சர்க்கரை ஷேர்கள் கிடுகிடுவென உயர்வு: எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சி, எத்தனால் தேவை அதிகரிப்பு!

எண்ணெய் விலையேற்றமும் எத்தனால் தேவையும்

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றமான சூழல் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலைகள் $100 டாலரைத் தாண்டி, பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) $120 டாலரை நெருங்கியுள்ளது. இந்த நிலை, இந்திய சர்க்கரை நிறுவனங்களின் பங்குகளை முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியுள்ளது. குறிப்பாக, சர்க்கரையில் இருந்து தயாரிக்கப்படும் உயிரி எரிபொருளான எத்தனாலின் மதிப்பு, எண்ணெய் விலை உயர்வால் வெகுவாக அதிகரித்துள்ளது. சர்க்கரை விற்பனை மட்டுமல்லாமல், அதிக லாபம் தரக்கூடிய எத்தனால் விற்பனையும் இந்த நிறுவனங்களுக்கு இரட்டை வருமான ஆதாரமாக அமைந்துள்ளது. இதன் காரணமாகவே Shree Renuka Sugars, Dalmia Bharat Sugar and Industries, Dhampur Sugar Mills, Avadh Sugar & Energy, Balrampur Chini Mills போன்ற நிறுவனப் பங்குகளின் விலைகளில் பெரும் ஏற்றம் காணப்படுகிறது.

உலகளாவிய விநியோக மாற்றங்கள் மற்றும் நாணய மதிப்பு

சர்க்கரை துறையின் இந்த வளர்ச்சிக்கு, உலகளாவிய சர்க்கரை விநியோகத்தில் ஏற்பட்டுள்ள சாதகமான மாற்றங்களும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சியும் துணை நிற்கின்றன. உலகின் மிகப்பெரிய சர்க்கரை உற்பத்தியாளரான பிரேசில், அதிக ஆற்றல் விலைகள் காரணமாக சர்க்கரையை விட எத்தனால் உற்பத்தியில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. இதன் விளைவாக, 2026-27 சீசனில் அதன் சர்க்கரை ஏற்றுமதி 14.2% வரை குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது உலகளாவிய சர்க்கரை விநியோகத்தை இறுக்கமாக்கி, இந்திய ஏற்றுமதியாளர்களுக்குச் சாதகமாக அமைகிறது. மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக 99.82 என்ற நிலைக்கு வீழ்ச்சியடைந்துள்ளதும், இந்திய சர்க்கரை ஏற்றுமதியை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்கு மலிவானதாக ஆக்குகிறது.

நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகளைப் பொறுத்தவரை, சந்தை மூலதனத்தில் (Market Cap) மிகப்பெரிய நிறுவனமான Balrampur Chini Mills, சுமார் ₹9,436 - ₹10,289 கோடி வரையிலும், 22.2 - 24.44 என்ற P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகிறது. இது முதலீட்டாளர்களின் வலுவான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. அதே சமயம், Dalmia Bharat (P/E 7.87 - 11.20, Market Cap ~₹2,380 - ₹2,799 கோடி) மற்றும் Avadh Sugar (P/E 11.19 - 12.36, Market Cap ~₹804 - ₹907 கோடி) போன்ற நிறுவனங்கள், எத்தனால் சார்ந்த வளர்ச்சியைக் கருத்தில் கொண்டு, மிகவும் கவர்ச்சிகரமான விலைகளில் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. இந்தியாவில் எத்தனால் கலப்பு இலக்குகளை (Ethanol Blending Targets) அடைவதில் மத்திய அரசின் தொடர்ச்சியான அர்ப்பணிப்பும், இந்த நிறுவனங்களின் எத்தனால் பிரிவுக்கு நிலையான தேவையை உருவாக்குகிறது.

சர்க்கரை பங்குகளுக்கான முக்கிய அபாயங்கள்

இந்த நேர்மறையான போக்கிற்கு மத்தியிலும், சில குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்கள் உள்ளன. Shree Renuka Sugars மற்றும் Dhampur Sugar Mills ஆகியவை -9.75 முதல் -132.269 வரையிலான எதிர்மறை P/E விகிதங்களையும், எதிர்மறை புத்தக மதிப்பையும் (Negative Book Values) காட்டுகின்றன. இது நிதி நெருக்கடிகளையும், சாத்தியமான இழப்புகளையும் சுட்டிக்காட்டுகிறது. இந்தத் துறை, பொருட்களின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டது; அதிக எண்ணெய் விலைகள் தற்போது எத்தனாலைப் பயன்படுத்தினாலும், விலை குறைந்தால் நிலைமை உடனடியாக மாறக்கூடும். ரூபாயின் மதிப்பு வீழ்ச்சி ஏற்றுமதிக்கு உதவினாலும், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் எரிபொருள் செலவுகளின் அதிகரிப்பு அதை ஈடு செய்கிறது. சில ஆய்வாளர்கள் 89 என்ற நிலைக்கு ரூபாயின் மதிப்பு உயரக்கூடும் என்று கணித்துள்ளனர், இது ஏற்றுமதி போட்டியைப் பாதிக்கலாம். பிரேசில் எத்தனால் உற்பத்தியில் கவனம் செலுத்துவது, மக்காச்சோள எத்தனாலின் செலவு-செயல்திறன் காரணமாக, உலகளாவிய சர்க்கரை சந்தைகளில் மறைமுகமாக தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

சர்க்கரை துறையின் எதிர்கால பார்வை

இந்த பங்குச் சந்தை ஏற்றத்தின் நீடிப்பு, புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் எண்ணெய் விலைகளை உயர்ந்த நிலையிலேயே வைத்திருப்பதையும், உலகளாவிய சர்க்கரை விநியோகத்தில் தொடர்ந்து இறுக்கம் நீடிப்பதையும் பொறுத்தது. எதிர்கால முடிவுகளில் அரசாங்கத்தின் கொள்கைகள், குறிப்பாக எத்தனால் கலப்பு இலக்குகள் மற்றும் ஏற்றுமதி சலுகைகள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். உள்ளீட்டுச் செலவுகள் மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களை இத்துறை எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது என்பதும் அதன் பாதையை பாதிக்கும்.