Whalesbook
விலை உயர்வு, விற்பனை வீழ்ச்சி: நுகர்வோர் தவிப்பு
இந்த அதிரடி வரி உயர்வுகள் நேரடியாக சிகரெட் விலைகளை ராக்கெட் வேகத்தில் ஏற்றியுள்ளன. இதனால், வாடிக்கையாளர்கள் சிகரெட் வாங்குவதைக் குறைத்துவிட்டனர். குறிப்பாக, Premium variants-ன் விலை அதிகமாக உயர்ந்ததால், நுகர்வோர் மலிவான மாற்றுப் பொருட்களை அல்லது வேறு புகையிலை அல்லாத பொருட்களை நோக்கி நகர்கின்றனர். FMCG துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிப் பார்வைக்கு மத்தியில், புகையிலை துறை பெரும் அழுத்தத்தை சந்திக்கிறது.
Premium சிகரெட்களின் அதிரடி விலை உயர்வு
மார்ச் மாதம் விற்பனை volume 5% வரை சரிந்ததாகவும், ஏப்ரல் மாதமும் இதே நிலை நீடிக்கும் என்றும் கூறப்படுகிறது. முன்பு ₹170-க்கு விற்ற சிகரெட் பேக் இப்போது ₹240 ஆகவும், ₹80-க்கு விற்றவை ₹120 ஆகவும் உயர்ந்துள்ளன. Gold Flake Milds, Classic Ice Burst, Marlboro Fuse Beyond போன்ற Premium பிராண்டுகள், ₹340-லிருந்து ₹480 ஆக உயர்ந்துள்ளன. இந்த விலை உயர்வு, குறிப்பாக ITC-யின் முக்கிய சந்தையான கிழக்கு இந்தியாவில் விற்பனையை கடுமையாக பாதித்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின்valuation கணிப்பு
இந்த வரிச்சுமை மற்றும் விற்பனை வீழ்ச்சியால், புகையிலை நிறுவனங்களின் valuations-ஐ மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டிய நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. சுமார் ₹3.81 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பான ITC, இப்போது 17.5 P/E ratio-வில் வர்த்தகமாகிறது. Motilal Oswal போன்ற brokerage நிறுவனங்கள் ITC-க்கு 'Neutral' ரேட்டிங் கொடுத்து, டார்கெட் விலையைக் குறைத்துள்ளன. 'Unprecedented tax hike' காரணமாக valuation multiple-ஐ reset செய்ய வேண்டிய அவசியம் ஏற்பட்டுள்ளதாக அவர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். Godfrey Phillips India (சுமார் ₹310-320 பில்லியன் சந்தை மதிப்பு) 24-29 P/E ratio-விலும், VST Industries (சுமார் ₹3.7-3.9 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பு) 16-17 P/E ratio-விலும் உள்ளன. இவை அனைத்தும் தற்போதைய சந்தை நிலவரத்தில் நிலைத்திருக்குமா என்ற கேள்வி எழுந்துள்ளது.
###ULATORY அச்சுறுத்தல்களும், சந்தை ரிஸ்க்குகளும்
வரி உயர்வுக்கு அப்பாற்பட்டு, புகையிலை நிறுவனங்கள் கடுமையான regulatory headwinds-ஐ எதிர்கொள்கின்றன. excise duty உயர்வு, 'sin goods' (பாவப் பொருட்கள்) நுகர்வைக் கட்டுப்படுத்தும் அரசின் நோக்கத்தை காட்டுகிறது. FY13-க்கும் FY17-க்கும் இடையில் இதுபோன்ற வரி உயர்வுகள், organized players-ன் cigarette volume-ஐ 15%-க்கும் மேல் சரித்தது. ITC-யின் diversified business model ஒரு buffer ஆக இருந்தாலும், அதன் cigarette division முக்கிய லாபம் ஈட்டித்தருகிறது. Godfrey Phillips-க்கு, அதிக P/E ratio மற்றும் விலை sensitivity பெரும் ரிஸ்க் ஆகும். அரசின் கொள்கை, volume மற்றும் margin-களில் தொடர்ந்து அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், விலை உயர்வுகளால் சட்டவிரோத cigarette trade அதிகரிக்கவும் வாய்ப்புள்ளது.
துறையின் எதிர்காலம்: சவால்களும் கேள்விகளும்
Analysts-ன் கணிப்புப்படி, இந்திய புகையிலை துறையின் எதிர்காலம் குறுகிய காலக்கட்டத்தில் சவாலாகவே இருக்கும். Volume குறைவு மற்றும் margin அழுத்தம் தொடரும். நீண்ட காலக்கட்டத்தில் சில மீட்சி சாத்தியம் என்றாலும், தற்போதைய சூழல் பாதகமாக உள்ளது. Macquarie போன்ற brokerage நிறுவனங்கள், 65mm-க்கும் குறைவான cigarettes-க்கு 10-35% விலை உயர்வு தேவைப்படும் என எச்சரித்துள்ளன. இந்த வரி விதிப்பு சூழலை சமாளிக்க நிறுவனங்கள் விலையை எப்படி சரிசெய்யப் போகின்றன, புதிய தயாரிப்புகளை எப்படி கொண்டு வரப் போகின்றன என்பதை சந்தை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகிறது.