சர்க்கரை பங்குகள் ஏற்றம்: எத்தனால் தேவை சூடுபிடிக்க, ஆனால் விலை பிரச்சினை!

எத்தனால் தேவை பங்குகளுக்கு வலு சேர்க்கிறது, ஆனால் லாபம் குறையுமா?

இந்தியாவில் எத்தனால் தேவை உயர்ந்துள்ளதால், Balrampur Chini Mills மற்றும் Triveni Engineering & Industries ஆகிய நிறுவனப் பங்குகளின் விலை சந்தை குறியீடுகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன. தற்போதைய நிலவரப்படி, Balrampur Chini Mills நிறுவனத்தின் பங்கு சுமார் ₹485 விலையிலும், 21-23x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகி வருகிறது. Triveni Engineering நிறுவனப் பங்கு ₹395 என்ற விலையிலும், 25-28x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் ஆகிறது.

இந்தியாவின் 2026-க்குள் 20% எத்தனால் கலப்பு இலக்கை அடைவதற்கான அரசின் முனைப்பு, மற்றும் கரும்பு ஜூஸ், மொலாசஸ் ஆகியவற்றிலிருந்து வரம்பற்ற எத்தனால் உற்பத்திக்கு 2025-26 வழங்கல் ஆண்டுக்கு அனுமதித்தது போன்றவை இந்த தேவையை மேலும் தூண்டியுள்ளது. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் (Crude Oil) விலை உயர்வரும் எத்தனாலை ஒரு போட்டி எரிபொருளாக மாற்றுகிறது.

போட்டியாளர்களும், உலக சர்க்கரை உபரியும் அழுத்தத்தை அதிகரிக்கின்றன

Balrampur Chini மற்றும் Triveni Engineering நிறுவனங்கள், Dhampur Sugar Mills (சுமார் 11-12x P/E) போன்ற சில போட்டியாளர்களை விட அதிக மதிப்பீடுகளில் (Valuations) வர்த்தகமாகின்றன. Dwarikesh Sugar Industries சற்று அதிக P/E விகிதமான 34-37x-ல் வர்த்தகமாகிறது. கடந்த ஆண்டில் Balrampur Chini பங்கு சுமார் 10% சரிந்திருந்தாலும், Triveni Engineering சற்று ஏற்றம் கண்டுள்ளது.

முக்கிய பிரச்சினை: செலவுகள் உயர்வு, ஆனால் எத்தனால் விலை அதே நிலை!

சர்க்கரைத் துறையின் டிஸ்டில்லரி பிரிவுகளுக்கு உள்ள மிகப்பெரிய கவலை, எத்தனால் கொள்முதல் விலையில் எந்த மாற்றமும் இல்லாததுதான். கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில், கரும்பு விலை மற்றும் பிற செயல்பாட்டு செலவுகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. ஆனால், B-heavy மற்றும் ஜூஸ் வழி எத்தனால் கொள்முதல் விலைகள் கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக அப்படியே உள்ளன. Balrampur Chini Mills, கொள்முதல் விலையில் எந்த மாற்றமும் செய்தாலும் அது எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கோ அல்லது நுகர்வோருக்கோ பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது என தெரிவித்துள்ளது. இந்த விலை மாற்றமின்மை, உற்பத்தி அளவுகள் உயர்ந்தாலும், நிதி வருவாயைப் பாதிக்கிறது.

இது குறிப்பாக, தங்களது டிஸ்டில்லரி செயல்பாடுகளை பெரிதும் நம்பியிருக்கும் Triveni Engineering போன்ற நிறுவனங்களின் வருவாய்க்கு பெரும் அச்சுறுத்தலாக அமையும். மேலும், 2025-26 ஆம் ஆண்டில் உலகளாவிய சர்க்கரை உபரி (Global Sugar Surplus) அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது சர்க்கரை விலையில் தேக்கத்தை ஏற்படுத்தி, லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.

ஆய்வாளர் பார்வை கொள்கை நிச்சயமற்ற தன்மையுடன் மோதுகிறது

பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் Balrampur Chini Mills-க்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் மற்றும் நல்ல இலக்கு விலைகளை (Price Targets) கணித்துள்ள போதிலும், இந்த கொள்கை சார்ந்த விலை நிர்ணய சிக்கல்களும், அதிகரித்து வரும் செலவுகளும் தற்போதைய உயர் மதிப்பீடுகளின் (Valuations) நிலைத்தன்மையை கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன.