FTA: பிரீமியம் பானங்களுக்கு ஒரு பெரிய வாய்ப்பு
இந்திய-பிரிட்டன் இடையேயான FTA (Free Trade Agreement) ஒப்பந்தம், இப்போது இந்தியாவின் பிரீமியம் ஸ்பிரிட்ஸ் சந்தைக்கு ஒரு மிகப்பெரிய உந்து சக்தியாக மாறியுள்ளது. 2026 ஆரம்பத்தில் கையெழுத்தான இந்த ஒப்பந்தத்தின்படி, இங்கிலாந்திலிருந்து இறக்குமதி செய்யப்படும் விஸ்கி, ஜின் போன்ற பானங்களுக்கான வரி 150% இலிருந்து முதலில் 75% ஆகவும், அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் 40% ஆகவும் குறைய உள்ளது. இதனால், Johnnie Walker, Black & White போன்ற United Spirits-ன் ஸ்காட்ச் (Scotch) வகைகளின் விலை குறையும். உள்நாட்டு பிரீமியம் விஸ்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது, இறக்குமதி செய்யப்படும் சொகுசு பிராண்டுகளின் விலை வித்தியாசம் குறையும். இதனால், வளர்ந்து வரும் நடுத்தர வர்க்கத்தினர் இந்த பிராண்டுகளை எளிதாக வாங்க முடியும். ஒரு 750ml பாட்டிலின் விலையில் சுமார் ₹200–300 வரை உடனடி விலை குறைப்பு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
பிப்ரவரி 4, 2026 நிலவரப்படி, United Spirits (UNITDSPR.BO) Share விலை ₹1,366.10 ஆக வர்த்தகமானது. சந்தையில் ஒருவித உற்சாகம் இருந்தாலும், FTA-ன் குறிப்பிட்ட தாக்கத்திற்கான எதிர்வினை இன்னும் முழுமையாக வெளிப்படவில்லை. USL-ன் சராசரி தினசரி வர்த்தக அளவு (Average Daily Trading Volume) சுமார் 99,040 ஆக உள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களின் நிலையான ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது.
இந்திய பிராண்டுகளின் உலகளாவிய வெற்றி
இதே நேரத்தில், இந்திய சிங்கிள் மோல்ட் (Single Malt) விஸ்கிகள் உலக அரங்கில் பெரிய அங்கீகாரத்தைப் பெற்று வருகின்றன. பல சர்வதேச விருதுகளை வென்றுள்ளதால், உள்நாட்டு சந்தையில் இவற்றின் தேவை விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு அதிகரித்துள்ளது. 2019 முதல் 2024 வரையிலான நிதியாண்டுகளில் (FY19-FY24), இந்தியாவில் சிங்கிள் மோல்ட் விஸ்கிகளின் வளர்ச்சி ஆண்டுக்குச் சராசரியாக 22% (CAGR) ஆக இருந்துள்ளது. Rampur, Godawan, Pernod Ricard-ன் Longitude 77 போன்ற பிராண்டுகள், உலகளவில் கிடைக்கும் அங்கீகாரத்தால், மேலும் புதுமையான பிரீமியம் தயாரிப்புகளை உருவாக்கவும், இந்திய டிஸ்டில்லரிகளுக்கு விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தியை அதிகரிக்கவும் உதவுகின்றன. இந்த உள்நாட்டு பிராண்டுகளின் வளர்ச்சி, இறக்குமதியை மட்டுமே நம்பியிருக்கும் பழைய மாடல்களுக்கு சவாலாக அமைந்துள்ளது.
United Spirits: ஆதிக்கம் மற்றும் மதிப்பீட்டு கவலைகள்
Diageo-வின் துணை நிறுவனமான United Spirits (USL), இந்தப் பிரீமியம் மாற்றத்தில் இருந்து அதிகம் பயனடையக் கூடிய நிறுவனமாகத் திகழ்கிறது. சுமார் 45% சந்தைப் பங்களிப்புடன், அதிக லாபம் தரும் Premium & Above (P&A) பிரிவில் USL ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது. இந்த P&A பிரிவின் வருவாய், அதன் மொத்த நிகர வருவாயில் சுமார் 90% ஆக உள்ளது. பிப்ரவரி 3, 2026 நிலவரப்படி, USL-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹99,305 கோடி ஆகும். அதன் P/E விகிதம் சுமார் 57.73 ஆக உள்ளது. இது அதன் புத்தக மதிப்பை (Book Value) விட 11.7 மடங்கு அதிகமாகும். இந்த மதிப்பீடு சற்றே அதிகமாகக் கருதப்படுகிறது.
Nomura நிறுவனம், USL-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, அதன் இலக்கு விலையை (Target Price) ₹1,650 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 25% வரை லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது என்று காட்டுகிறது. இது, தற்போதைய சந்தை விலையே நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிப்பதாகக் கூறப்படுகிறது.
இதேபோல், போட்டியாளரான Radico Khaitan (RADICO) நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹37,059 கோடி ஆகும். இதன் P/E விகிதம் சுமார் 71.71 ஆக உள்ளது, இது USL-ஐ விட அதிகம். Radico Khaitan-ன் TTM P/E விகிதம் 89.64 ஆக இருப்பது, அதன் பிரீமியம் பிராண்ட் உத்திகள் மற்றும் ஏற்றுமதி வாய்ப்புகள் சந்தையால் ஏற்கனவே விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளன என்பதைக் காட்டுகிறது. இரண்டு முன்னணி நிறுவனங்களின் இந்த உயர் P/E விகிதங்கள், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வளர்ச்சியை அதிகமாக எதிர்பார்த்து முதலீடு செய்துள்ளனர் என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்த வளர்ச்சி எதிர்பார்த்தபடி இல்லாவிட்டால், அது Share விலையில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
மக்கள்தொகை மாற்றம் மற்றும் சந்தை வலு
இந்தியாவில், ஆண்டுக்கு சுமார் 13 மில்லியன் பேர் மது அருந்தும் வயதுக்கு வருகின்றனர். இது நீண்ட காலத்திற்கு Share விற்பனையை அதிகரிக்க ஒரு பெரிய வாய்ப்பை வழங்குகிறது. இன்றைய இளம் தலைமுறையினர் (Millennials, Gen Z) 'சிறந்த தரத்தில் குடிப்பதை' (Drink Better) அதிகம் விரும்புகின்றனர். உலகளவில் Gen Z மது அருந்துவதைக் குறைத்தாலும், இந்தியாவின் சந்தை சூழல் இதற்கு மாறாக உள்ளது. மேலும், மாநில அளவிலான கடுமையான விதிமுறைகள் மற்றும் விநியோகச் சிக்கல்கள் போன்ற தடைகள், USL மற்றும் Radico Khaitan போன்ற தற்போதுள்ள நிறுவனங்களின் நிலையை மேலும் வலுப்படுத்துகின்றன.
Radico Khaitan நிறுவனம் 100-க்கும் மேற்பட்ட நாடுகளுக்கு ஏற்றுமதி செய்கிறது, இது அதன் வளர்ச்சிக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகும். USL-க்குச் சொந்தமான ராயல் சேலஞ்சர்ஸ் பெங்களூரு (RCB) IPL அணி, நிறுவனத்தின் மொத்த EBITDA-வில் சுமார் 8% பங்களிப்பதாகவும், Share ஒன்றுக்கு சுமார் ₹150 மதிப்புள்ளதாகவும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது, முக்கிய வணிகத்திற்கு அப்பாற்பட்ட ஒரு கூடுதல் லாப அம்சமாகும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் துறைப் போக்குகள்
Nomura-வின் கணிப்பு USL-க்கு சாதகமாக இருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த இந்திய AlcoBev துறையிலும் பிரீமியம் பிராண்டுகளுக்கான தேவை அதிகரித்து வருகிறது. சாதாரண வகைகளை விட, பிரீமியம் மற்றும் கிராஃப்ட் (Craft) ஸ்பிரிட்ஸ்களின் வளர்ச்சி 10-15% என்ற அளவில் வேகமாக உள்ளது. IWSR அறிக்கையின்படி, 2025 முதல் பாதியில் (H1 2025) பிரீமியம் வகைகள் அளவு மற்றும் மதிப்பில் 8% வளர்ந்துள்ளன. ஐரிஷ் விஸ்கி போன்ற சிறப்பு வகைகள் 23% வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. இந்தியா விரைவில் உலகளவில் ஐந்தாவது பெரிய ஆல்கஹால் சந்தையாக மாறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இருப்பினும், USL மற்றும் Radico Khaitan போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களின் உயர் P/E விகிதங்கள், பெரும்பாலான வளர்ச்சியை Share விலை ஏற்கனவே பிரதிபலித்துவிட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது. எனவே, நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகள், எதிர்காலத் தேவை, மற்றும் போட்டி மிகுந்த பிரீமியம் சந்தையில் நிலைத்தன்மை ஆகியவற்றைக் கவனமாக ஆய்வு செய்ய வேண்டும். FTA ஒப்பந்தம் ஒரு பெரிய உந்து சக்தியாக இருந்தாலும், அதன் முழுமையான தாக்கம் அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் நுகர்வோர் விலைகள் மற்றும் சந்தைப் போட்டியில் வெளிப்படும்.