Whalesbook
Dmart-ன் Q4 முடிவுகள்: நல்ல வருவாய், ஆனால் அதிகரிக்கும் கவலைகள்
Avenue Supermarts, அதாவது DMART, 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4FY26) 19% வருவாய் வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் ₹17,683.86 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. மேலும், DMART-ன் மொத்த கடைகளின் எண்ணிக்கை 500-ஐ தாண்டியுள்ளது ஒரு முக்கிய மைல்கல். EBITDA margin 7.2% ஆக சற்று உயர்ந்துள்ளது.
கடன் சுமை அதிகரிப்பு, சரக்குகள் தேக்கம்: சந்தையின் கவனம்
ஆனால், சந்தை இந்த வளர்ச்சியை மட்டும் பார்க்கவில்லை. நிறுவனத்தின் கடன் சுமை அதிகரித்துள்ளது முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. FY26-ல் மொத்த கடன் ₹2,267 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது (FY25-ல் ₹693 கோடி). இதனால், debt-to-equity ratio 0.09 ஆக மாறியுள்ளது. அதேபோல், சரக்குகள் (Inventory turnover) 12.8 ஆக குறைந்துள்ளது (FY25-ல் 13.6). இதனால், Return on Net Worth 13.5% ஆகவும், Return on Capital Employed 17.1% ஆகவும் சரிந்துள்ளது.
பங்கு விலை வீழ்ச்சி மற்றும் Valuation கவலைகள்
இந்த பிரச்சனைகள் காரணமாக, முடிவுகள் வெளியான பிறகு DMART பங்கு விலை சுமார் 5% சரிந்தது. முக்கியமாக, DMART-ன் P/E ratio தற்போது 100x ஆக உள்ளது. இது Reliance Industries-ன் ரீடெய்ல் பிரிவு (சுமார் 24x) மற்றும் Trent Ltd. (சுமார் 85x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட மிக அதிகம்.
Analysts பார்வைகள் கலவையாக உள்ளன
Analysts மத்தியில் DMART பங்கு குறித்த பார்வைகள் கலவையாக உள்ளன. CLSA மற்றும் Morgan Stanley போன்றவர்கள் 'Outperform' அல்லது 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்து, முறையே ₹6,628 மற்றும் ₹5,188 டார்கெட் விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். ஆனால், Emkay Global 'Sell' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹3,700 டார்கெட் விலையை கூறியுள்ளது. ICICI Securities 'Hold' பரிந்துரைத்துள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, 30 Analysts-ன் சராசரி 12-மாத டார்கெட் விலை ₹4,396.77 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையில் பெரிய ஏற்றம் இருக்க வாய்ப்பில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. வேகமாக வளரும் quick commerce மாடல்களிடம் இருந்து வரும் போட்டியையும், விலை உணர்திறன் கொண்ட (price-sensitive) சந்தைப் போட்டியையும் DMART சமாளிக்க வேண்டும்.