Whalesbook
ITC பங்கு உயர்வு: தொழில்நுட்ப கணிப்புகள் முதல் வரி அபாயங்கள் வரை
புதன்கிழமை, ஏப்ரல் 29, 2026 அன்று ITC ஷேர் தொடர்ச்சியாக மூன்றாவது நாளாக ஏற்றம் கண்டது. பங்கு ₹317 என்ற விலையை எட்டி, 4% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தது. தேசிய பங்குச் சந்தையில் (NSE) வர்த்தக அளவு 21 மில்லியன் ஷேர்களாக உயர்ந்தது, இது முந்தைய நாளை விட 13 மில்லியன் ஷேர்களை விட அதிகம். இந்த ஏற்றம், ITC-யின் சந்தை மதிப்பை சுமார் ₹3.97 ட்ரில்லியன் ஆக உயர்த்தியுள்ளது. பரந்த Nifty FMCG இன்டெக்ஸும் 2.2% உயர்ந்தது, இது துறையின் ஆதரவைக் காட்டுகிறது. டெக்னிக்கல் அனலிஸ்ட் ராஜேஷ் போசாலே, ₹310 என்ற நிலைக்கு மேல் ஒரு பாசிட்டிவ் சிக்னலைக் கண்டறிந்துள்ளார். இது ₹330-₹340 வரை உயர வாய்ப்புள்ளதாகவும், ₹300 ஒரு வலுவான சப்போர்ட்டாக இருப்பதாகவும் அவர் கூறியுள்ளார்.
சமீபத்திய ஏற்றம் இருந்தபோதிலும், ITC-யின் வால்யூஷன் (Valuation) குறித்த பார்வைகள் வேறுபடுகின்றன. அதன் P/E விகிதங்கள் 10.79 முதல் 15.78 வரை குறிப்பிடப்படுகின்றன. இது FMCG துறையின் சராசரியான 16.26-க்கு சற்று கீழே உள்ளது. Hindustan Unilever (19.0), Dabur India (36.6), Nestle India (77.8) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது இது குறைவாகும். இது ITC-யின் வளர்ச்சி மற்றும் ஒழுங்குமுறை பிரச்சனைகள் குறித்த கவலைகளை பிரதிபலிக்கலாம். வரலாற்று ரீதியாக, ITC-யின் செயல்பாடு பலவீனமாகவே இருந்துள்ளது. 2026-ல் YTD அடிப்படையில் பங்குகள் 13% குறைந்துள்ளன, இது நிஃப்டியின் 7% சரிவை விட மோசமானது. கடந்த ஆண்டில், நிஃப்டி நிலையாக இருந்தபோது ITC 26% சரிந்தது. இரண்டு மற்றும் மூன்று ஆண்டுகளைப் பொறுத்தவரை, நிஃப்டியின் பாசிட்டிவ் வருமானத்துடன் ஒப்பிடுகையில், ITC எதிர்மறை வருமானத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது.
ITC-யின் முக்கிய சிகரெட் வணிகம் புதிய வரி விதிப்புகளை எதிர்கொண்டுள்ள நிலையில் இந்த பங்கு உயர்வு வந்துள்ளது. 2026-ன் ஆரம்பத்தில் இருந்து, பிப்ரவரி 1 வரி மாற்றங்களுக்குப் பிறகு பங்கு விலையில் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டது. இந்த மாற்றங்களில் 40% சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST) மற்றும் புகையிலைக்கான குறிப்பிட்ட கலால் வரிகள் சேர்க்கப்பட்டன. முந்தைய வரி உயர்வுகள் பங்கு சரிவுக்கு வழிவகுத்தன; உதாரணமாக, வரிகள் காரணமாக ஏற்பட்ட விலையேற்றங்களுக்குப் பிறகு FY15-16 இல் சிகரெட் விற்பனை 15%-க்கு மேல் குறைந்தது.
சிகரெட் வணிகத்தைத் தாண்டி, பரந்த இந்திய FMCG துறையும் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. பணவீக்கம் குறைவது மற்றும் கமாடிட்டி விலைகள் நிலையாக இருப்பது நல்ல செய்தி என்றாலும், El Niño காரணமாக பலவீனமான பருவமழைக்கான சாத்தியம், பேக்கேஜிங் மற்றும் சில மூலப்பொருட்களின் செலவுகள் அதிகரிப்பது லாபம் மற்றும் விற்பனையைப் பாதிக்கலாம்.
சமீபத்திய பங்கு உயர்வு இருந்தபோதிலும், ITC-யின் முக்கிய சிகரெட் வணிகம் அதன் வருவாய் மற்றும் லாபத்தில் 40%-க்கும் அதிகமாக சார்ந்திருப்பதால் அழுத்தத்தில் உள்ளது. இந்த ஒருமுகப்படுத்தல், சமீபத்திய உயர்வுகள் கண்டது போல, தொடர்ச்சியான வரி அபாயங்களை ஏற்படுத்துகிறது. Hindustan Unilever போன்ற பன்முகப்படுத்தப்பட்ட நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், ITC-யின் முக்கிய பிரிவு தொடர்ந்து கண்காணிக்கப்படுகிறது. வரி விதிப்புகள் காரணமாக சில அனலிஸ்ட்கள் 'Hold' அல்லது 'Underweight' ரேட்டிங்க்களைக் கொண்டுள்ளனர். உதாரணமாக, Morgan Stanley ₹290 டார்கெட் விலையுடன் 'Underweight' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது, மற்றும் Jefferies ₹325-ல் 'Hold' ரேட்டிங்கை அளித்துள்ளது. ITC-யின் P/E விகிதங்களில் உள்ள பரந்த வரம்பு (10.79 முதல் 33.8 வரை) வால்யூஷன் சவால்களைக் காட்டுகிறது. சில அனலிஸ்ட்கள், கடந்த கால செயல்பாட்டுக் குறைபாடுகள் மற்றும் வரி அபாயங்கள் காரணமாக ஒரு சாத்தியமான 'Value Trap'-ஐக் காண்கின்றனர். மேலும், சிகரெட் வருவாயில் பெரும் பகுதி அதிக லாபம் தரும் பிரீமியம் தயாரிப்புகளிலிருந்து வருகிறது. விலை உயர்வுகளுக்குப் பிறகு, விலை உணர்திறன் கொண்ட வாடிக்கையாளர்கள் மலிவான விருப்பங்களுக்கு அல்லது சட்டவிரோத சந்தைக்கு மாறக்கூடும்.
ITC-யின் தற்போதைய பங்கு ஏற்றம் எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பது நிச்சயமற்றது. அனலிஸ்ட் டார்கெட் விலைகள் வெவ்வேறு கருத்துக்களைக் காட்டுகின்றன. சில இலக்குகள் ₹330-₹340 வரையிலும், மற்றவை அதைவிட அதிகமாகவும் உள்ளன. 32 அனலிஸ்ட்களின் கணக்கெடுப்பு, சராசரியாக ₹359.06 என்ற 12 மாத இலக்கைக் காட்டுகிறது. அதிகபட்சமாக ₹486 மற்றும் குறைந்தபட்சமாக ₹290 என குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது 10-18% வரை சாத்தியமான வளர்ச்சியை பரிந்துரைக்கிறது. இருப்பினும், தொடர்ச்சியான நிச்சயமற்ற தன்மைகள் காரணமாக பல அனலிஸ்ட்கள் 'Hold' அல்லது 'Neutral' ரேட்டிங்க்களைப் பரிந்துரைக்கின்றனர். வரி மாற்றங்களின் உடனடி தாக்கம் மற்றும் நிறுவனத்தின் திட்டங்களைப் புரிந்துகொள்ள, வரவிருக்கும் நிதி முடிவுகள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும்.