர்த்தி அறிவித்துள்ளது. அதே சமயம், பேக்கேஜிங் செலவுகள் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், இந்தியாவில் ஆல்கஹால் மார்க்கெட்டில் பிரீமியம் பொருட்களின் தேவை அதிகமாக இருப்பது, இந்த நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கும் என JM Financial நம்புகிறது.
United Spirits-க்கு 'Add' ரேட்டிங் கொடுத்து, 12 மாத இலக்கு விலையை ₹1,445 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதுள்ள விலையிலிருந்து சுமார் 9% வரை உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Allied Blenders-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் வழங்கி, இலக்கு விலையை ₹650 ஆக அதிகரித்துள்ளது. இதில் சுமார் 17% வரை லாபம் பார்க்கலாம் என கணித்துள்ளது.
United Spirits: பிரீமியம் விற்பனை லாபத்தை உயர்த்தியது
Diageo-வின் கீழ் இயங்கும் United Spirits, Q4 FY26-ல் 28% வருடாந்திர வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து, ₹539 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. இதன் நிகர வருவாய் (Net Revenue) 3.7% அதிகரித்து ₹3,054 கோடியாக உள்ளது. மகாராஷ்டிரா மற்றும் ஆந்திரப் பிரதேசத்தில் ஏற்பட்ட கொள்கை மாற்றங்களால் விற்பனை 5.6% குறைந்தாலும், பிரீமியம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட (P&A) பிரிவில் மட்டும் விற்பனை 4.9% அதிகரித்துள்ளது. இதன் மூலம், மொத்த லாப வரம்பு (Gross Margin) 281 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்து 47.3% ஆகவும், EBITDA 17% ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. அடுத்த காலாண்டிலும் P&A பிரிவில் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது இந்த நிறுவனம். United Spirits-ன் P/E விகிதம் 54.04 ஆகவும், சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹96,694 கோடி ஆகவும் உள்ளது.
Allied Blenders: முழு ஆண்டு லாபம் உயர்வு, P&A பிரிவு வலுவாக உள்ளது
Allied Blenders and Distillers (ABD), Q4 FY26-ல் 52% சரிவைச் சந்தித்து, ₹37.62 கோடி நிகர லாபத்தை பதிவு செய்துள்ளது. வருவாய் கிட்டத்தட்ட ₹1,908.77 கோடியாக இருந்தது. இருப்பினும், முழு நிதியாண்டிலும் (FY26), ABDL-ன் நிகர லாபம் 13% உயர்ந்து, சாதனையாக ₹220.11 கோடியை எட்டியுள்ளது. Q4-ல் மட்டும் பிரீமியம் மற்றும் அதற்கு மேற்பட்ட (P&A) பிரிவில் 20%-க்கு மேல் விற்பனை வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. Allied Blenders-ன் ICONiQ White பிராண்ட் FY26-ல் 1 கோடி கேஸ்களை தாண்டி விற்பனையாகியுள்ளது. ABDL-ன் P/E விகிதம் 70.60x ஆகவும், சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹15,541 கோடி ஆகவும் உள்ளது.
பேக்கேஜிங் செலவு ஒரு பெரிய சவால்
ஆல்கஹால் பானங்கள் துறையில் ஒரு முக்கிய கவலை, பேக்கேஜிங் பொருட்களின் விலை கடுமையாக உயர்ந்து வருவதுதான். மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்ட மோதலால், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்துள்ளது. இது பிளாஸ்டிக், கண்ணாடி மற்றும் பேப்பர்போர்டு விலையை அதிகரிக்கச் செய்துள்ளது. பிளாஸ்டிக் பொருட்களின் விலை 31-40% வரையிலும், கண்ணாடி விலை 8-20% வரையிலும், பேப்பர்போர்டு விலை கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகவும் உயர்ந்துள்ளது. இந்த அதிகரித்த செலவுகள், நிறுவனங்களின் EBITDA லாப வரம்பை 150–200 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைக்கக்கூடும் என Crisil Ratings கணித்துள்ளது. இந்த செலவுகளை நேரடியாக வாடிக்கையாளர் மீது சுமத்துவது, விநியோகச் சிக்கல்கள் மற்றும் மாநில அரசுகளின் அனுமதிகள் காரணமாக கடினமாக உள்ளது.
இந்திய மார்க்கெட் வளர்ச்சி மற்றும் போட்டி
செலவு அழுத்தங்கள் இருந்தாலும், இந்திய ஆல்கஹால் பானங்கள் சந்தை 2035-க்குள் USD 146.61 பில்லியன் வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பிரீமியம் பொருட்களுக்கான தேவை அதிகரிப்பதே இதற்குக் காரணம். United Spirits-ன் P&A பிரிவு மற்றும் Allied Blenders-ன் சொகுசுப் போர்ட்ஃபோலியோ விரிவாக்கம் ஆகியவை இந்த டிரெண்டுக்கு ஏற்ப உள்ளன. போட்டித்தன்மையைப் பொறுத்தவரை, United Spirits-ன் P/E 54 ஆகவும், Allied Blenders-ன் P/E 70.60 ஆகவும் உள்ளது. சந்தை மூலதனத்தில் United Spirits (₹96,694 கோடி) கணிசமாக Allied Blenders (₹15,541 கோடி) விட பெரியதாக உள்ளது. JM Financial-ன் இலக்கு விலை உயர்வு, குறுகிய கால லாப வரம்பு அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், பிரீமியம் வளர்ச்சியை நம்புவதைக் காட்டுகிறது.