வெள்ளி விலை ஜம்ப்: புவிசார் அரசியல் பதற்றம் தணிந்ததால் முதலீட்டாளர்கள் குஷி!

வெள்ளி விலை ஏற்றத்திற்கான காரணங்கள்

சமீப காலமாக மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் பதற்றம் நிலவி வந்த நிலையில், தற்போது அந்த நிலைமை தணிந்து வருவதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. குறிப்பாக, அமெரிக்கா - ஈரான் இடையே அமைதி பேச்சுவார்த்தைகள் நடக்க வாய்ப்புள்ளதாகவும், இஸ்ரேல் - லெபனான் நாடுகளும் நேரடியாக பேச்சுவார்த்தை நடத்த தயாராகி வருவதாகவும் செய்திகள் வந்துள்ளன. இதன் காரணமாக, கச்சா எண்ணெய் விலையும் (Brent crude oil) சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. உலக சந்தையில் டாலரின் மதிப்பும் குறைந்து 98.70 ஆக உள்ளது. அதேபோல், US Treasury யீல்டுகளும் சற்று குறைந்துள்ளன. 10 ஆண்டு யீல்டு சுமார் 4.29% ஆகவும், 2 ஆண்டு யீல்டு சுமார் 3.785% ஆகவும் பதிவாகியுள்ளன.

இந்த காரணங்களால், பாதுகாப்பான முதலீடாக கருதப்படும் டாலர் மற்றும் பத்திரங்களுக்கான தேவை குறைந்து, வெள்ளி போன்ற விலை உயர்ந்த உலோகங்களின் பக்கம் முதலீட்டாளர்கள் திரும்பியுள்ளனர். இது வெள்ளியின் விலையை உயர்த்தியுள்ளது.

மறைந்திருக்கும் சவால்கள்: ETF வெளியேற்றம் மற்றும் Fed நிலைப்பாடு

சமீபத்திய இந்த ஏற்றம் ஒரு தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம் என சில நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். உலகளவில் வெள்ளி ETF-களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் அதிகளவில் பணத்தை வெளியே எடுத்து வருகின்றனர். டிசம்பர் 2025-ல் 798.45 மில்லியன் அவுன்ஸ் ஆக இருந்த வெள்ளி ETF ஹோல்டிங்ஸ், தற்போது நான்கு மாதங்களில் இல்லாத அளவிற்கு குறைந்து 8.38% சரிந்துள்ளது. பிப்ரவரி மாத இறுதியில் இருந்து மட்டும் சுமார் 36 மில்லியன் அவுன்ஸ் வெள்ளி வெளியேற்றப்பட்டுள்ளது. இந்த ஆண்டு மட்டும் மொத்தம் 65 மில்லியன் அவுன்ஸ் வெளியேறியுள்ளது.

அதே சமயம், COMEX-ல் உள்ள வெள்ளி கையிருப்பு (registered silver inventories) செப்டம்பர் 2025-ல் இருந்த உச்சபட்ச அளவை விட 61.7% குறைந்துள்ளது. இது வெள்ளிக்கு ஒரு குறுகிய கால ஆதரவை அளித்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் மீண்டும் ETF-களில் பணத்தை போடாதது கவலையளிக்கிறது.

தங்கம் தொடர்ந்து வலுவாக உள்ளது. இது $2,737 என்ற புதிய உச்சத்தையும் தொட்டது. ஆனால் வெள்ளி, தங்கத்தை விட வேகமாக உயர்ந்துள்ளது. இருப்பினும், வெள்ளியின் அதிக ஏற்ற இறக்கம் (volatility) ஒரு முக்கிய வேறுபாடாக உள்ளது.

வெள்ளி சுரங்க நிறுவனங்களின் மதிப்புகளும் மாறுபடுகின்றன. Pan American Silver (PAAS) நிறுவனம் சுமார் 22.41 P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. Hecla Mining (HL) நிறுவனம் சுமார் 39.49 P/E விகிதத்திலும், First Majestic Silver (AG) நிறுவனம் 46 முதல் 229 வரை P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் ஆகின்றன. Global X Silver Miners ETF (SIL) சுமார் 31.85 P/E விகிதத்தில் உள்ளது.

அமெரிக்காவின் ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve) வட்டி விகிதங்களை உயர்த்தும் அல்லது அப்படியே அதிகமாக வைத்திருக்கும் போக்கையே தொடர்ந்து கடைபிடிக்கிறது. மார்ச் மாதம் நடந்த கூட்டத்திலும், பணவீக்கம் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு குறித்த கவலைகள் காரணமாக வட்டி விகிதங்களை 3.5%-3.75% என்ற அளவிலேயே வைத்திருந்தனர். 2026 மற்றும் 2027 வரை வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாகவே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், எரிபொருள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி சிக்கல்களால் பணவீக்கம் குறையாமல் இருப்பது, வட்டி விகிதங்களுக்கு சென்சிடிவான வெள்ளி போன்ற பொருட்களுக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்குகிறது. பணவீக்கம் 2% என்ற ஃபெட் இலக்கை 2026 பிற்பகுதி வரை எட்டாது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

எதிர்கால பார்வை: வெள்ளியின் அடுத்த நகர்வு என்ன?

மத்திய கிழக்கு பதற்றம் தணிவதும், எண்ணெய் விலை குறைவதும் வெள்ளிக்கு சாதகமாக இருந்தாலும், ETF-களில் இருந்து முதலீட்டாளர்கள் வெளியேறுவது மற்றும் ஃபெட்-ன் கடுமையான வட்டி விகித கொள்கைகள் ஆகியவை இதன் ஏற்றத்திற்கு தடையாக உள்ளன. தற்போதுள்ள விலை உயர்வு, உண்மையான முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவால் அல்லாமல், குறுகிய கால வர்த்தகர்களால் (short-covering) ஏற்பட்டிருக்கலாம்.

வரலாற்று ரீதியாக, எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சிகள் பொருளாதார மந்தநிலைக்கு வழிவகுத்துள்ளன. இது நடந்தால், தொழில்துறை பயன்பாடு அதிகம் உள்ள வெள்ளி, தங்கத்தை விட அதிகமாக பாதிக்கப்படலாம்.

வெள்ளிக்கான தேவை அதிகமாகவும், கையிருப்பு குறைவாகவும் இருப்பதால் நீண்ட கால ஆதரவு இருந்தாலும், குறுகிய காலத்தில் புவிசார் அரசியல் செய்திகள் மற்றும் மத்திய வங்கிகளின் நடவடிக்கைகள் விலையை பாதிக்கும். புவிசார் அரசியல் பதற்றம் முழுமையாக தணிந்து, விலை $78 க்கு மேல் நிலையாக உயர்ந்தால் மட்டுமே மேலும் ஏற்றம் எதிர்பார்க்கலாம். $72-$69 என்ற அளவில் ஆதரவு உள்ளது. எண்ணெய் விலை மீண்டும் உயர்ந்தால், தற்போதைய முன்னேற்றம் விரைவில் அழியக்கூடும்.