வேல்யூ பேக்கிற்கு மாறிய FMCG நிறுவனங்கள்
கடந்த ஆறு வருடங்களுக்கும் மேலாக பிரீமியம் தயாரிப்புகள் மீது அதிக கவனம் செலுத்தி வந்த இந்திய FMCG துறை, இப்போது மீண்டும் குறைந்த விலை தயாரிப்புகள் மற்றும் சிறிய பேக் அளவுகளுக்கு திரும்புவதற்கான முக்கிய வியூகத்தை (Strategy) வகுத்து வருகிறது. கடந்த டிசம்பர் மாதம் முதலே கிராமப்புறங்களில் மற்றும் குறைந்த வருமானம் கொண்ட வாடிக்கையாளர்களிடையே தேவை மீட்சி காணப்படுவதற்கான ஆரம்ப அறிகுறிகள் தென்படுவதால், இந்த மாற்றம்volume growth-ஐ அதிகரிக்க உதவும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனங்கள், மீண்டும் சிறிய SKUs (Stock Keeping Units) மற்றும் மதிப்பு சார்ந்த (Value-oriented) சலுகைகளை அறிமுகப்படுத்துவதில் வெற்றி கண்டுள்ளன. அத்துடன், செப்டம்பர் 2025 முதல் அமல்படுத்தப்படும் ஜிஎஸ்டி (GST) வரி குறைப்புகள், அன்றாடப் பயன்பாட்டுப் பொருட்கள் மற்றும் அத்தியாவசியமற்ற பொருட்களின் விலையைக் குறைத்து, இந்த குறைந்த விலை வியூகங்களை மேலும் சாத்தியமாக்கியுள்ளன.
பிரீமியத்தை விட வால்யூமுக்கு முக்கியத்துவம்
விலை உணர்வுள்ள (Price-sensitive) நுகர்வோரை ஈர்க்கும் வகையில் நிறுவனங்கள் தங்கள் தயாரிப்பு வரிசைகளை (Product Portfolios) மறுசீரமைத்து வருகின்றன. உதாரணமாக, Emami நிறுவனம், தனது ஆண் அழகுசாதனப் பொருட்கள் உட்பட பல பிராண்டுகளில் ஷாம்பு சஷேக்கள் (Sachets) மற்றும் பிற சிறிய SKUs-க்கு முன்னுரிமை அளித்து, கிராமப்புற சந்தையின் மறுமலர்ச்சியைப் பயன்படுத்திக் கொள்ள திட்டமிட்டுள்ளது. LG Electronics India, புதிய நுழைவு-நிலை (Entry-segment) தயாரிப்புகளுடன் முதல் முறை வாங்குபவர்களை குறிவைத்து, ஒன்பது வருடங்களுக்குப் பிறகு மீண்டும் ஃபிக்ஸட்-ஸ்பீட் ஏர் கண்டிஷனர் சந்தையில் நுழைந்துள்ளது. இதன் மூலம், வால்யூம் மூலம் தனது வாடிக்கையாளர் தளத்தை விரிவுபடுத்த முயல்கிறது. அதேபோல, Varun Beverages நிறுவனம் மேற்கு வங்கம் மற்றும் வடகிழக்கு இந்தியா போன்ற பகுதிகளில் ₹10 விலையில் புதிய பேக்குகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. Dabur நிறுவனம், தனது ₹100 மதிப்புள்ள தயாரிப்புகளுக்கு இணையாக, பல ₹10, ₹20, மற்றும் ₹50 விலையிலான பேக்குகளையும் அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. Hindustan Unilever நிறுவனம், அதன் பிரிமியம் பிரிவில் புதிய பயனர்களை ஈர்க்க, Surf Excel டிடெர்ஜெண்ட்டின் ₹99 பேக்கை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. Colgate-Palmolive (India) நிறுவனம், அதன் பிரீமியம் பற்களை வெண்மையாக்கும் ரேஞ்சிற்கும் சிறிய பேக்குகளை அறிமுகப்படுத்தி, சந்தையில் கிடைக்கும் தன்மையை (Accessibility) சமநிலைப்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்தியுள்ளது.
நிறுவனங்களின் நிதி நிலை மற்றும் துறை ஒப்பீடு
Nifty FMCG குறியீட்டால் பரவலாக பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும் நுகர்வோர் பொருட்கள் துறையில், இந்த கவனம் மாற்றத்தால் நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளும் (Valuations) பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. பிப்ரவரி 2026 தொடக்கத்தில், முக்கிய நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் மாறுபடுகின்றன: Emami சுமார் 26.0x, Dabur India 49.93x, Colgate-Palmolive (India) 43.51x, Hindustan Unilever 48.95x, மற்றும் Varun Beverages 50.80x என்ற அளவில் உள்ளன. இந்த புள்ளிவிவரங்கள், சில நிறுவனங்கள் அதிக பெருக்கங்களில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன என்பதைக் காட்டுகின்றன. LG Electronics India-ன் P/E விகிதம் சுமார் 47.5x ஆக உள்ளது. பரந்த BSE Consumer Durables குறியீடு 63.2x P/E-யில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இது, தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள் குறிப்பிட்ட மதிப்பீட்டு நன்மைகளை வழங்கினாலும், ஒட்டுமொத்த துறையும் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளின் அடிப்படையில் பிரீமியத்தைப் பெறுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. Havells India (56.8x P/E) மற்றும் IFB Industries (41.45x P/E) போன்ற போட்டியாளர்களும் இதே போன்ற மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பிற்குள் செயல்படுகின்றனர்.
லாப வரம்பு குறித்த சவால்கள்
குறைந்த விலை மற்றும் சிறிய பேக்குகள் மீதான புதிய கவனம், வால்யூமை அதிகரிக்க அவசியமான ஒரு வியூகமாக இருந்தாலும், இது லாப வரம்பில் (Margin Compression) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும் உள்ளார்ந்த அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது. பல ஆண்டுகளாக, நிறுவனங்கள் அதிக லாபம் தரும் பிரீமியம் தயாரிப்புகளுக்கு முன்னுரிமை அளித்தன. தற்போதைய மாற்றம், வால்யூம் வளர்ச்சியை அடைய இந்த லாப வரம்புகளில் சில சமரசங்களைச் செய்வதைக் குறிக்கிறது. இந்த வியூகம், ஒரு யூனிட்டிற்கான லாபம் குறைவாக இருப்பதால், செயல்பாட்டுத் திறன்கள் (Operational Efficiencies) மற்றும் பொருளாதார அளவீடுகளை (Economies of Scale) பெரிதும் நம்பியுள்ளது. FMCG மற்றும் நுகர்வோர் மின்னணுவியல் துறைகள், தொற்றுநோய் மற்றும் பணவீக்கத்தால் நீண்டகால வால்யூம் மந்தநிலையை சந்தித்துள்ளன. எனவே, வேல்யூ பேக்குகளுக்கு திரும்புவது என்பது ஒரு தற்காப்புத் தேவையாகவே உள்ளது. அதிக நிலையான செலவுகள் (Fixed Costs) அல்லது பிரீமியம் தயாரிப்பு கலவைகளை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு, லாபத்தைப் பாதிக்காமல் மாற்றியமைப்பது சவாலாக இருக்கலாம். மேலும், குவிக் காமர்ஸ் (Quick Commerce) தொடர்ந்து சேனல்-குறிப்பிட்ட, அதிக விலை பேக்குகளை ஊக்குவிப்பதால், சந்தை வியூகத்தில் ஒரு இரட்டை நிலைத்தன்மை (Dichotomy) உருவாகியுள்ளது, இதை கவனமாக சமநிலைப்படுத்த வேண்டும்.
எதிர்கால பார்வை
அடுத்த காலாண்டில் இருந்து கிராமப்புற மற்றும் நகர்ப்புற சந்தைகளில் விற்பனை வால்யூம் வளர்ச்சி மேம்படும் என்று தொழில் தலைவர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். செப்டம்பர் 2025 முதல் அமலுக்கு வரும் ஜிஎஸ்டி வரி குறைப்பு, நுகர்வோர் வேகத்தைத் தக்கவைக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கம் குறைதல், நிலையான பண்டங்களின் விலைகள் மற்றும் ஆதரவான கொள்கை சூழல்கள் ஆகியவற்றால், FMCG துறைக்கு 2026 ஆம் ஆண்டில் உயர் ஒற்றை இலக்க வால்யூம் வளர்ச்சி இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணிக்கின்றனர். இருப்பினும், நிறுவனங்கள் வால்யூம் ஆதாயங்களை குறிப்பிடத்தக்க லாப வளர்ச்சிக்கான மொழிபெயர்க்கும் திறன், செலவுகளை திறம்பட நிர்வகிக்கும் மற்றும் விலை நிர்ணய அதிகாரத்தைப் பராமரிக்கும் திறனைப் பொறுத்தது. நீண்டகால வியூகம், பரந்த சந்தை ஊடுருவலுக்காக மலிவு விலையைப் பயன்படுத்துதல் மற்றும் நிலையான மதிப்பு உருவாக்கத்திற்காக பிரீமியம் பிரிவுகளைத் தேர்ந்தெடுத்து வளர்ப்பது ஆகியவற்றை ஒருங்கிணைக்கும்.LG Electronics India-ன் P/E விகிதம் சுமார் 47.5x ஆக உள்ளது. பரந்த BSE Consumer Durables குறியீடு 63.2x P/E-யில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இது, தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள் குறிப்பிட்ட மதிப்பீட்டு நன்மைகளை வழங்கினாலும், ஒட்டுமொத்த துறையும் எதிர்கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளின் அடிப்படையில் பிரீமியத்தைப் பெறுகிறது என்பதைக் குறிக்கிறது. Havells India (56.8x P/E) மற்றும் IFB Industries (41.45x P/E) போன்ற போட்டியாளர்களும் இதே போன்ற மதிப்பீட்டு கட்டமைப்பிற்குள் செயல்படுகின்றனர்.