Whalesbook
பிரீமியம் ஸ்பிரிட்ஸ் புதிய உச்சம், சாதாரண ரகங்கள் சரிவு!
இந்திய மதுபான சந்தை 2026 நிதியாண்டில் வலுவான மீட்சியை கண்டுள்ளது. ஒட்டுமொத்த ஸ்பிரிட்ஸ் விற்பனை முந்தைய ஆண்டின் 1.6% வளர்ச்சியை விட அதிகரித்து, 4% உயர்ந்து 44 கோடி கேஸ்களை எட்டியுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், நகரங்களில் நுகர்வோர்கள் சிறந்த பிராண்டுகளை அதிகம் தேர்ந்தெடுப்பதால், பிரீமியம் மற்றும் சூப்பர்-பிரீமியம் பொருட்களின் மீதான ஆர்வம் அதிகமாக இருப்பதுதான்.
சந்தையில் 63% க்கும் அதிகமாக உள்ள விஸ்கி வகைகளில், பிரீமியம் செக்மென்ட் 6% வளர்ந்திருக்க, வழக்கமான வகை 4% சரிந்துள்ளது. பிரீமியம் ரம் மற்றும் வோட்காவின் விற்பனை முறையே 20% மற்றும் 33% என விண்ணை முட்டியுள்ளது, இது வழக்கமான வகைகளின் 6% வளர்ச்சியை விட மிக அதிகம். 'K-shaped consumption' எனப்படும் இந்த போக்கு, பணவீக்கம் மற்றும் மாநிலங்களின் அதிக வரிகளால் பாதிக்கப்படும் சாதாரண நுகர்வோரின் தேவையை விட, பிரீமியம் பிரிவில் சிறப்பான வளர்ச்சியை காட்டுகிறது. Radico Khaitan போன்ற நிறுவனங்களின் 'Prestige & Above' பிராண்டுகள் தற்போது அதன் IMFL வருவாயில் சுமார் 72% ஆக உள்ளது. இதன் மூலம், சந்தையின் மதிப்பு மாறி, உயர் ரக பொருட்களே சந்தையின் பாதி மதிப்பை பெற்றுள்ளன, இது நுகர்வோரின் மாறிவரும் ரசனைகளை காட்டுகிறது.
மழைக்காலத்திலும் பீர் மீட்சி: மாநில கொள்கைகள் கைகொடுத்தன
அதே சமயம், சாதகமற்ற வானிலை இருந்தபோதிலும், இந்திய பீர் சந்தையும் மீண்டு வந்துள்ளது. FY26 இல் பீர் விற்பனை 4% உயர்ந்து 47.4 கோடி கேஸ்களாக பதிவாகியுள்ளது. மாநில அரசின் கொள்கை மாற்றங்கள், குறிப்பாக பீரை மலிவாகவும் எளிதாகவும் அணுக வைத்தது இந்த வளர்ச்சிக்கு பெரிதும் உதவியுள்ளது. மகாராஷ்டிரா போன்ற முக்கிய சந்தைகளில் வரி விகிதங்கள் சாதகமாக மாறிய பிறகு சுமார் 18% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. ஆந்திரா (+60%), அசாம் (+73%), உத்தர பிரதேசம் (+13%) போன்ற மாநிலங்களில் வரி குறைப்பு மற்றும் உரிமம் பெறுவதை எளிதாக்கியதால் பெரிய வளர்ச்சி ஏற்பட்டுள்ளது. ஆனாலும், கர்நாடகா, தெலுங்கானா, ஒடிசா, மேற்கு வங்கம் போன்ற மாநிலங்களில் விற்பனை 10% முதல் 24% வரை சரிந்துள்ளது.
செலவு உயர்வு லாபத்தை அரிக்குது!
ஆனால், இந்த வளர்ச்சிக்கு பெரும் பின்னடைவாக இருப்பது உயர்ந்து வரும் செலவுகள். புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகளால், கண்ணாடி பாட்டில்கள் (20%), பேப்பர் கார்டன்கள் (100%), மற்றும் பிற பேக்கேஜிங் பொருட்களின் (LDPE, BOPP) விலை 20-25% வரை உயர்ந்துள்ளது. மேலும், சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகளும் சுமார் 10% அதிகரித்துள்ளது. ரூபாய் மதிப்பு சரிவும் இறக்குமதி செலவுகளை கூட்டியுள்ளது. இந்திய ப்ரூவர்ஸ் அசோசியேஷன் (Brewers Association of India) கணிப்பின்படி, ஒட்டுமொத்த மூலப்பொருட்களின் செலவு 12-15% அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், இந்த நிதியாண்டில் ஒட்டுமொத்த தொழில் EBITDA Margins 150-200 basis points குறைய வாய்ப்புள்ளது. குறிப்பாக, பீர் பிரிவில் இது 250-300 basis points வரை குறையலாம். இதனால், வருவாய் வளர்ச்சி 11% இலிருந்து 5-7% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஒழுங்குமுறை மற்றும் சட்ட சிக்கல்கள்!
செலவு உயர்வோடு மட்டுமல்லாமல், பல ஒழுங்குமுறை மற்றும் சட்ட சிக்கல்களும் இந்த தொழிலை பாதித்துள்ளன. Pernod Ricard நிறுவனம், பிரத்யேக சில்லறை விற்பனை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் சில்லறை விற்பனையாளர்களுக்கு நிதி உதவி போன்ற குற்றச்சாட்டுகளுக்காக இந்திய போட்டி ஆணையத்தின் (Competition Commission of India - CCI) விசாரணையில் உள்ளது. இது தவிர, $250 மில்லியன் மத்திய வரி மற்றும் டெல்லி மதுபான கொள்கை மீறல்கள் தொடர்பான விசாரணைகளும் செயல்பாடுகளை சீர்குலைத்துள்ளன. கார்ல்ஸ்பெர்க் இந்தியா (Carlsberg India) நிறுவனம் முறையற்ற பணம் வழங்கல், குழந்தை தொழிலாளர் முறை, மற்றும் நிதி முறைகேடு போன்ற குற்றச்சாட்டுகளையும் எதிர்கொண்டுள்ளது. மேலும், United Breweries மற்றும் AB InBev உடன் விலை நிர்ணயத்தில் முறைகேடு செய்ததாக குற்றச்சாட்டுகள் எழுந்துள்ளன. ஸ்பிரிட்ஸ் மற்றும் பீர் தயாரிப்பில் முக்கியமாக பயன்படுத்தப்படும் கண்ணாடி பாட்டில்களுக்கு கடும் தட்டுப்பாடு நிலவுகிறது. மாநில அரசுகள் நிர்ணயிக்கும் விலை கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, உயர்ந்து வரும் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் கடத்துவதில் உள்ள சிக்கல்கள், இந்தத் துறையை மேலும் நெருக்கடிக்குள்ளாக்குகின்றன.
நீண்ட கால நம்பிக்கை Vs குறுகிய கால சவால்கள்
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், நீண்ட கால வளர்ச்சி குறித்த நம்பிக்கை வலுவாக உள்ளது. பிரீமியமைசேஷன் போக்கு மற்றும் இந்தியாவின் நேர்மறையான மக்கள்தொகை வளர்ச்சி இதற்கு காரணம். குறிப்பாக, வோட்கா மற்றும் ஜின் போன்ற வைட் ஸ்பிரிட்ஸ் (White Spirits) பிரிவில் பெரிய வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், குறுகிய கால சவால்களை சமாளிப்பது தொழில்துறையின் திறனைப் பொறுத்தது. விலை சரிசெய்தல் மற்றும் கலால் வரி நிவாரணம் குறித்து மாநில அரசுகளுடன் பேச்சுவார்த்தை நடந்து வருகிறது. உற்பத்தி செய்பவர்கள், நுகர்வோர்கள், மற்றும் அரசுகள் என அனைவரும் பொறுப்புடன் செயல்பட்டால் மட்டுமே சந்தை ஸ்திரத்தன்மையை உறுதி செய்ய முடியும். Radico Khaitan (Market Cap: ~₹46,700 Cr, P/E: ~77.26), United Breweries (Market Cap: ~₹37,300 Cr, P/E: ~90.92) போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும் செயல்பட்டு வருகின்றன.