SEBI-யின் அடுத்தகட்ட திட்டம் என்ன?
இந்திய பங்குச்சந்தைகளை நவீனமயமாக்கும் நோக்கில், SEBI புதிய விதிமுறைகளை அறிவித்துள்ளது. இன்று வெளியிடப்பட்ட ஆலோசனை தாளின்படி, கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Commodity Derivatives) கிளியரிங் கார்ப்பரேஷன்களின் (Clearing Corporations) செயல்பாடுகளை சீரமைக்கவும், உலகளாவிய சிறந்த நடைமுறைகளுக்கு ஏற்ப மாற்றவும் இந்த நடவடிக்கைகள் உதவும்.
கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ்: ரிஸ்க் மேனேஜ்மென்ட் எளிமை
இதன் முக்கிய அம்சமாக, கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் ரிஸ்க் மேனேஜ்மென்ட் (Risk Management) கட்டமைப்புகள் புதுப்பிக்கப்படுகின்றன. குறிப்பாக, ஹிஸ்டாரிக்கல் ஸ்ட்ரெஸ் டெஸ்டிங்க்கான (Historical Stress Testing) Z-ஸ்கோர் அளவை, தற்போதுள்ள 10 இலிருந்து 5 ஆக குறைக்க SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் இந்த அளவை மிகவும் சிக்கலானதாகக் கருதினர். இந்த மாற்றம், போதுமான ரிஸ்க் கவர்ச்சியுடன், மார்ஜின் (Margin) மற்றும் மூலதனத் தேவைகளையும் குறைக்க உதவும்.
மேலும், செட்டில்மென்ட் கேரண்டி ஃபண்ட் (Settlement Guarantee Fund) கவரேஜ் முறையும் மாற்றியமைக்கப்படுகிறது. இனி, அனைத்து கிளியரிங் மெம்பர்களின் (Clearing Members) மொத்த கடன்களில் 50% என்பதை அடிப்படையாகக் கொள்ளாமல், அதிக ரிஸ்க் ஏற்படுத்தும் முதல் மூன்று கிளியரிங் மெம்பர்களின் ஒரே நேரத்தில் ஏற்படும் டிஃபால்ட்டை (Simultaneous Default) மட்டும் கணக்கில் கொள்ளும். இந்த மாற்றங்கள், SEBI-யின் விவசாய கமாடிட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் குழு மற்றும் ரிஸ்க் மேனேஜ்மென்ட் கமிட்டியின் பரிந்துரைகளின் அடிப்படையில் அமைகின்றன.
முதலீட்டாளர் நலன்: ஷேர் பிளட்ஜ் (Share Pledge) அறிவிப்பு
மறுபுறம், பிளட்ஜ் செய்யப்பட்ட (Pledged) பங்குகள் தொடர்பான முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பை வலுப்படுத்த SEBI புதிய விதிகளை கொண்டு வருகிறது. இனி, கடன் வழங்குபவர்கள் (Lenders), பிளட்ஜ் செய்யப்பட்ட பங்குகளை விற்கும் முன், பங்குதாரர்களுக்கு நியாயமான அறிவிப்பை (Reasonable Notice) வழங்க வேண்டும். டெபாசிட்டரி (Depository) சிஸ்டம் மூலம் நிர்வகிக்கப்படும் இந்த நடவடிக்கையானது, வெளிப்படைத்தன்மையை அதிகரித்து, முதலீட்டாளர்களின் சட்ட மற்றும் ஒப்பந்த உரிமைகளைப் பாதுகாக்கும்.
ஒற்றைப்பங்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ்: காலண்டர் ஸ்ப்ரெட் மார்ஜின் சலுகை நிறுத்தம்
மேலும், ஒரே பங்கின் டெரிவேட்டிவ்ஸ்களுக்கு (Single-Stock Derivatives) காலாவதி தினத்தில் (Expiry Day) வழங்கப்படும் காலண்டர் ஸ்ப்ரெட் மார்ஜின் (Calendar Spread Margin) சலுகையை SEBI திரும்பப் பெற உள்ளது. இதன் மூலம், ஒற்றைப்பங்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ், இன்டெக்ஸ் டெரிவேட்டிவ்ஸ்களுக்கு (Index Derivatives) இணையாக கொண்டுவரப்படுகிறது. முன்பு, வர்த்தகர்கள் வெவ்வேறு காலாவதி தேதிகளில் (Expiries) உள்ள ஆஃப்செட் பொசிஷன்களை (Offsetting Positions) குறைந்த மார்ஜினுடன் பயன்படுத்த முடிந்தது. ஆனால், இனி ஒரே நாளில் காலாவதியாகும் ஒற்றைப்பங்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ்களுக்கு இந்த சலுகை கிடைக்காது. மற்ற காலாவதி தேதிகள் கொண்ட பொசிஷன்களுக்கான மார்ஜின் கணக்கீடுகளில் எந்த மாற்றமும் இல்லை.
REITs மற்றும் InvITs: புதிய தளர்வுகள்
இதற்கிடையில், ரியல் எஸ்டேட் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்கள் (REITs) மற்றும் இன்ஃப்ராஸ்ட்ரக்சர் இன்வெஸ்ட்மென்ட் டிரஸ்ட்கள் (InvITs) போன்றவற்றுக்கும் 'வணிகம் செய்வதை எளிதாக்கும்' (Ease-of-Doing-Business) நடவடிக்கைகள் பரிசீலிக்கப்படுகின்றன. முதலீடு மற்றும் கடன் வாங்கும் விதிமுறைகளில் அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை, மற்றும் ஸ்பெஷல் பர்பஸ் வெஹிக்கிள்ஸ் (SPVs) தொடர்பான மாற்றங்கள் இதில் அடங்கும். குறிப்பிட்ட நிபந்தனைகளின் கீழ் InvITs SPVs-களை தொடர்ந்து வைத்திருக்க அனுமதிப்பது, மற்றும் REITs, InvITs ஆகிய இரண்டும் லிக்விட் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளில் (Liquid Mutual Funds) முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்புகளை விரிவுபடுத்துவது போன்றவையும் இதில் அடங்கும்.