Whalesbook
Q4 முடிவுகள் கலக்கல்! ஆனால் சந்தை என்ன சொல்கிறது?
Avenue Supermarts, பிரபல DMart ரீடெய்ல் சங்கிலியின் தாய் நிறுவனம், திங்கட்கிழமை, மே 4, 2026 அன்று சந்தை வர்த்தகம் தொடங்கியதும் அதன் பங்குகள் **3%**க்கு மேல் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. இதற்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனி அறிவித்த வலுவான Q4 FY26 முடிவுகள். அறிக்கைகளின்படி, கம்பெனியின் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 19% அதிகரித்து ₹656.6 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. அதேபோல், வருவாய் (Revenue) ₹17,684 கோடியை எட்டியுள்ளது. மேலும், இந்த காலாண்டில் மட்டும் 58 புதிய ஸ்டோர்கள் திறக்கப்பட்டு, மொத்த ஸ்டோர்களின் எண்ணிக்கை 500ஐ தாண்டியுள்ளது. 26 நிதியாண்டில் (FY26) மட்டும் மொத்தம் 85 புதிய ஸ்டோர்கள் திறக்கப்பட்டுள்ளன, இதுவே கம்பெனியின் வரலாற்றில் மிக அதிகம்.
வளர்ச்சிப் பாதை & விரிவாக்கம்
இந்த Q4 FY26 முடிவுகள், Avenue Supermarts-க்கு ஒரு திருப்புமுனையாக அமைந்துள்ளது. லாபத்திற்கு முந்தைய வரம்புகள் (Profit Before Tax Margins) கடந்த ஆண்டு 6.42% ஆக இருந்தது, இந்த முறை 6.85% ஆக உயர்ந்துள்ளது. கடந்த 13 காலாண்டுகளாகக் காணப்பட்ட லாப வரம்பு சரிவை இது தலைகீழாக்கியுள்ளது. இந்த லாப அதிகரிப்பு மற்றும் வேகமான ஸ்டோர் திறப்புகள், கம்பெனியின் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணங்களாக அமைகின்றன. முழு 26 நிதியாண்டுக்கும் (FY26), வருவாய் 15.9% அதிகரித்து ₹66,968 கோடியாகவும், நிகர லாபம் 10.1% உயர்ந்து ₹3,224 கோடியாகவும் பதிவாகியுள்ளது. சிறிய நகரங்களில் கம்பெனியின் வேல்யூ ரீடெய்ல் (Value Retail) மற்றும் திறமையான ஸ்டோர் செயல்பாடுகள் சிறப்பாக செயல்பட்டு, நீண்டகால விரிவாக்கத்திற்கு முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளன.
valuation கவலைகள் & போட்டி
வலுவான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், சந்தையின் எதிர்வினை Avenue Supermarts-ன் உயர்valuation மற்றும் அதிகரித்து வரும் போட்டியால் ஏற்பட்ட கவலைகளை எடுத்துக்காட்டுகிறது. தற்போதைய TTM (Trailing Twelve Months) P/E ratio சுமார் 101x ஆக உள்ளது, இது போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம். Reliance Retail-ன் TTM P/E ratio சுமார் 22-23x ஆகவும், Tata Consumer Products-ன் P/E ratio சுமார் 70-77x ஆகவும் உள்ளது. இந்த பெரிய valuation இடைவெளி காரணமாக, Emkay Global Financial Services நிறுவனம் 'Sell' ரேட்டிங் மற்றும் ₹3,700 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. Emkay-ன் கருத்துப்படி, மெதுவான சந்தை விரிவாக்கம், quick commerce (QC) உடன் ஒப்பிடும்போது தனித்துவமான விற்பனை அம்சங்களின் குறைபாடு, பலவீனமான ROIC (Return on Invested Capital) மற்றும் உயர்valuation ஆகியவை முக்கிய காரணங்களாகும். Quick commerce, வசதியை அளிப்பதன் மூலம் DMart-ன் வேல்யூ மாடலுக்கு சவாலாக உள்ளது.
மாறுபட்ட ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் & ஆபத்துகள்
சந்தையின் எச்சரிக்கையான மனநிலை, ஆய்வாளர்களின் மாறுபட்ட கருத்துக்களால் மேலும் அதிகரிக்கிறது. Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தி, லாப வரம்பு மீட்பைக் குறிப்பிட்டு ₹5,200 ஆக டார்கெட் விலையை உயர்த்தியுள்ளது. Nuvama Institutional Equities நிறுவனம் 'Hold' ரேட்டிங்கைப் பராமரித்து, டார்கெட் விலையை ₹4,975 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. இந்த கலவையான கருத்துக்கள், கம்பெனியின் செயல்பாட்டு பலங்களையும், சாத்தியமான ஆபத்துகளையும் ஆய்வாளர்கள் சமன் செய்வதைக் காட்டுகிறது. 30 ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத டார்கெட் விலை ₹4,396.77 ஆக உள்ளது, இது தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து சுமார் 4.12% கீழ்நோக்கிய சரிவைக் குறிக்கிறது. உலகளாவிய பதட்டங்களுக்கு மத்தியில் நுகர்வோர் தேவை மற்றும் aggressive quick commerce விரிவாக்கம் ஆகியவை முக்கிய ஆபத்துகளாகும். இது குறிப்பாக நகரங்களில் லாபம் மற்றும் சந்தைப் பங்கை பாதிக்கக்கூடும்.
எதிர்கால கணிப்புகள்
முன்னோக்கிப் பார்க்கும்போது, Avenue Supermarts-ன் வருவாய் தொடர்ந்து வளரும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், மேலும் அதன் வேகமான ஸ்டோர் சேர்க்கைகள் இதற்கு உதவும். 27 நிதியாண்டில் (FY27E) வருவாய் வளர்ச்சி சுமார் 19% ஆக இருக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், இதனுடன் தொடர்புடைய அதிக செலவுகள், 27 நிதியாண்டில் (FY27E) லாப வளர்ச்சியை சுமார் 16% ஆக கட்டுப்படுத்தக்கூடும். இந்தியாவின் ரீடெய்ல் துறை மீண்டு வருகிறது, மேலும் நுகர்வோர் செலவு சார்ந்த நிறுவனங்கள் வலுவான Q4 FY26 முடிவுகளையும் சிறந்த லாப வரம்புகளையும் எதிர்பார்க்கின்றன. apparel சில்லறை விற்பனையாளர்களும், குறிப்பாக வேல்யூ ஃபேஷன் துறையில், விற்பனை வளர்ச்சி மற்றும் விரிவாக்கத்தால் பயனடைகிறார்கள். இந்த நேர்மறை அம்சங்கள் இருந்தபோதிலும், Avenue Supermarts தனது உயர்valuation-ஐ கடினமான சந்தையில் நியாயப்படுத்த வேண்டும். Motilal Oswal நிறுவனம் 26 முதல் 28 நிதியாண்டு வரை (FY26 to FY28) அதன் விரிவாக்கத் திட்டங்களின் ஆதரவுடன், வருவாயில் 19% மற்றும் EBITDA-வில் 20% ஆண்டு வளர்ச்சி கணித்துள்ளது.