Whalesbook
பிரீமியம் பிராண்டுகள் ABD வளர்ச்சிக்கு உந்து சக்தி!
Allied Blenders & Distillers (ABD) நிறுவனம், தங்கள் Prestige & Above (P&A) ஸ்பிரிட்ஸ் போர்ட்ஃபோலியோ மூலம் வலுவான வளர்ச்சியை கண்டுவருகிறது. குறிப்பாக, Q3 FY26-ல் இந்த பிரிவின் வால்யூம் (Volumes) மட்டும் 18.9% அதிகரித்து, மொத்த விற்பனையில் இதன் பங்கு 42% என்பதிலிருந்து 48.5% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது, தொழில்துறையின் ஒட்டுமொத்த 2.2% வளர்ச்சியை விட மிக அதிகம். ICONiQ White போன்ற பிராண்டுகள் சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. மேலும், Maestro portfolio மற்றும் Zoya Gin போன்ற புதிய தயாரிப்புகளும் நல்ல வரவேற்பை பெற்றுள்ளன.
அதிகரிக்கும் செலவுகள் லாபத்திற்கு அழுத்தம்!
ஆனால், மேற்கு ஆசிய பதற்றத்தால் அதிகரிக்கும் சரக்கு போக்குவரத்து செலவுகள் (Freight Costs) மற்றும் உயர்ந்து வரும் Liquefied Natural Gas (LNG) விலைகள், பேக்கேஜிங் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளை கணிசமாக உயர்த்தி வருகின்றன. இந்த உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்கள் (Supply Chain Disruptions) மற்றும் மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வு, முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கும் லாப விகித விரிவாக்கத்தின் (Margin Expansion) வேகத்தை குறைக்கக்கூடும்.
கர்நாடகாவின் வரிச் சீர்திருத்தம் ஒரு அனுகூலம்!
சமீபத்தில் கர்நாடகாவில் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட, மதுவின் அளவு அடிப்படையிலான வரி விதிப்பு முறை (Alcohol-content-based tax model) ABD-க்கு ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான அனுகூலத்தை அளிக்கிறது. இதன் மூலம், விலையை நிர்ணயிப்பதில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை கிடைக்கிறது. இது, பிரீமியம் பிரிவுகளுக்கு மிகவும் உதவியாக இருக்கும். மேலும், Canteen Stores Department (CSD) போன்ற நிலையான, அதிக லாபம் தரும் சேனல்களும் ABD-க்கு பலனளிக்கின்றன.
பின்னணி ஒருங்கிணைப்பு (Backward Integration) மூலம் லாபத்தை உயர்த்தும் திட்டம்!
ABD நிறுவனம், ENA, மாட், பாட்லிங் மற்றும் பேக்கேஜிங் போன்ற துறைகளில் ₹700 கோடி முதலீடு செய்து பின்னணி ஒருங்கிணைப்பில் (Backward Integration) ஈடுபட்டுள்ளது. இதன் முக்கிய நோக்கம், செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவது, வெளி நிறுவனங்களிடமிருந்து வாங்கும் மூலப்பொருட்களை குறைப்பது மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி நம்பகத்தன்மையை உறுதி செய்வதாகும். நிர்வாகத்தின் கணிப்பின்படி, FY26 முதல் FY28 வரை 300 basis points இயக்க லாப விகித விரிவாக்கம் (Operating Margin Expansion) சாத்தியமாகும்.
FTA-க்கள் பிரீமியம் ஸ்பிரிட்ஸ் போட்டியை அதிகரிக்கும்!
இங்கிலாந்து மற்றும் ஐரோப்பிய யூனியனுடன் (UK & EU) வரவிருக்கும் Free Trade Agreements (FTAs), பிரீமியம் ஸ்பிரிட்ஸ் சந்தையில் போட்டியை மேலும் தீவிரமாக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த ஒப்பந்தங்கள் இறக்குமதி வரிகளைக் குறைத்து, ஸ்காட்ச் போன்ற இறக்குமதி பிராண்டுகளுக்கும் உள்நாட்டு தயாரிப்புகளுக்கும் இடையிலான விலை இடைவெளியைக் குறைக்கும். Elara Securities ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இது உயர் ரக பிரிவுகளில் போட்டியை அதிகரிக்கும். இது, ABD-யின் பிரீமியம் பிராண்ட் நிலைப்பாட்டிற்கு சவாலாக அமையும்.
United Spirits மற்றும் Radico Khaitan போன்ற போட்டியாளர்கள், ABD-ஐ விட (44-45x P/E) அதிக P/E மல்டிபிள்களில் (52-56x மற்றும் 70-72x) வர்த்தகம் செய்கின்றனர். ABD ஒப்பீட்டளவில் undervalued ஆக தோன்றினாலும், பிரீமியம் பிரிவு மிகவும் போட்டி நிறைந்ததாக மாறி வருகிறது. அதே சமயம், உலகளாவிய லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் எரிசக்தி செலவு உயர்வுகள், பின்னணி ஒருங்கிணைப்பின் நன்மைகளை ஈடுசெய்து, திட்டமிட்டபடி லாப விகித விரிவாக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தக்கூடும்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது!
ஒட்டுமொத்தமாக, ஆய்வாளர்கள் ABD மீது நேர்மறையான பார்வையையே கொண்டுள்ளனர். ஒருமித்த 'Strong Buy' மதிப்பீடும், சராசரியாக 12 மாத இலக்கு விலையான INR 696.30-ம், சாத்தியமான உயர்வை சுட்டிக்காட்டுகின்றன. பிரீமியமாக்கல், கொள்கை அனுகூலங்கள் மற்றும் ஒருங்கிணைப்பு திட்டங்கள் மூலம் ABD வளர்ச்சிக்கு வலுவான அடித்தளத்தை அமைத்துள்ளது. இருப்பினும், முதலீட்டாளர்களின் எதிர்வினை, ABD இந்த செலவு சவால்களையும் FTA போட்டிகளையும் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே அமையும்.