இந்திய பங்குச்சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) இனி விவசாயம் அல்லாத கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கும் புதிய திட்டத்தை அறிவித்துள்ளது. இது இந்திய சந்தைகளில் பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) அதிகரிக்கவும், உலக சந்தை விலைகளுடன் இந்திய விலைகளை ஒத்திசைக்கவும் உதவும்.
டெலிவரி சிக்கல்களைத் தவிர்க்க புதிய விதிமுறைகள்
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள், குறிப்பாக FPIs, தற்போது பெரும்பாலும் பணமாக செட்டில் செய்யப்படும் (Cash Settled) ஒப்பந்தங்களில் மட்டுமே முதலீடு செய்ய அனுமதிக்கப்படுகின்றனர். ஆனால், இந்த புதிய திட்டத்தின் கீழ், அவர்கள் இனி டெலிவரியுடன் கூடிய (Physically Settled) கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் ஒப்பந்தங்களிலும் ஈடுபடலாம். இதில் கச்சா எண்ணெய், இயற்கை எரிவாயு, தங்கம், வெள்ளி போன்ற முக்கிய கமாடிட்டிகளும் அடங்கும்.
ஆனால், டெலிவரி சம்பந்தமான சிக்கல்களைத் தவிர்க்க SEBI ஒரு முக்கிய நிபந்தனையை விதித்துள்ளது. அதன்படி, FPIs ஒப்பந்தத்தின் டெலிவரி காலம் தொடங்குவதற்கு குறைந்தபட்சம் 3 நாட்களுக்கு முன்பே தங்கள் நிலைகளை (Positions) விற்றுவிட வேண்டும் அல்லது மாற்றியமைக்க (Roll Over) வேண்டும். இந்த 'T-3' காலக்கெடுவை அவர்கள் கண்டிப்பாக கடைபிடிக்க வேண்டும்.
ஒருவேளை FPIs இந்த காலக்கெடுவுக்குள் வெளியேற தவறினால், அவர்களின் நிலைகளை அந்த ஒப்பந்தத்தின் செட்டில்மென்ட்டை நிர்வகிக்கும் க்ளியரிங் மெம்பர் (Clearing Member) பொறுப்பேற்க வேண்டும். இதனால் FPIs, சரக்குகளை நேரில் வாங்குவது மற்றும் அது தொடர்பான GST போன்ற வரிகள் மற்றும் நடைமுறை சிக்கல்களில் இருந்து பாதுகாக்கப்படுவார்கள்.
என்ன எதிர்பார்க்கலாம்?
இந்த புதிய முடிவு இந்திய கமாடிட்டி சந்தைகளில் முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கையையும், வர்த்தக அளவுகளையும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது ஒட்டுமொத்த சந்தைக்கும், பரிவர்த்தனை தளங்களுக்கும் (Exchanges) நன்மை பயக்கும்.
இருப்பினும், புதிய முதலீட்டாளர்கள் நுழையும்போது, குறிப்பாக ஒப்பந்தங்கள் முடிவடையும் தருவாயில், விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது.
மேலும், க்ளியரிங் மெம்பர்கள் மீது கூடுதல் கண்காணிப்பு பொறுப்பு சுமத்தப்படும். இந்த புதிய விதிமுறைகள் அமலுக்கு வருவதற்கு முன்பு, SEBI இதற்கான கருத்து கேட்பு செயல்முறையை (Consultation Process) நடத்தி வருகிறது. அதன் முடிவுகளைப் பொறுத்தே இறுதி விதிகள் அமலுக்கு வரும்.