Whalesbook
சந்தைப் போரில் புதிய திருப்பம்!
ITC மற்றும் Britannia இடையேயான இந்த சட்டப் போராட்டம் வெறும் பேக்கேஜிங் பிரச்சனை மட்டுமல்ல; இது இந்தியாவின் பரபரப்பான உணவுச் சந்தையில், குறிப்பாக லாபகரமான பிஸ்கட் பிரிவில் நடைபெறும் ஒரு வியூகப் போர். இரு நிறுவனங்களும் சந்தைப் பங்கிற்காக கடுமையாகப் போட்டியிடும் நிலையில், அறிவுசார் சொத்துரிமை (Intellectual Property) மற்றும் பிராண்ட் அடையாளம் (Brand Identity) ஆகியவை முக்கிய களமாக மாறியுள்ளன. நுகர்வோரின் பார்வையில், தனித்துவமான வர்த்தக அலங்காரம் (Trade Dress) எவ்வளவு முக்கியம் என்பதை இது காட்டுகிறது.
வழக்கு பின்னணி என்ன?
ITC நிறுவனம், Britannia Industries தங்களது 'Sunfeast Wowzers' சீஸ் சுவை பிஸ்கட்டிற்கான அறிவுசார் சொத்துரிமைகளை மீறியதாக அதிகாரப்பூர்வமாக குற்றம் சாட்டியுள்ளது. கொல்கத்தா உயர் நீதிமன்றத்தில் தாக்கல் செய்யப்பட்ட இந்த வழக்கில், Britannia-வின் '50:50 Cheese Dipped' தயாரிப்பின் பேக்கேஜிங் மற்றும் வர்த்தக அலங்காரம், ITC-யின் 'Sunfeast Wowzers' (இது 2024-ன் பிற்பகுதியில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டது) உடன் மிகவும் ஒத்திருப்பதாகக் கூறப்பட்டுள்ளது. ITC-யின் கூற்றுப்படி, 'Wowzers' பிஸ்கட் அதன் பிரிவில் இரண்டாவது இடத்தைப் பிடித்துள்ளதுடன், அறிமுகமான முதல் ஆண்டிலேயே சுமார் ₹51 கோடி வருவாய் ஈட்டியுள்ளது. Britannia-வை இந்த தவறாக வழிநடத்தும் தயாரிப்பை உற்பத்தி செய்வதையும், விற்பனை செய்வதையும், விளம்பரப்படுத்துவதையும் தடுக்க ITC கோரியுள்ளது. இருப்பினும், முதற்கட்ட விசாரணையில், உயர் நீதிமன்றம் உடனடி தடை உத்தரவை பிறப்பிக்காமல், இரு தரப்பினரும் பதில் மனுக்களை தாக்கல் செய்யுமாறு உத்தரவிட்டுள்ளது. இது வழக்கின் நுணுக்கமான சட்டப் பரிசீலனையை உணர்த்துவதுடன், இரு உணவு ஜாம்பவான்களுக்குமான இந்த சர்ச்சை நீடிக்கக்கூடும் என்பதையும் காட்டுகிறது.
சந்தைப் பங்கு போட்டி - ஒரு ஆழமான பார்வை
இந்திய பிஸ்கட் சந்தையில் Britannia சுமார் 38% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது, அதைத் தொடர்ந்து Parle சுமார் 32% உடன் உள்ளது. ஆனால், ITC ஒரு வலிமையான போட்டியாளராக உருவெடுத்துள்ளது. சமீபத்தில், 2024 நிதியாண்டில் விற்பனையின் அடிப்படையில், Nestle India-க்கு அடுத்தபடியாக, இந்தியாவின் இரண்டாவது பெரிய லிஸ்டட் பாக்கேஜ் செய்யப்பட்ட உணவு நிறுவனமாக ITC, Britannia-வை மிஞ்சியுள்ளது. 2024 நிதியாண்டில் ITC-யின் உணவு வணிகம் ₹17,194.5 கோடி விற்பனையைப் பதிவு செய்தது, இது Britannia-வின் ஒருங்கிணைந்த விற்பனையான ₹16,769.2 கோடியை விட சற்று அதிகம். இந்தப் போட்டி, புதுமைகளை ஊக்குவிக்கிறது, மேலும் இந்த வழக்கில் காணப்படுவது போல, பிராண்ட் தனித்துவத்தை மையமாகக் கொண்ட சட்டரீதியான சவால்களையும் ஏற்படுத்துகிறது. ஒரு தயாரிப்பின் அல்லது அதன் பேக்கேஜிங்கின் முழுமையான காட்சித் தோற்றத்தை உள்ளடக்கிய வர்த்தக அலங்காரம், ஒரு முக்கிய சொத்தாகும். ITC தனது 'Sunfeast Wowzers' தனித்துவமான கருப்பு, ஆரஞ்சு மற்றும் மஞ்சள் நிற பேக்கேஜிங், காப்புரிமைச் சட்டத்தின் கீழ் பாதுகாக்கப்பட்ட அசல் கலைப் படைப்பு என்று வாதிடுகிறது. இந்தியாவின் 9 இல் 10 கிராமங்களில் விநியோக வலையமைப்பைக் கொண்ட Britannia, 2.8 மில்லியனுக்கும் அதிகமான சில்லறை விற்பனை நிலையங்களை நேரடியாகக் கொண்டுள்ளது. premium பிஸ்கட்களை ₹5 மற்றும் ₹10 பேக் விலைகளில் எளிதாகக் கிடைக்கச் செய்வதற்கான உத்திகளைப் பயன்படுத்தி வருகிறது.
பகுப்பாய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, சுமார் 62x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யும் Britannia, அதன் niche தலைமை மற்றும் சீரான வளர்ச்சிக்கு மதிப்பிடப்படுகிறது. இருப்பினும், அதன் மதிப்பீட்டு மடங்குகள் (valuation multiples) குறித்த கவலைகள் தொடர்கின்றன. இதன் கணிக்கப்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 12.9% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது இந்திய சந்தையின் 17% வளர்ச்சி விகிதத்தை விடக் குறைவாகும். சுமார் 20-26x P/E விகிதத்துடன் ITC, ஒரு பழமைவாத மதிப்பீட்டை வழங்குகிறது. இருப்பினும், 2024 நிதியாண்டில் அதன் உணவு வணிக வளர்ச்சி 9% ஆக இருந்தது, இது Britannia-வின் 2.9% வளர்ச்சியை விட அதிகம், இது இந்தத் துறையில் ITC-யின் வளர்ந்து வரும் வேகத்தைக் காட்டுகிறது. இரு நிறுவனங்களுக்கும் அறிவுசார் சொத்துரிமை தொடர்பான வழக்குகள் புதியவை அல்ல; 2016 இல், 'Sunfeast Farmlite Digestive - All Good' மற்றும் Britannia-வின் 'Nutri Choice Digestive Zero' இடையே பேக்கேஜிங் ஒற்றுமைகள் தொடர்பாக ITC, Britannia மீது வழக்குத் தொடுத்தது. இந்த சூழல், அவர்களின் கடுமையான போட்டிக்கு இத்தகைய சர்ச்சைகள் ஒரு வழக்கமான அம்சமாகும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால சவால்கள் மற்றும் வாய்ப்புகள்
Britannia பிரீமியம் மதிப்பீட்டைப் பெற்றிருந்தாலும், அதன் உயர்ந்த P/E விகிதமான சுமார் 62x, எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. குறிப்பாக, அதன் வருவாய் வளர்ச்சி சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியை விடக் குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நவம்பர் 2025 அறிக்கையின்படி, Britannia சந்தைப் பங்கு மற்றும் ஒட்டுமொத்த வருவாய் வளர்ச்சியை அதிகரிக்க முன்னுரிமை அளிக்கக்கூடும். இதன் மூலம், அதன் சீஸ் மற்றும் பானங்கள் பிரிவுகளில் நிலவும் போட்டி அழுத்தங்கள் மற்றும் பிஸ்கட் பிரிவில் வளர்ச்சி இல்லாததால் (flat volume growth in Q2 FY24), லாப வரம்புகள் (margins) குறையக்கூடும். மேலும், ITC, அதன் ஒட்டுமொத்த சந்தைப் பலம் மற்றும் பல்வகைப்பட்ட தயாரிப்பு வரிசை இருந்தபோதிலும், குறிப்பிட்ட துறைசார் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. அதன் பேப்பர் போர்டு பிரிவு, இறக்குமதி மற்றும் நுகர்வு குறைவு காரணமாக லாப அழுத்தத்தைச் சந்திக்கிறது, இதனால் வியூக மாற்றங்கள் தேவைப்படுகின்றன. இந்த அறிவுசார் சொத்துரிமை வழக்கு நீடிப்பது ஒரு ஆபத்தாகும், இது தொடர்ச்சியான நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கி, இரு நிறுவனங்களின் முக்கிய வணிகச் செயல்பாடுகளிலிருந்து நிர்வாகத்தின் கவனத்தை திசை திருப்பக்கூடும். சட்டரீதியான தீர்வை நாடுவதே, தெளிவான வேறுபாடு இல்லாததைக் குறிக்கலாம் அல்லது விலையுயர்ந்த சர்ச்சைகளுக்கு வழிவகுக்கும் ஒரு ஆக்ரோஷமான போட்டி நிலையைக் குறிக்கலாம்.
அடுத்தகட்ட நகர்வுகள்
எதிர்காலத்தில், ITC மற்றும் Britannia இரண்டும் புதுமை மற்றும் சந்தை விரிவாக்கத்தில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Britannia, போட்டி நிறைந்த சந்தையில், பிரீமியமாக்கல் (premiumization) மற்றும் ஆரோக்கியம் சார்ந்த போக்குகள் அதிகரித்து வருவதைக் கருத்தில் கொண்டு, நிலையான சந்தைப் பங்கைப் பெறுவதற்கும், ஒட்டுமொத்த வருவாயை அதிகரிப்பதற்கும் முயலும். சமீபத்தில் பாக்கேஜ் செய்யப்பட்ட உணவு விற்பனையில் Britannia-வை மிஞ்சிய ITC, தனது பிரீமியம் பிராண்ட் போர்ட்ஃபோலியோவை விரிவுபடுத்துவதிலும், புதிய தயாரிப்புகளை அறிமுகப்படுத்துவதிலும் தனது வியூகத்தைத் தொடரும். இந்த பேக்கேஜிங் சர்ச்சையின் முடிவு பிராண்ட் பார்வை மற்றும் போட்டி இயக்கவியலைப் பாதிக்கக்கூடும், ஆனால் இந்தியாவின் பரந்த உணவுத் துறையில் நுகர்வோர் விசுவாசத்திற்காக நடைபெறும் அடிப்படைப் போட்டி தொடர்ந்து தீவிரமாகவே இருக்கும்.