Whalesbook
நிதியாண்டின் சிறப்பான செயல்பாடு, நான்காம் காலாண்டில் சரிவு
G M Breweries Limited, மார்ச் 31, 2026 அன்று முடிவடைந்த நிதியாண்டிற்கான (FY2026) நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 30.48% உயர்ந்து ₹156.82 கோடியை எட்டியுள்ளது. மொத்த வருவாய் 13.37% அதிகரித்து ₹2,638.16 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. ஒரு பங்குக்கான வருவாய் (EPS) முந்தைய ஆண்டின் ₹52.75 இலிருந்து ₹68.62 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இயக்குநர் குழு ஒரு பங்குக்கு ₹9 ஈவுத்தொகை (Dividend) வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது.
ஆனால், FY2025-26 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4) நிலைமை சற்று மாறுபட்டுள்ளது. வருவாய் 22.46% அதிகரித்து ₹812.09 கோடியாக இருந்தாலும், நிகர லாபம் 10.56% சரிந்து ₹54.07 கோடியாக உள்ளது. இது, காலாண்டில் மார்ஜின் அழுத்தங்கள் அல்லது அதிகரித்த செலவுகள் லாபத்தைப் பாதித்திருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.
ரியல் எஸ்டேட்டில் புதிய கால், துறையின் சவால்கள்
இந்த நிதியாண்டில், G M Breweries, ரியல் எஸ்டேட் துறையில் கால் பதிக்க 'Buildfort Infra Dev Private Limited' என்ற முழுச் சொந்தமான துணை நிறுவனத்தை (Subsidiary) உருவாக்கியுள்ளது. இந்த துணை நிறுவனம் இன்னும் செயல்பாட்டிற்கு வரவில்லை, எனவே இப்போதைக்கு அதன் நிதி தாக்கம் குறைவாக இருந்தாலும், அதன் நீண்ட கால பங்கு என்னவாக இருக்கும் என்பது தெளிவாகத் தெரியவில்லை.
G M Breweries-ன் முக்கிய வணிகம் 'கன்ட்ரி லிக்கர்' (Country Liquor) உற்பத்தியில் உள்ளது. மகாராஷ்டிராவில் இந்த பிரிவில் இந்நிறுவனம் மிகப்பெரிய சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. ஆனால், இந்த பிரிவு வளர்ந்து வரும் வரிகள் மற்றும் விலைகள் போன்ற சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. இதன் காரணமாக FY2026-ல் கன்ட்ரி லிக்கர் விற்பனை தேக்கமடையலாம் அல்லது குறையலாம் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இது, பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மீதான கவனம் காரணமாக வளர்ந்து வரும் இந்திய மதுபான சந்தையின் ஒட்டுமொத்தப் போக்கிலிருந்து வேறுபடுகிறது.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்துக்கள்
G M Breweries-ன் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹2,200-2,300 கோடி ஆகும். இதன் P/E விகிதம் 14-15 என்ற அளவில் உள்ளது. இது United Spirits (P/E ~32) மற்றும் Radico Khaitan (P/E ~34) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடனும், Globus Spirits (P/E ~50) போன்ற சிறிய நிறுவனங்களுடனும் ஒப்பிடும்போது குறைவாகத் தெரிகிறது.
கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் **120%**க்கும் மேல் லாபம் ஈட்டியுள்ள இந்நிறுவனம், தொடர்ந்து டிவிடெண்ட் வழங்குவதிலும், பங்கு விலையில் நல்ல ஏற்றத்தைக் காண்பிப்பதிலும் பெயர் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க அறிவுறுத்துகின்றனர். ஒரு மதிப்பீட்டின்படி, இதன் பங்கு அதன் உள்ளார்ந்த மதிப்பை விட 23% அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
சில ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹962-1060 வரையிலான டார்கெட் விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். அதேசமயம், மற்றவர்களுக்கு உறுதியான கணிப்புகளைச் செய்ய போதுமான தரவுகள் இல்லை.
மார்ஜின் அழுத்தங்கள் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துணிகரத்தின் ஆபத்துகள்
மார்ச் 2026 காலாண்டில் வருவாய் அதிகரித்தும் நிகர லாபம் கணிசமாகக் குறைந்திருப்பது, மார்ஜின் அழுத்தங்களுக்கான கவலையை எழுப்புகிறது. இது மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வு அல்லது அதிகரித்த இயக்க செலவுகள் (Operating Expenses) காரணமாக இருக்கலாம். கன்ட்ரி லிக்கர் துறையில் மட்டுமே கவனம் செலுத்துவது, மாநில வரி கொள்கைகளுக்கு நிறுவனத்தை மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக ஆக்குகிறது. இது விலை நிர்ணயம் மற்றும் தேவையையும் பாதிக்கலாம்.
'Buildfort Infra Dev Private Limited' மூலம் ரியல் எஸ்டேட்டில் புதிய முயற்சி மேற்கொள்வதும் ஆபத்துகளைக் கொண்டுள்ளது. இந்த புதிய முயற்சி இன்னும் செயல்படத் தொடங்கவில்லை. அதாவது, அது வருவாய் ஈட்டவில்லை என்றாலும், நிறுவனத்தின் வளங்களையும் நிர்வாகத்தின் கவனத்தையும் பயன்படுத்துகிறது. ஆய்வாளர்களின் கவரேஜ் குறைவாக உள்ளது, மேலும் பங்கு அதன் உண்மையான மதிப்பை விட அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது என்ற ஒரு மதிப்பீடு, நேர்மறையான 'Buy' ரேட்டிங்குகளுக்கு முரணாக உள்ளது. இது அதன் தற்போதைய சந்தை விலையை அதன் உண்மையான மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது கேள்விகளை எழுப்புகிறது.