தங்கம், வெள்ளி ராக்கெட் வேகம்! வரிச் சிக்கல்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு என்ன?

விலை உயர்வு vs வரிச் சிக்கல்: தங்கமும் வெள்ளியும் சந்திக்கும் சவால்கள்

கடந்த சில ஆண்டுகளாக தங்கம், வெள்ளி விலைகள் வரலாறு காணாத வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளன. குறிப்பாக 2025 ஆம் ஆண்டு மற்றும் 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இவற்றின் விலை விண்ணை முட்டும் அளவுக்கு உயர்ந்துள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில் தங்கத்தின் விலை 75% வரையிலும், வெள்ளியின் விலை 167% வரையிலும் உயர்ந்து முதலீட்டாளர்களை ஆச்சரியத்தில் ஆழ்த்தியது. இந்த புல்லிஷ் போக்கு 2026 ஆம் ஆண்டிலும் தொடர்ந்தது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றம், உலகப் பொருளாதார கொள்கைகளில் மாற்றங்கள், மற்றும் வெள்ளிக்கு இருந்த தொடர்ச்சியான தொழில்துறை தேவை போன்ற காரணங்களால் பிப்ரவரி 26, 2026 வாக்கில் தங்கம் 18% க்கும் அதிகமாகவும், வெள்ளி 14% க்கும் அதிகமாகவும் உயர்ந்தன.

தற்போதைய நிலவரப்படி, பிப்ரவரி 26, 2026 அன்று, ஒரு கிராம் தங்கத்தின் விலை சுமார் ₹1,61,060 ஆகவும், ஒரு கிலோ வெள்ளி விலை சுமார் ₹2,85,000 ஆகவும் வர்த்தகமானது. இந்த அசாதாரண வளர்ச்சி, 2024 இல் தங்கத்தை முக்கிய இந்திய முதலீட்டு வகைகளில் முதலிடத்தைப் பிடிக்க வைத்தது. இது பங்குச்சந்தை மற்றும் கடன் பத்திரங்களை விட மிக அதிகமாகும்.

ETF மற்றும் ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் (FoFs) வரிச் சிக்கல்

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETFகள் மற்றும் ஃபண்ட் ஆஃப் ஃபண்ட்ஸ் (FoFs) மூலம் முதலீடு செய்பவர்களுக்கு வரி விதிப்பு சற்று சிக்கலானது. இவை ஈக்விட்டி அல்லாதவையாகக் கருதப்படுகின்றன. ETFகள் 12 மாதங்கள் அல்லது அதற்கும் குறைவான காலத்திலும், FoFs 24 மாதங்கள் அல்லது அதற்கும் குறைவான காலத்திலும் வைத்திருந்து விற்றால், கிடைக்கும் லாபம் (Short-Term Capital Gains - STCG) முதலீட்டாளரின் வருமான வரி விகிதத்தின்படி கணக்கிடப்படும். தினசரி வர்த்தகம் (Intraday trading) சிறப்பு வணிக வருமானமாகக் கருதப்பட்டு, வரி விகிதத்தின்படி வரி விதிக்கப்படும்.

இந்த காலக்கெடுவைத் தாண்டி நீண்ட காலத்திற்கு (Long-Term Capital Gains - LTCG) வைத்திருந்து விற்றால், 12.5% வரி விதிக்கப்படும். ஆனால், இதற்கு இன்டெக்ஸேஷன் (Indexation) சலுகை கிடையாது. முக்கியமாக, ஈக்விட்டி ஃபண்டுகளைப் போலல்லாமல், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETFகள் மற்றும் FoFs களுக்கு ₹1.25 லட்சம் LTCG விலக்கு பொருந்தாது. டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி, Nippon India ETF Gold BeES இன் AUM ₹39,901 கோடி ஆகவும், ICICI Prudential Silver ETF இன் AUM ₹14,827 கோடி ஆகவும் இருந்தது, இது இந்த கருவிகளில் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது.

சாவரின் கோல்ட் பாண்டுகள் (SGBs): பட்ஜெட் 2026 க்குப் பிறகான வரி நிலவரம்

யூனியன் பட்ஜெட் 2026 க்குப் பிறகு, சாவரின் கோல்ட் பாண்டுகளின் (SGBs) வரி விதிப்பு முறையில் பெரிய மாற்றங்கள் வந்துள்ளன. ஆண்டுக்கு 2.5% வட்டி வருமானம் 'பிற ஆதாரங்களில் இருந்து வருமானம்' (income from other sources) கீழ் முதலீட்டாளரின் வரி விகிதத்தின்படி வரிக்கு உட்பட்டது. ஆனால், மெச்சூரிட்டி சமயத்தில் மூலதன ஆதாய வரி (capital gains tax) விதிக்கப்படும் முறையில் பெரும் மாற்றம் வந்துள்ளது. ஏப்ரல் 1, 2026 முதல், அசல் சந்தாதாரர்கள் (original subscribers) பாண்டுகளை வெளியீட்டில் வாங்கி, மெச்சூரிட்டி வரை வைத்திருந்தால் மட்டுமே மூலதன ஆதாய வரி விலக்கு உண்டு.

NSE அல்லது BSE போன்ற இரண்டாம் நிலை சந்தைகளில் (secondary market) SGBகளை வாங்குபவர்களுக்கு, அவை மெச்சூரிட்டி வரை வைத்திருந்தாலும் மூலதன ஆதாய வரி விதிக்கப்படும். இது LTCG க்கு 12.5% ஆகவும், இன்டெக்ஸேஷன் சலுகை இல்லாமலும் இருக்கும். இதனால், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வாங்கும் SGBகள் இனி முழுவதும் வரிச் சலுகைக்கான முதலீடாக இருக்காது.

நேர்முக சொத்துக்கள் (Physical Assets): வரி விதிப்பின் நுணுக்கங்கள்

தங்கக் கட்டிகள், நாணயங்கள் அல்லது நகைகள் போன்ற நேர்முக தங்கம் மற்றும் வெள்ளியை விற்கும் போது, மூலதன ஆதாய வரி அதன் வைத்திருக்கும் காலத்தைப் பொறுத்தது. 24 மாதங்கள் அல்லது அதற்கும் குறைவாக வைத்திருந்து விற்றால், STCG ஆகும், இது தனிநபரின் வருமான வரி விகிதத்தின்படி விதிக்கப்படும். 24 மாதங்களுக்கு மேல் வைத்திருந்து விற்றால், LTCG ஆகக் கருதப்பட்டு 12.5% வரியும், இன்டெக்ஸேஷன் சலுகையும் இல்லாமல் விதிக்கப்படும். நேர்முக தங்கம் அல்லது வெள்ளியை வாங்கும் போது செலுத்திய ஜிஎஸ்டி (GST) மூலதன ஆதாய வரியைக் குறைக்கப் பயன்படாது.

ஹெட்ஜ் ஃபண்ட் பார்வை: ஏற்றத்தில் மறைந்திருக்கும் அபாயங்கள்

இந்த கவர்ச்சிகரமான லாபங்களுக்கு மத்தியிலும், முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். குறிப்பாக வெள்ளி, 2016 முதல் 2026 தொடக்கம் வரை 750% க்கும் அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது. தங்கத்தின் தொடர்ச்சியான வளர்ச்சியும், ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு வழிவகுக்கும் சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. தங்கம் ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக இருந்தாலும், வெள்ளிக்கு தொழில்துறை தேவை இருப்பதால், உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் சூரிய ஆற்றல், எலக்ட்ரானிக்ஸ் போன்ற துறைகளின் தேவைகளைப் பொறுத்து அதன் விலை பாதிக்கப்படும்.

பிப்ரவரி 26, 2026 நிலவரப்படி, லாபம் பார்க்கும் நோக்கில் (profit booking) தங்கம் விலையில் சிறிய சரிவும், வெள்ளியில் சற்று அதிகமான சரிவும் காணப்பட்டது. 2026 ஆம் ஆண்டில் வெள்ளி விலை, இந்த திடீர் ஏற்றத்திற்குப் பிறகு சற்று மிதக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒரு கிலோ வெள்ளி ₹3.8 லட்சம் முதல் ₹4.6 லட்சம் வரை வர்த்தகமாகலாம் எனக் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது விலையில் திடீர் மாற்றங்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதைக் காட்டுகிறது. மேலும், SGBகளில் ஏற்பட்டுள்ள வரி மாற்றங்கள் போன்ற புதிய வரி விதிப்புகள், குறிப்பாக அதிக வரி வரம்பில் உள்ளவர்களுக்கு, நிகர லாபத்தைக் குறைக்கலாம்.

ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் சிக்கலான சூழலில் முதலீட்டு உத்தி

வருங்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, சந்தை ஆய்வாளர்கள் தங்கம் மற்றும் வெள்ளிக்கு மிதமான நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். தங்கம் உயர்ந்த அளவிலேயே வர்த்தகமாகும் என்றும், ஒரு 10 கிராம் தங்கத்தின் விலை ₹1,70,000 வரை செல்லக்கூடும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. வெள்ளியின் விலையில் மிதமான ஏற்ற இறக்கங்கள் இருந்தாலும், முக்கிய ஆதரவு நிலைகளைத் தக்கவைத்துக் கொண்டால், ஒரு கிலோ வெள்ளி ₹2,67,000 முதல் ₹3,25,000 வரை வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

முதலீட்டாளர்கள், இந்த மாறிவரும் வரி விதிப்புகள் தங்கள் வரிக்குப் பிந்தைய லாபத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கத்தை கவனமாக ஆராய வேண்டும். மூலதன இழப்புகளை (capital loss) திறம்படப் பயன்படுத்துவது போன்ற வரித் திட்டமிடல் மிகவும் முக்கியம். குறுகிய கால மூலதன இழப்பு (Short-Term Capital Loss - STCL) குறுகிய மற்றும் நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களை ஈடுசெய்யும். நீண்ட கால மூலதன இழப்பு (Long-Term Capital Loss - LTCL) நீண்ட கால மூலதன ஆதாயங்களை மட்டுமே ஈடுசெய்யும். இழப்புகளை அடுத்த 8 ஆண்டுகள் வரை கொண்டு செல்லலாம், ஆனால் அதற்கான வருமான வரி அறிக்கைகளை சரியான நேரத்தில் தாக்கல் செய்ய வேண்டும்.

இந்த சிக்கலான வரி விதிப்பு முறைகள் மற்றும் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கருத்தில் கொண்டு, கவனமாகவும், வரி விதிப்பு பற்றிய முழு விழிப்புணர்வுடனும் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி சந்தையில் முதலீடு செய்வது அவசியமாகும்.