Whalesbook
வெள்ளி விலையின் அதிரடி வீழ்ச்சி: UBS எச்சரிக்கை மணி!
UBS வங்கியின் தலைமை முதலீட்டு அலுவலகம் (Chief Investment Office) வெளியிட்டுள்ள தகவலின்படி, வெள்ளி விலையில் ஏற்பட்ட 38% என்ற intraday வீழ்ச்சி, நவீன சந்தை வரலாற்றில் அரிதான ஒன்று. இது உடனடி நீண்ட கால முதலீட்டிற்கு ஏற்றதாக இல்லை என UBS தெரிவித்துள்ளது.
உச்சகட்ட ஏற்ற இறக்கம் (Volatility)
இந்த வெள்ளியின் விலை ஏற்ற இறக்கம் (volatility) கடந்த 50 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவு பதிவாகியுள்ளது. ஒரு மாத வரலாற்று ஏற்ற இறக்கம் (115%) முந்தைய 55% என்பதிலிருந்து உயர்ந்துள்ளது. மேலும், மூன்று மாத ஏற்ற இறக்கம் 78% ஆக அதிகரித்துள்ளது. இது சந்தையில் நிலவும் தீவிரமான அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது.
அதிகப்படியான நிலை & குறையும் தேவை
முன்பு வெள்ளி விலைகள் சுமார் 250% வரை உயர்ந்து, அதிகப்படியான நிலையை (overstretched position) எட்டியிருந்தன. இதனால், ETF வாங்குதல் மற்றும் speculative futures நிலைகள் போன்ற முக்கிய தேவை காரணிகள் (demand drivers) ஏற்கனவே பலவீனமடைந்திருந்தன. மேலும், சீனாவில் காணப்பட்ட அதிகப்படியான விலைப் பிரீமியங்கள் (pricing premiums) தேவையின் செறிவு மற்றும் சீரற்ற தன்மையைக் காட்டின.
Margin அழுத்தம் & Risk-Reward சமநிலையற்ற நிலை
ஏறுமுகமான ஏற்ற இறக்கம் காரணமாக, CME Group போன்ற சந்தைகள் வெள்ளி futures-க்கான margin தேவைகளை உயர்த்தின. இதனால், holding cost அதிகரித்து, forced selling அபாயம் ஏற்பட்டது. UBS-ன் கணக்குப்படி, 60-120% வரை ஏற்ற இறக்கம் உள்ள ஒரு சொத்தில், 30-60% வருமானம் (expected return) எதிர்பார்க்கப்பட்டால் மட்டுமே லாபகரமான முதலீடாக கருதப்படும். ஆனால், தற்போது வெள்ளி அந்த நிலையை எட்டவில்லை.
தொழில்துறை தேவை & முதலீட்டுப் பார்வை
வெள்ளியின் தேவையில் 50%-க்கும் மேல் தொழில்துறை பயன்பாட்டில் உள்ளது. அதிகப்படியான விலை, அதன் நுகர்வைக் குறைத்து, மாற்றுப் பொருட்களைத் தேட வழிவகுக்கும். UBS நீண்ட கால அடிப்படையில் ஒரு அவுன்ஸ் வெள்ளிக்கு $85 என கணித்திருந்தாலும், தற்போதைய உச்சகட்ட ஏற்ற இறக்கத்தைக் கருத்தில் கொள்ள வேண்டும். இதன் உண்மையான மதிப்பு தற்போதைய அபாயங்களுடன் ஒத்துப்போகும் முன் மேலும் விலை திருத்தங்கள் தேவைப்படலாம்.