Whalesbook
📉 நிதிநிலைமையில் தணிக்கையாளரின் பார்வை
State Trading Corporation of India Limited (STC) நிர்வாகக் குழு, பிப்ரவரி 11, 2026 அன்று நடைபெற்ற கூட்டத்தில், செப்டம்பர் 30, 2025 (Q2/H1 FY26) மற்றும் டிசம்பர் 31, 2025 (Q3/9M FY26) வரையிலான காலகட்டத்திற்கான தணிக்கை செய்யப்படாத நிதிநிலை முடிவுகளை ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. மேலும், மார்ச் 10, 2026 முதல் ஸ்மதி. ரித்து பாட்டியா (Smt. Ritu Bhatia) புதிய கம்பெனி செயலாளராக (Company Secretary) நியமிக்கப்பட்டுள்ளார்.
இருப்பினும், தணிக்கையாளர்களான P V A R & Associates வழங்கிய அறிக்கைகள் STC-யின் நிதி நிலவரம் குறித்து கடுமையான கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளன. தனிப்பட்ட நிதிநிலை அறிக்கைகளுக்காக (standalone financial results) அவர்கள் 'தகுதியுள்ள கருத்து' (qualified opinion) தெரிவித்துள்ளனர். இதன்படி, காலாவதியான குத்தகை ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் டெல்லி மெட்ரோ ரயில் கார்ப்பரேஷன் (DMRC), நிலம் மற்றும் பதிவேட்டு அலுவலகம் (L&DO) போன்றவற்றால் கையகப்படுத்தப்பட்ட நிலங்களுக்கான சரிசெய்தல் இல்லாததால், விற்கப்பட வேண்டிய சொத்துக்கள் (non-current assets held for sale) அதிகமாக காட்டப்பட்டுள்ளதாகக் கூறப்பட்டுள்ளது.
எண்களில் குளறுபடிகள்
Q2 FY26-ல், கடன் வழங்கிய வங்கிகளுடனான ஒரு முறை தீர்வு (One-Time Settlement - OTS) மூலம் ₹606.23 கோடி லாபம் ஈட்டியதாக ஒரு சிறப்பு அம்சம் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், தணிக்கையாளரின் அறிக்கை இந்த எண்களின் அளவை விட, அதன் தரத்தையே கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளது.
தரமில்லாத நிதிநிலை அறிக்கைகள்
STC-யின் நிதிநிலை அறிக்கைகளின் தரம் மிகவும் பாதிக்கப்பட்டுள்ளதாக தணிக்கையாளர் தெரிவித்துள்ளார். இதில் அதிர்ச்சியளிக்கும் வகையில், ₹1,07,125.27 லட்சம் வர்த்தக வரவுகள் (trade receivables) 3 ஆண்டுகளுக்கு மேலாக நிலுவையில் உள்ளன. இது மொத்தம் உள்ள ₹1,69,852.89 லட்சம் வரவுகளில் பெரும் பகுதியாகும். இவற்றில் இருந்து பணம் வசூலாவது சந்தேகமே என்று தணிக்கையாளர் கருதுகிறார். இதனால், லாபம் அதிகமாகக் காட்டப்பட்டிருக்கலாம் (overstatement of profit) என்றும், போதுமான ஒதுக்கீடு (provisioning) செய்யப்படவில்லை என்றும் அவர் சுட்டிக்காட்டியுள்ளார். மேலும், வசூலிக்கப்பட வேண்டிய உரிமைகோரல்களுக்கு (claims) ₹3,169.64 லட்சம் மற்றும் L&DO-விடமிருந்து வந்த ₹4,743 லட்சம் கோரிக்கைகளுக்கு ஒதுக்கீடு செய்யாதது, லாபத்தை மிகைப்படுத்திக் காட்டுவதோடு, பொறுப்புகளையும் (liabilities) குறைத்துக் காட்டுவதாகக் கூறப்பட்டுள்ளது. சில சொத்துக்களுக்கான உரிமைக் பத்திரங்கள் (title deeds) கிடைக்காதது மற்றும் சரக்கு மற்றும் சேவை வரி (GST)க்கான ஒதுக்கீடு இல்லாததும் கவலை அளிக்கும் அம்சங்களாகும்.
முக்கிய கவலைகள்
தணிக்கையாளரின் கருத்துக்களின்படி, முக்கிய கவலைகள்:
- மிகைப்படுத்தப்பட்ட சொத்துக்கள் மற்றும் லாபம்: காலாவதியான குத்தகைகள், DMRC, L&DO நிலப் பிரச்சினைகளால்.
- வசூலிக்க முடியாத வரவுகள்: ₹1,07,125.27 லட்சம் வரவுகள் சந்தேகத்திற்குரியவை, லாபம் மிகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது.
- ஒதுக்கீடு இல்லாமை: உரிமைகோரல்கள் (₹3,169.64 லட்சம்) மற்றும் L&DO கோரிக்கை (₹4,743 லட்சம்) போன்றவற்றிற்கு ஒதுக்கீடு செய்யாததால், லாபம் மிகைப்படுத்தப்பட்டுள்ளது, பொறுப்புகள் குறைத்துக் காட்டப்பட்டுள்ளன.
- சொத்து உரிமை சிக்கல்கள்: விற்கப்பட வேண்டிய சொத்துக்களுக்கான உரிமைக் பத்திரங்கள் கிடைக்காதது.
- இணக்க அபராதங்கள்: பங்குச்சந்தை அபராதங்களுக்கு (Q2/H1 FY26-க்கு தோராயமாக ₹56.02 லட்சம்) ஒதுக்கீடு செய்யாதது.
- முதலீடுகள்: கூட்டு முயற்சி முதலீடுகளின் (Joint Venture investments) வசூல் தன்மை குறித்து நிச்சயமற்ற நிலை.
🚩 ஆபத்துகளும் எதிர்காலமும்
மிகப்பெரிய எச்சரிக்கை என்னவென்றால், STC நிறுவனம் 2021-22 நிதியாண்டு முதல் தனது கணக்குகளை 'நான்-கோயிங் கன்சர்ன்' அடிப்படையில் (non-going concern basis) தயார் செய்து வருகிறது. இதன் பொருள், நிறுவனம் தொடர்ந்து செயல்படும் திறன் குறித்து கடுமையான சந்தேகங்கள் உள்ளன. தணிக்கையாளரின் 'தகுதியுள்ள கருத்து' மற்றும் 'கருத்து தெரிவிக்க மறுப்பு' (Disclaimer of Opinion) ஆகியவை இந்த ஆபத்தை மேலும் அதிகரிக்கின்றன. நிறுவனம் தனது துணை நிறுவனமான STCL Limited-ன் தணிக்கை செய்யப்படாத நிதிநிலை அறிக்கைகள் காரணமாக, ஒருங்கிணைந்த நிதிநிலை அறிக்கைகள் (consolidated financial results) மீது கருத்து தெரிவிக்க தணிக்கையாளர் மறுத்துள்ளார்.
இந்த நிலவரங்களால், முதலீட்டாளர்கள் STC-யின் நிதி நிலைமை குறித்து மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். பங்குச்சந்தை விதிமுறைகளை மீறியதற்கான அபராதங்கள், நிதி ஆரோக்கியம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் நிறுவனம் எதிர்காலத்தில் தொடர்ந்து செயல்படுமா என்ற கேள்விக்குறி ஆகியவை முதலீடுகளைப் பாதிக்கும் காரணிகளாகும். ஒரு முறை மட்டும் கிடைத்த OTS லாபம், நிறுவனத்தின் அடிப்படை நிதிப் பிரச்சினைகளைத் தீர்க்காது.