இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரியத் தொடங்கியது: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு பங்குச் சந்தையை பாதிக்குமா?

கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்றம் Vs இந்திய பொருளாதாரம்

சமீபத்தில் இந்திய ரூபாய் மதிப்பில் ஏற்பட்ட சரிவு, வெறும் சந்தை நிலவரம் என்பதைத் தாண்டி, எரிசக்தி விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு நமது பொருளாதாரம் எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பதைக் காட்டுகிறது. அமெரிக்கா-ஈரான் பதற்றம் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய்க்கு $98 ஐ தாண்டிய நிலையில், இந்திய எண்ணெய் இறக்குமதியாளர்களுக்கான டாலர் தேவை கடுமையாக அதிகரித்துள்ளது. இது, வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீடுகள் வெளியேறுவதோடு சேர்ந்து, இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வெளிநாட்டுச் செலாவணி கையிருப்பைக் குறைக்கிறது. 95.80 என்ற முக்கிய நிலைக்கு அருகே RBI தலையிடுவது குறுகிய கால ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், எரிசக்தி இறக்குமதி செலவால் அதிகரிக்கும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை சரிசெய்யாது.

பிராந்திய நாடுகளுடன் ஒப்பிடுகையில் ரூபாயின் பலவீனம்

பிராந்திய நாடுகளின் நாணயங்களுடன் ஒப்பிடுகையில், இந்த ஆண்டு மட்டும் ரூபாய் 6.5% சரிந்துள்ளது, உலகளாவிய அதிர்ச்சிகளை தாங்கும் சக்தியில்லை என்பதை காட்டுகிறது. அதிக நிகர ஏற்றுமதி அல்லது குறைந்த எரிசக்தி தேவைகளைக் கொண்ட பொருளாதாரங்களைப் போலல்லாமல், கச்சா எண்ணெய் விலையின் திசையைச் சார்ந்து இந்தியாவின் நாணயம் அதிகமாக பாதிக்கப்படுகிறது. கடந்த பத்தாண்டுகளில், மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் பதற்றம் அதிகரிக்கும் போது, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக மட்டுமல்லாமல், வளர்ந்து வரும் சந்தை நாணயங்களின் தொகுப்புக்கு எதிராகவும் INR குறைவாகவே செயல்படுகிறது.

வட்டி விகித வேறுபாடு குறைவதால் ஏற்படும் பாதிப்பு

அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் மற்றும் இந்திய ரிசர்வ் வங்கிக்கு இடையிலான வட்டி விகித வேறுபாடு குறைந்து வருவது, சர்வதேச நிறுவன முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமான 'கேரி டிரேட்' வாய்ப்புகளைக் குறைத்துள்ளது. இது ரூபாயின் ஏற்ற இறக்கத்தை மேலும் தீவிரப்படுத்துகிறது.

அரசு அறிவிப்புகள் Vs அடிப்படைப் பிரச்சினை

அரசு அறிவிக்கும் நிவாரண நடவடிக்கைகள், குறிப்பாக வெளிநாட்டுப் பத்திர முதலீட்டாளர்களுக்கான சாத்தியமான வரிச் சலுகைகள், சந்தைக்கு தற்காலிக ஆறுதல் அளித்தாலும், வர்த்தகச் சமநிலைப் பிரச்சினையைத் தீர்க்காது. வளர்ந்து வரும் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை மூலதனக் கணக்கு inflows மூலம் சரிசெய்வது ஆபத்தான விளையாட்டு என்று விமர்சகர்கள் கூறுகின்றனர். உலகளாவிய 'ரிஸ்க்-ஆஃப்' சூழல் தீவிரமடைந்தால், பத்திரச் சந்தை தாராளமயமாக்கலில் இருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் பணப்புழக்கம் ஏற்படாமல் போகலாம். இது ரூபாயை மேலும் சரிவுக்குள்ளாக்கும்.

RBI தலையீடும் அதன் வரம்புகளும்

மேலும், RBI-யின் வாய்மொழி தலையீடு மற்றும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட டாலர் விற்பனை ஆகியவை சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் RBI-யின் உறுதிப்பாட்டை சோதிக்கும் ஒரு தார்மீக ஆபத்தை உருவாக்குகின்றன. இறக்குமதி கவர்ச்சியுடன் ஒப்பிடும்போது தலையீட்டின் செலவு தாங்க முடியாததாக மாறும் வரை இது தொடரலாம்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் கொள்கை தடைகள்

சந்தையின் கவனம் இப்போது வரவிருக்கும் பணவியல் கொள்கை முடிவை நோக்கி நகர்கிறது. ரூபாய்க்கான ஆதரவு நடவடிக்கைகள் குறித்த ஊகங்கள் அதிகமாக இருந்தாலும், கொள்கை கருவிகள் பெரும்பாலும் தீர்ந்துவிட்டதாகத் தெரிகிறது. உள்நாட்டு வளர்ச்சியைத் தடுக்காமல், எண்ணெய்-இயக்கப்படும் இறக்குமதி தேவையைக் கணிசமாகக் கட்டுப்படுத்தாமல், வட்டி விகிதங்களை உயர்த்துவது பயனற்ற தீர்வாகக் கருதப்படுகிறது. எனவே, வர்த்தகர்கள் 95 முதல் 96 வரை தொடர்ச்சியான ஏற்ற இறக்கங்களை எதிர்பார்க்க வேண்டும். வெளிநாட்டு எரிசக்தி விலை அழுத்தங்கள் தணிவடையும் வரை, மத்திய வங்கியின் கையிருப்புகளைத் தொடர்ந்து குறைப்பதற்கான விருப்பத்தைப் பொறுத்தே ரூபாயின் நிலைத்தன்மை இருக்கும்.