இந்திய ஏசி மார்க்கெட் அதிரடி வளர்ச்சி! புதிய எனர்ஜி விதிமுறைகள், டயர்-2 நகரங்கள் முக்கிய பங்கு

புதிய எனர்ஜி விதிமுறைகள் (BEE Norms) மாற்றியமைக்கும் சந்தை

கடந்த 2025 கோடையில் பருவமழை காரணமாக சற்று சவால்களை சந்தித்த இந்திய ஏசி சந்தை, தற்போது மீண்டும் சுறுசுறுப்படைந்துள்ளது. ஜனவரி மாத விற்பனை அறிக்கைகளின்படி, முக்கிய நிறுவனங்கள் இரட்டை இலக்க விற்பனை வளர்ச்சியைக் கண்டுள்ளன. இதற்குக் காரணம், ஜனவரி 1, 2026 முதல் அமலுக்கு வந்துள்ள புதிய, கடுமையான பியூரோ ஆஃப் எனர்ஜி எஃபிஷியன்சி (BEE) ஸ்டார் ரேட்டிங் விதிமுறைகள். இந்த புதிய விதிமுறைகளால், பழைய 5-star மாடல்கள் இப்போது 4-star ரேட்டிங்கிற்கு கீழ் வந்துவிட்டன. இதனால், பழைய ஸ்டாக்குகளைக் குறைக்க வேண்டிய அவசியம் ஏற்பட்டுள்ளது.

தற்போது, நிறுவனங்கள் இந்த புதிய கடுமையான விதிமுறைகளுக்கு இணங்க, அதிக எனர்ஜி எஃபிஷியன்சி கொண்ட புதிய மாடல்களை அறிமுகப்படுத்தி வருகின்றன. இந்த புதிய 5-star யூனிட்கள், முந்தைய விதிமுறைகளின்படி 6 அல்லது 7-star அளவுக்கு சமமான செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளன. இந்த மாற்றங்களால், ஏசிகளின் சில்லறை விலையில் சுமார் 5-10% வரை உயர்வு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. இருப்பினும், இந்த மாற்றத்தைப் பயன்படுத்தி, நிறுவனங்கள் அதிக எஃபிஷியன்சி கொண்ட தயாரிப்புகளை சந்தைப்படுத்தி, நிலைத்தன்மைக்கான (sustainability) பரந்த நோக்கத்திற்கு ஏற்ப செயல்படுகின்றன.

சந்தையில் முன்னணி வகிக்கும் Voltas Ltd. நிறுவனத்தின் பங்கு விலை இன்று 52-week high நிலையை எட்டியுள்ளது. இது, இத்துறையின் மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையையும், நிறுவனங்களின் புதிய திட்டங்களையும் காட்டுவதாக அமைந்துள்ளது.

டயர்-2 & டயர்-3 நகரங்களில் அதிரடி விரிவாக்கம்

சீசன் விற்பனை மற்றும் விதிமுறை மாற்றங்களைத் தாண்டி, உற்பத்தியாளர்கள் தங்கள் சந்தைப் பரப்பை மேலும் விரிவுபடுத்தி வருகின்றனர். உதாரணமாக, Panasonic HVAC and CC India நிறுவனம், டயர்-2 மற்றும் டயர்-3 நகரங்களை இலக்காகக் கொண்டு 57 புதிய மாடல்களை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இந்த மாடல்கள் மூலம் அடுத்த கோடையில் 55% வளர்ச்சியை அடைய திட்டமிட்டுள்ளது.

இதேபோல், LG Electronics India நிறுவனமும், இதுவரை அதிகம் சென்றடையாத (underpenetrated) பகுதிகளுக்கு ஏற்றவாறு 0.9-tonne AC போன்ற புதிய தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்துகிறது. மெட்ரோ நகரங்களைத் தாண்டி, சிறு நகரங்களில் தனது சந்தைப் பரவலை அதிகரிப்பதே இதன் முக்கிய நோக்கம். இந்திய நுகர்வோர் உபகரணங்கள் சந்தை ஆண்டுக்கு 11-14% வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில், டயர்-2 மற்றும் டயர்-3 நகரங்கள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.

இந்திய ஏசி சந்தையின் தற்போதைய அளவு சுமார் 11-12 மில்லியன் யூனிட்கள் என்றும், இது ஆண்டுக்கு 15% CAGR என்ற அளவில் வளரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த 2025 கோடைக் காலத்துடன் ஒப்பிடும்போது, இந்த ஆண்டு சந்தை வளர்ச்சி 30-40% அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

மொத்தத்தில், இந்திய ஏசி சந்தை USD 21.59 பில்லியன் அளவுக்கு வளரக்கூடும் என்றும், 2026-2034 காலகட்டத்தில் 14.98% CAGR என்ற அளவில் வளர்ச்சியடையும் என்றும், உலக அளவில் நான்காவது பெரிய சந்தையாக மாறும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

போட்டி மற்றும் மதிப்பீடு (Valuation Dynamics)

முன்னணி நிறுவனங்களான Voltas, LG Electronics, Panasonic ஆகியவை தங்களுக்கு ஏற்ற வியூகங்களுடன் செயல்பட்டு வருகின்றன.

• Voltas Ltd.: ரூம் ஏர் கண்டிஷனர் பிரிவில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. டிசம்பர் காலாண்டில் அதன் வளர்ச்சி, நெட்வொர்க் விரிவாக்கம் மற்றும் சேனல் தயார்நிலை மூலம் சாத்தியமானது. இருப்பினும், Voltas-ன் P/E விகிதம் 99.27 (TTM) ஆக உள்ளது, இது தொழில்துறை சராசரியான 18.625 ஐ விட மிக அதிகம். இதன் ROCE 17.6% மற்றும் ROE 13.5% ஆக இருந்தாலும், அதன் புத்தகம் மதிப்பை விட 7.98 மடங்கு அதிக விலையில் வர்த்தகம் ஆகிறது. கடந்த 3 வருட ROE வெறும் 7.67% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, அனலிஸ்ட்கள் Voltas-க்கு 'Neutral' அல்லது 'Hold' ரேட்டிங் அளித்து, இலக்கு விலையாக சுமார் ₹1,426 ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர்.

• LG Electronics: இதன் P/E விகிதம் 19.34 (TTM) மற்றும் ஃபார்வர்டு P/E 9.88 ஆக உள்ளது. லாபத்தை மையப்படுத்திய வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டு செயல்படும் LG, அனலிஸ்ட்களிடம் இருந்து பொதுவாக 'Buy' ரேட்டிங்கைப் பெற்றுள்ளது. இலக்கு விலை சுமார் KRW 113,911 ஆக உள்ளது.

• Panasonic Holdings: இதன் P/E விகிதம் 15.98 (TTM) ஆக உள்ளது. இதன் மதிப்பீட்டு அளவீடுகள் 3-year உயர்வை நெருங்கி வருகின்றன. அனலிஸ்ட்கள் பொதுவாக 'Buy' அல்லது 'Moderate Buy' ரேட்டிங் அளித்து, இலக்கு விலையாக சுமார் ¥2,415.7 ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர்.

BEE விதிமுறைகள், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் நாணய மாற்று விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களால் விலைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. சில செலவுகளை நிறுவனங்கள் தாங்கினாலும், சிலவற்றை நுகர்வோரிடமும் கடத்துகின்றன. GST சீர்திருத்தங்கள் முன்பு ஏசி விலைகளைக் குறைத்த நிலையில், தற்போது இந்த விலை உயர்வு நுகர்வோருக்கு ஒரு சவாலாக அமையலாம்.

சில சவால்களும், அபாயங்களும்

இந்த வளர்ச்சிக்கு மத்தியில் சில சவால்களும் உள்ளன. டயர்-2 மற்றும் டயர்-3 சந்தைகளில் உள்ள நுகர்வோர் விலை உயர்வுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டவர்கள். இதனால், புதிய BEE விதிமுறைகளால் ஏற்படும் 5-10% விலை உயர்வு, புதிய மாடல்களின் விற்பனையைப் பாதிக்கலாம்.

Voltas-ன் அதிக P/E விகிதம் (99.27) மற்றும் புத்தக மதிப்பை விட 8 மடங்கு அதிகமாக வர்த்தகமாவது, குறைந்த 3-year ROE (7.67%) போன்றவை அதன் மதிப்பீட்டில் கேள்விகளை எழுப்புகின்றன. சிறு நகரங்களில் விநியோக வலையமைப்பை (distribution network) உருவாக்குவதிலும், விற்பனைக்குப் பிந்தைய சேவைகளை (after-sales service) வழங்குவதிலும்execution risks உள்ளன.

மேலும், மீண்டும் பருவமழை தாமதமானால் அல்லது எதிர்பாராத வானிலை மாற்றங்கள் ஏற்பட்டால், விற்பனை சுழற்சியில் பாதிப்பு ஏற்படலாம். இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவு மற்றும் சர்வதேச தாமிர விலை உயர்வு போன்ற காரணங்களாலும், நிறுவனங்களின் லாபத்தில் அழுத்தம் ஏற்படலாம். Voltas-ன் electro-mechanical projects பிரிவில் ~18% சரிவு போன்றவையும் அதன் ஒட்டுமொத்த செயல்திறனில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

எதிர்காலக் கணிப்பு மற்றும் அனலிஸ்ட் கருத்து

துறைசார்ந்த கணிப்புகளின்படி, இந்திய ஏசி சந்தை FY30 வாக்கில் இரு மடங்காகும் என்றும், 12-16% CAGR என்ற வளர்ச்சி விகிதத்தில் தொடரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. காலநிலை மாற்றம், குறைந்த வீட்டுப் பயன்பாட்டு விகிதங்கள், நகர்ப்புறமயமாக்கல் மற்றும் ஆற்றல்-திறனுள்ள தயாரிப்புகளுக்கான தேவை அதிகரிப்பு போன்ற காரணிகள் இந்த நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு வலு சேர்க்கின்றன. LG Electronics மற்றும் Panasonic நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங்கில் தொடர்கின்றன. Voltas-க்கு 'Neutral' அல்லது 'Hold' என்ற மிதமான கருத்து நிலவுகிறது.