Whalesbook
விலை ஸ்திரத்தன்மை அடைந்த தங்கம், வெள்ளி
செவ்வாய்க்கிழமை, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களில் மூன்று நாட்களாக நீடித்த சரிவு முடிவுக்கு வந்தது. அடிப்படை காரணங்களில் பெரிய மாற்றம் இல்லாத நிலையில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி சந்தையில் விலை ஸ்திரத்தன்மை அடைந்தது. ஜனவரி மாதத்தில் ஏற்பட்ட வரலாறு காணாத ஏற்றங்களை இந்த திடீர் வீழ்ச்சி கணிசமாக அழித்திருந்தது. சந்தை வல்லுநர்கள், இது ஒரு தொழில்நுட்ப சரிவு (technical correction) என்றும், அடிப்படை காரணங்கள் மாறவில்லை என்றும் தெரிவித்துள்ளனர்.
வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளில் ஏற்பட்ட இந்த திடீர் வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம் CME Group எடுத்த அதிரடி முடிவுதான். அவர்கள் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) ஒப்பந்தங்களுக்கான மார்ஜின் தேவையை (margin requirements) உயர்த்தினர். இதன் காரணமாக, அதிக லிவரேஜில் (leveraged traders) முதலீடு செய்திருந்த வர்த்தகர்கள் தங்கள் பொசிஷன்களை விற்று வெளியேற வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. ஏற்கனவே ஓவர்பாட் (overbought) நிலையை அடைந்திருந்த சந்தையில், இந்த விற்பனை அழுத்தம் மேலும் அதிகரித்தது. குறிப்பாக, வெள்ளி கடந்த மாதத்தில் 60% வரையிலும், தங்கம் 20% வரையிலும் உயர்ந்திருந்த நிலையில், லாபத்தை எடுக்கும் (profit-taking) செயல்பாடு திடீரென பீதி விற்பனையாக (panic selling) மாறியது.
Geojit Investments-ன் கமாடிட்டி ரிசர்ச் தலைவர் ஹரீஷ் வி கூறுகையில், "இந்த அதிரடி விலை மாற்றம், அடிப்படை காரணங்களில் ஏற்பட்ட பலவீனத்தைக் காட்டிலும், தொழில்நுட்ப ரீதியான சரிவையே குறிக்கிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், மத்திய வங்கிகளின் கொள்முதல், மற்றும் பரவலான பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை போன்ற முக்கிய நீண்ட கால காரணிகள் அப்படியே உள்ளன" என்றார்.
ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தையின் அடுத்த கட்டம் என்ன?
Enrich Money-ன் CEO பொன்முடி ஆர், MCX ஃபியூச்சர்ஸ் குறித்த தனது பார்வையை பகிர்ந்துள்ளார். தங்கத்தைப் பொறுத்தவரை, முன்பு சப்போர்ட் லெவலாக (support level) இருந்த ₹1,43,000 - ₹1,45,000 என்ற ரேஞ்ச் தற்போது ரெசிஸ்டன்ஸ் லெவலாக (resistance level) மாறியுள்ளது. ₹1,50,000-க்கு மேல் விலை தொடர்ந்து உயர்ந்தால், மீண்டும் ஏற்றம் தொடங்கி ₹1,65,000 - ₹1,70,000 வரை செல்ல வாய்ப்புள்ளது. இது குறுகிய கால ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், ஒரு நேர்மறையான நடுத்தர கால பார்வையைத் தக்கவைக்கும்.
MCX வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ், ₹4,00,000-க்கு மேல் உயர்ந்து, ₹4,20,048 என்ற உச்சத்தைத் தொட்ட பிறகு, தற்போது ₹2,20,000 மற்றும் ₹2,60,000 என்ற முக்கிய கட்டமைப்பு நிலைகளுக்கு அருகில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. ₹2,20,000 - ₹2,35,000 என்ற பகுதி முக்கிய சப்போர்ட் ஆகவும், ₹2,60,000 - ₹2,70,000 என்ற ரேஞ்ச் உடனடி ரெசிஸ்டன்ஸ் ஆகவும் கருதப்படுகிறது.
தற்போதைய நிலவரம் (Market Data)
செவ்வாய்க்கிழமை, பிப்ரவரி 3, 2026 அன்று, MCX தங்கம் ஏப்ரல் ஃபியூச்சர்ஸ் 3.49% உயர்ந்து ஒரு கிராமுக்கு ₹1,49,017 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. வெள்ளி மார்ச் ஃபியூச்சர்ஸ் 6.92% உயர்ந்து ஒரு கிலோவிற்கு ₹2,52,603-க்கு வர்த்தகமானது. இதற்கு முன்னதாக, ஜனவரி 31, 2026 அன்று, CME Group தங்கம் ஃபியூச்சர்ஸுக்கான மார்ஜினை 6%-லிருந்து 8% ஆகவும், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸுக்கான மார்ஜினை 11%-லிருந்து 15% ஆகவும் உயர்த்தியது. குறிப்பாக, வெள்ளி ஒரே நாளில் 31.4% வீழ்ச்சியடைந்த நிலையில், இந்த மார்ஜின் உயர்வு எடுக்கப்பட்டது. ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, இந்த சமீபத்திய விற்பனைக்கு முக்கிய காரணம், இந்த மார்ஜின் உயர்வுகளால் ஏற்பட்ட கட்டாய விற்பனை (forced liquidations) மற்றும் மார்ஜின் கால்கள் (margin calls) தான், அடிப்படை மதிப்பில் ஏற்பட்ட மாற்றம் அல்ல. உலகளாவிய தங்கம் விலை அவுன்ஸுக்கு சுமார் $4,775.96 ஆகவும், வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் சுமார் $83.840 ஆகவும் சற்று மீண்டு வந்துள்ளன.
ETF-களின் செயல்பாடு
தங்கம் மற்றும் வெள்ளி விலைகளில் ஏற்பட்ட ஸ்திரத்தன்மை, தொடர்புடைய ETF-களிலும் நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது. வெள்ளி ETF-களில், HDFC Silver ETF 10%, Nippon India Silver ETF 5%, Kotak Silver ETF 10%, ICICI Prudential Silver ETF 5%, SBI Silver ETF மற்றும் Axis Silver ETF ஆகியவை சுமார் 9% உயர்ந்தன. தங்கம் ETF-களும் நேர்மறையான போக்கைப் பிரதிபலித்தன; Aditya Birla Sun Life Gold ETF 3%, Axis Gold ETF 5%, Tata Gold ETF 5%, Nippon India Gold ETF மற்றும் LIC MF Gold ETF ஆகியவை 4% உயர்ந்தன.
நீண்ட கால காரணிகள் மற்றும் அடுத்தகட்ட நகர்வுகள்
புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், தொடர்ச்சியான மத்திய வங்கி கொள்முதல், மற்றும் நீடித்த பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை போன்ற நீண்ட கால காரணிகள் தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கு தொடர்ந்து ஆதரவளிக்கின்றன. Geojit Investments குறிப்பிட்டது போல, இந்த அடிப்படை காரணிகள் வலுவாக இருப்பதால், சமீபத்திய விலை வீழ்ச்சி ஒரு தற்காலிக தொழில்நுட்ப சரிவு மட்டுமே. ரெசிஸ்டன்ஸ் நிலைகளை கடந்து, சப்போர்ட் ஜோன்களை தக்கவைத்துக்கொள்வதைப் பொறுத்து, தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸுக்கான பார்வை கவனமாக நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. CME-யின் மார்ஜின் கொள்கைகள் மற்றும் பரந்த பொருளாதார குறிகாட்டிகள் சந்தையின் அடுத்தகட்ட நகர்வுகளைத் தீர்மானிக்கும்.