Whalesbook
விலை உயர்வின் மூலம் வருவாய் மீட்பு
Colgate-Palmolive India-ன் FY26 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில், வருவாய் ஒரு வருடத்தில் 2% உயர்ந்து ₹14.9 பில்லியன் ஆக உள்ளது. இது, தொடர்ந்து மூன்று காலாண்டுகளாக சரிவில் இருந்த நிலைக்கு ஒரு திருப்புமுனையாக அமைந்துள்ளது. ஆனால், இந்த வருவாய் உயர்வு, அதிகமாக விற்பனை செய்யப்பட்டதால் வரவில்லை. மாறாக, நிறுவனத்தின் விலை நிர்ணய சக்தி (Pricing Power) காரணமாகவே இந்த வளர்ச்சி சாத்தியமாகியுள்ளது. அவர்களின் முக்கியப் பொருளான Toothpaste-ன் Volume மட்டும் சுமார் 2% சரிந்துள்ளது. இதே காலகட்டத்தில், போட்டியாளரான Dabur India-வின் Toothpaste விற்பனை 10% வளர்ந்துள்ளது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. Motilal Oswal ஆய்வாளர்கள், வருவாய் எதிர்பார்த்தபடி இருந்தாலும், Volume-ல் ஏற்படும் சரிவு, அடிப்படைப் பொருட்களின் தேவையில் உள்ள தொடர்ச்சியான சவால்களைக் காட்டுவதாகக் கூறுகின்றனர்.
போட்டி அழுத்தம் மற்றும் சந்தை பார்வை
தற்போதைய FMCG சந்தை சற்று சிக்கலான சூழலில் இயங்கி வருகிறது. 2026-ஆம் ஆண்டுக்குள், பணவீக்கம் குறைவதாலும், GST நன்மைகள் கிடைப்பதாலும், Volume அடிப்படையிலான வளர்ச்சிக்கு திரும்பும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், Colgate-ன் தற்போதைய வளர்ச்சி Volume-ஐ பெரிதாக சாரவில்லை. Dabur India-வின் காலாண்டு முடிவுகள் இதற்கு ஒரு எடுத்துக்காட்டு. அவர்கள் 6.1% வருவாய் வளர்ச்சியையும், Toothpaste விற்பனையில் 10% வளர்ச்சியையும் பதிவு செய்துள்ளனர். இதன் மூலம், சந்தைப் பங்கு (Market Share) அதிகரிப்பில் Dabur வெற்றி பெற்று வருவதாகத் தெரிகிறது. Colgate-ன் பங்கு விலை கடந்த 12 மாதங்களில் சுமார் 25% சரிந்துள்ளது. இந்த விலைச் சரிவு, அதன் Valuation-ஐ கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளது. Motilal Oswal-ன் கணிப்பின்படி, FY27 மற்றும் FY28-க்கான Forward P/E multiples முறையே 38x மற்றும் 35x ஆக உள்ளது. சில ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இது 'Very Expensive' என்றே கருதப்படுகிறது. ஆனால், இந்த கம்பெனியின் Return on Equity (ROE) 73%-க்கு மேல் இருப்பது FMCG துறையில் மிக அதிகம். இந்த விலைக்கும், Volume வளர்ச்சிக்கும் இடையிலான இடைவெளி, முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. வருவாய் தொடர்ச்சியாக அதிகரிக்க, Volume-ல் முன்னேற்றம் அவசியம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சவால்களுக்கு மத்தியிலும் ஆய்வாளர்களின் நம்பிக்கை
Volume-ல் உள்ள அழுத்தங்கள் மற்றும் போட்டிச் சூழல்கள் இருந்தபோதிலும், Motilal Oswal நிறுவனம் Colgate-Palmolive India-க்கு 'BUY' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. டிசம்பர் 2027-க்கான 40x P/E அடிப்படையில், இவர்கள் ₹2,450 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இதன் மூலம், தற்போதைய வர்த்தக விலையிலிருந்து (சுமார் ₹2,090-₹2,110) ஒரு நல்ல ஏற்றம் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் லாப வரம்புகளை (Margins) நிர்வகிக்கும் திறன், வலுவான பிராண்ட் மதிப்பு மற்றும் FMCG சந்தையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி, Colgate-க்கும் பயனளிக்கும் என்ற நம்பிக்கை ஆய்வாளர்களுக்கு உள்ளது. மேலும், கம்பெனி எந்த பெரிய சட்ட சிக்கல்களையும் சந்திக்கவில்லை.