தங்கம், வெள்ளி ராலி: மத்திய வங்கிகள் கையிருப்பை அதிகரித்தன, விலை குறைந்தபோது ETF உத்தி வெளியானது

மத்திய வங்கிகள் தங்கள் தங்க இருப்புகளை கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன, 2025 Q3 இல் 220 டன் வாங்கியுள்ளன, இது முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 28% அதிகமாகும் என்று உலக தங்க கவுன்சில் தெரிவித்துள்ளது. தங்கம், பொருளாதார நிச்சயமற்ற காலங்களில் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிட சொத்தாக (safe haven asset) கருதப்படுகிறது, இது குறிப்பிடத்தக்க விலை ஏற்ற இறக்கங்களை (price volatility) கண்டுள்ளது. சமீபத்தில் இது 10 கிராமுக்கு ரூ. 1,32,294 என்ற சாதனை உச்சத்தை எட்டியது, ஆனால் தற்போது MCX இல் சுமார் 6.88 சதவீதம் சரிந்து, ரூ. 1,23,180 இல் வர்த்தகம் ஆகிறது.

மோதிலால் ஓஸ்வால் ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் லிமிடெட்டின் பிரீஷியஸ் மெட்டல் ஆராய்ச்சி மற்றும் ஆய்வாளர் மானவ் மோடி கூறுகையில், இந்த ஆண்டு சமீபத்திய 60-70 சதவீத ராலிக்கு லாபம் பதிவு (profit booking) செய்வது அவசியம். தங்கத்தின் நீண்ட கால பார்வை (long-term outlook) நேர்மறையாக உள்ளது, இது பொருளாதார தரவுகள், சாத்தியமான பணப்புழக்க உட்செலுத்துதல் (liquidity infusion), மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான சேகரிப்பு, நிலையான ETF வரவுகள் (steady ETF inflows) மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் ஆதரிக்கப்படுகிறது. மோடி கூர்மையான ஏற்றங்களில் லாபம் பதிவு செய்யவும், வீழ்ச்சியின் போது சேகரிக்கவும் பரிந்துரைத்துள்ளார்.

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வின் வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் (3.75–4 சதவீதம் வரை) சந்தை உணர்வையும் பாதித்துள்ளன. ஆரம்பத்தில் அரசியல் அழுத்தம் இருந்ததாக நம்பப்பட்டாலும், ஃபெட் தலைவர் பவல் பணவீக்க அபாயங்கள் (inflation risks) இருப்பதாகக் குறிப்பிட்டார். தொழிலாளர் சந்தை பலவீனமடைந்தால் மட்டுமே ஃபெட் ஒரு முழுமையான எளிதாக்கும் சுழற்சியில் (easing cycle) நுழையும் என்று சந்தை எதிர்பார்க்கிறது, இது டிசம்பர் மாத வட்டி விகிதக் குறைப்பின் நிகழ்தகவில் ஒரு பெரிய சரிவுக்கு வழிவகுக்கும். இந்த நிச்சயமற்ற தன்மை தங்கம் மற்றும் வெள்ளியின் குறுகிய கால ஏற்றத்தை கட்டுப்படுத்தியுள்ளது, இருப்பினும் எந்தவொரு டோவிஷ் ஷிஃப்ட் (dovish shift) அல்லது உறுதிசெய்யப்பட்ட வட்டி விகிதக் குறைப்பு ராலியை மீண்டும் தூண்டக்கூடும்.

தங்கம் தற்போது அதிக உட்செலுத்தப்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்கள் (implied volatility) காரணமாக அசாதாரணமான பெரிய தினசரி விலை மாற்றங்களைக் காட்டுகிறது, இது முதலீட்டாளர்களை கவனமான, படிப்படியான முதலீட்டு அணுகுமுறையை (staggered investment approach) பின்பற்றும்படி வலியுறுத்துகிறது. உள்நாட்டு சந்தையில், USD/INR 90க்கு அருகில் இருப்பதால், ரூ. 1,18,000 முதல் ரூ. 1,20,000 வரை ஒரு ஆதரவு வரம்பு (support range) கண்டறியப்பட்டுள்ளது, மேலும் இந்த அடிப்படை நிலைத்திருந்தால் அடுத்த ஆண்டு ரூ. 1,30,000 மற்றும் ரூ. 1,37,000 என்ற சாத்தியமான உச்ச இலக்குகள் உள்ளன.

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) உட்பட மத்திய வங்கிகள் தங்கத்தை மூலோபாய ரீதியாக சேகரித்து வருகின்றன. ஏப்ரல் மற்றும் செப்டம்பர் 2025 க்கு இடையில் RBI சுமார் 600 கிலோ தங்கத்தை சேர்த்துள்ளது, இதனால் அதன் இருப்புக்கள் சுமார் 880 டன்னாக உயர்ந்துள்ளன. இந்த தொடர்ச்சியான சேகரிப்பு, உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு எதிராக ஒரு காப்பீடாக (hedge) தங்கத்தின் பங்கை எடுத்துக்காட்டுகிறது மற்றும் நீண்ட கால விலை நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு நங்கூரமாக செயல்படுகிறது.

வெள்ளி, ஒரு பாதுகாப்பான புகலிட சொத்தாகவும் (safe-haven asset) அதன் குறிப்பிடத்தக்க தொழில்துறை பயன்பாடுகளின் (industrial applications) காரணமாகவும், தங்கத்தை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. மின்சார வாகனங்கள் (EVs), சூரிய உற்பத்தி (solar manufacturing), மற்றும் தூய்மையான ஆற்றல் தொழில்நுட்பங்கள் (clean-energy technologies) ஆகியவற்றின் பயன்பாடு அதிகரிக்கும்போது, ​​தொழில்துறை நுகர்வு (industrial consumption) மேலும் வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உலகளாவிய விநியோக இறுக்கம் (global supply tightness) ஒரு கட்டமைப்பு சிக்கலாக இருந்தாலும், உடனடி பற்றாக்குறை குறைந்து, தொழில்துறை மற்றும் முதலீட்டு வழிகள் இரண்டிலிருந்தும் தொடர்ச்சியான தேவை, வெள்ளியின் மேல்நோக்கிய வேகம் தொடரக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கிறது.

இந்தியாவில் தங்க மற்றும் வெள்ளி ETFகள் (ETFs) கணிசமான வளர்ச்சியை கண்டுள்ளன, தங்க ETFகளுக்கான மேலாண்மை சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) ரூ. 1 லட்சம் கோடியை நெருங்குகிறது மற்றும் வெள்ளி ETFகளுக்கு ரூ. 35,000 கோடி ஆகும். இந்த ETFகள் வெளிப்படையான, திரவ மற்றும் செலவு குறைந்த முதலீட்டு வழியை வழங்குகின்றன. ஒரு வருடம் அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட கால அளவு கொண்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு, தங்கம் அல்லது வெள்ளி ETFகளில் முதலீடு செய்வது ஒரு விவேகமான பன்முகப்படுத்தல் உத்தியாக (prudent diversification strategy) பரிந்துரைக்கப்படுகிறது.

Impact: இந்த செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது, இது கமாடிட்டி விலை போக்குகள், மத்திய வங்கி உத்திகள் மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் மற்றும் தொடர்புடைய ETFகளுக்கான முதலீட்டு பரிந்துரைகள் பற்றிய நுண்ணறிவுகளை வழங்குகிறது. இந்த பகுப்பாய்வு இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கான நிதி திட்டமிடல் மற்றும் போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் முடிவுகளை நேரடியாக பாதிக்கிறது. மதிப்பீடு: 8/10.