Whalesbook
ICICI செக்யூரிட்டீஸ் Avenue Supermarts (DMart)-ல் அதன் "ஹோல்ட்" (Hold) பரிந்துரையை பராமரித்துள்ளது, மேலும் ₹4,000 என்ற திருத்தப்பட்ட இலக்கு விலையை (target price) நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், வேகமான வளர்ச்சியை விட ஸ்திரத்தன்மைக்கு இந்த சில்லறை வர்த்தக ஜாம்பவான் முன்னுரிமை அளிப்பதாகக் கருதுகிறது.
செயல்பாட்டு செயல்திறன் (Operational Performance)
DMart 8.4% EBITDA margin-ஐ பதிவு செய்துள்ளது, இது கட்டுப்படுத்தப்பட்ட செயலாக்கம் (disciplined execution) மற்றும் செலவுக் கட்டுப்பாடு (cost control) காரணமாக எதிர்பார்ப்புகளை மிஞ்சியுள்ளது. இருப்பினும், இது பாதகமான தயாரிப்பு கலவை (unfavorable product mix) இருந்தபோதிலும் அடையப்பட்டது.
வளர்ச்சி வேகம் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. Like-for-like (L2L) sales growth 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் 5.6% ஆக குறைந்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டின் ஒப்பிடக்கூடிய காலாண்டின் சுமார் 8.3% இலிருந்து குறைந்துள்ளது. Store productivity-ம் தொற்றுநோய்க்கு முந்தைய (pre-COVID-19) நிலைகளை விட குறைவாகவே உள்ளது.
வருவாய் கண்ணோட்டம் (Earnings Outlook)
நிறுவனத்தின் முக்கியமாக அத்தியாவசியப் பொருட்கள் (staple-heavy) சார்ந்த தயாரிப்பு கலவை மற்றும் அதன் ஆன்லைன் மளிகை சேவையான DMart ReADY-யின் கவனமாக நிர்வகிக்கப்படும் விரிவாக்கம், வருவாய் தெரிவுநிலை (earnings visibility) மற்றும் இழப்புப் பாதுகாப்பு (downside protection) ஆகியவற்றை வழங்குகின்றன. இருப்பினும், இந்த காரணிகள் டிக்கெட் அளவில் (ticket size) சாத்தியமான வளர்ச்சியை மட்டுப்படுத்துகின்றன மற்றும் செயல்பாட்டு நெம்புகோலை (operating leverage) கட்டுப்படுத்துகின்றன, குறிப்பாக போட்டி அதிகரிக்கும் போது மற்றும் நகர்ப்புற நுகர்வோர் சந்தைகள் (consumer baskets) பிரியும் போது.
பகுப்பாய்வாளர்கள், பங்குச் சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க மறுமதிப்பீடு (re-rating) ஏற்பட, வெறும் margin மேம்பாடுகளைத் தாண்டி, தனிநபர் செலவினங்களால் (discretionary spending) வழிநடத்தப்படும் L2L வளர்ச்சியிலும், மேம்பட்ட store-நிலை உற்பத்தித்திறனிலும் (store-level productivity) ஒரு நிலையான மீட்சி (sustained rebound) தேவைப்படும் என்று நம்புகின்றனர். இதன் விளைவாக, வருவாய் வளர்ச்சி வெடிக்கும் தன்மையுடன் (explosive) இருப்பதை விட, நிலையானதாக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
திருத்தப்பட்ட மதிப்பீடுகள் (Revised Estimates)
ICICI செக்யூரிட்டீஸ் அதன் நிதி கணிப்புகளை சரிசெய்துள்ளது. FY26E மற்றும் FY27E-க்கான வருவாய் மதிப்பீடுகளை முறையே சுமார் 2% மற்றும் 4% குறைத்துள்ளது. மாறாக, FY26E-க்கான வருவாய் மதிப்பீடுகள் சுமார் 4% உயர்த்தப்பட்டுள்ளன.
இந்த புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், FY25 முதல் FY28 வரை வருவாய்க்கு 16%, EBITDA-க்கு 17%, மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய இலாபத்திற்கு (PAT) 17% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தை (CAGR) கணித்துள்ளது. முந்தைய இலக்கு விலை ₹4,400 ஆக இருந்தது.