Whalesbook
விலை உயர்வு 'Shrinkflation'-க்கு காரணம்
இந்திய FMCG துறை தற்போது கடுமையான விலை உயர்வை எதிர்கொண்டுள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை $100 பேரலுக்கு மேல் இருப்பது, பாமாயில் தட்டுப்பாடு, மற்றும் பாலிமர் விலைகள் அதிகரித்துள்ளது.
Nuvama Institutional Equities அமைப்பின் ஆய்வின்படி, தற்போதைய மூலப்பொருள் விலைகள், நிறுவனங்களின் மொத்த லாப வரம்பை (Gross Margin) 100 முதல் 250 பேசிஸ் பாயிண்டுகள் வரை குறைக்கக்கூடும். இதை சமாளிக்க, நிறுவனங்கள் விலையை உயர்த்தாமல், பொருட்களின் எடையைக் குறைக்கும் உத்தியைக் கையாண்டு வருகின்றன.
Britannia, Nestlé India, Hindustan Unilever (HUL), Dabur India, Emami, Varun Beverages போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் அனைத்தும் இந்த 'Shrinkflation' உத்தியை பின்பற்றி வருகின்றன. குறிப்பாக, கச்சா எண்ணெய்யில் இருந்து தயாரிக்கப்படும் பாலிமர்களால் ஏற்படும் பேக்கேஜிங் செலவுகள், Parle Products போன்ற நிறுவனங்களின் மொத்த செலவில் 15-20% வரை உள்ளது. இதனால், பிஸ்கட், நூடுல்ஸ் போன்ற அதிகளவில் விற்கப்படும் பொருட்களின் அளவைக் குறைத்து, தங்கள் பிரீமியம் தயாரிப்புகளைப் பாதுகாக்க நிறுவனங்கள் திட்டமிட்டுள்ளன.
கிராமப்புறம், நகர்ப்புறம் என இருவேறு உத்திகள்
நிறுவனங்கள், இந்த விலை ஏற்ற காலத்தை சமாளிக்க, நுகர்வோரை இழக்காமல் இருக்க ஒரு கவனமான அணுகுமுறையைக் கையாளுகின்றன. கிராமப்புறங்களில், தினசரி கூலியை நம்பி வாழும் மக்களால், ₹5 மற்றும் ₹10 விலைப் புள்ளிகள் மிக முக்கியமானவை. இந்த விலைகளை உயர்த்தினால், அவர்கள் பொருட்களை வாங்குவதை நிறுத்திவிடுவார்கள். எனவே, இந்த ஆரம்ப நிலை பேக்குகளின் எடையைக் குறைப்பது ஒரு சிறந்த வழியாக பார்க்கப்படுகிறது. உதாரணத்திற்கு, Parle Products தங்கள் Parle-G பேக்குகளின் எடையைக் குறைத்துள்ளது. Varun Beverages மிகச்சிறிய ₹10 பான பேக்குகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது.
நகர்ப்புற வாடிக்கையாளர்களுக்காக, பிரீமியம் பிராண்டுகளின் சிறிய, மலிவான பதிப்புகளை அறிமுகப்படுத்துகின்றனர். Hindustan Unilever-ன் ₹16 Lifebuoy பார், ₹10 மற்றும் ₹36 ஆப்சன்களுக்கு இடைப்பட்ட ஒரு 'பாலம் பேக்' ஆக செயல்படுகிறது. இது நுகர்வோர் அதிக செலவு செய்யாமலேயே பிராண்ட் மீது விசுவாசமாக இருக்க உதவுகிறது. Surf Excel, TRESemmé போன்ற பிராண்டுகளும் சிறிய ட்ரையல் சைஸ்களை அறிமுகப்படுத்தி, பட்ஜெட்டில் உள்ள நுகர்வோரை ஈர்க்கின்றன.
நுகர்வோருக்கு என்ன இழப்பு?
தொடர்ச்சியாக விலை உயர்வு, அதன் பின் பொருட்களின் அளவு குறைப்பு என நடக்கும் இந்த சுழற்சியில், பேக்குகளின் அளவு என்பது நிரந்தரமாகக் குறைக்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், வாடிக்கையாளர்களுக்கு அதே விலையில் குறைவான பொருள் கிடைக்கிறது. இது நுகர்வோரின் நீண்டகால மதிப்பைப் பாதிக்கிறது.
தற்போதைய நுகர்வுத் தேவை மெதுவாக மீண்டு வரும் நிலையில், இந்த 'Shrinkflation' அதன் வளர்ச்சியைத் தடுக்கக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். இந்திய FMCG துறை, பொதுவாக பாதுகாப்பான முதலீடாக கருதப்பட்டாலும், Nifty FMCG குறியீடு இந்த ஆண்டு இதுவரை சுமார் 11% சரிந்துள்ளது.
Hindustan Unilever Ltd (HUL) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் பங்குச் செயல்திறன் மற்றும் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் காரணமாக, சில ஆய்வாளர்கள் அதை 'Sell' என தரமிறக்கியுள்ளனர். HUL பங்கு கடந்த ஆண்டில் 9.17% சரிந்துள்ளது.
மற்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்களை ஒப்பிடுகையில்: HUL சுமார் 42-46x, Nestlé India 72-74x, Britannia 55-58x, Emami 21-22x, Adani Wilmar 24-26x என்ற அளவில் வர்த்தகமாகின்றன.
மேலும், கணிக்கப்பட்ட வழக்கத்தை விட குறைவான மழைப்பொழிவு, கிராமப்புற தேவையை பாதிக்கக்கூடும். இது விற்பனை அளவுகள் குறைந்தால், நிறுவனங்களின் லாப வரம்பில் மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.