தங்கம், வெள்ளி விலை சரியும்: வெள்ளி சரசரவென வீழ்ச்சி!

தங்கம் மற்றும் வெள்ளி சந்தைகளில் திடீரென ஏற்பட்ட இந்த வரலாறு காணாத வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், அதீத ஏற்றத்திற்குப் பிறகு முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தை எடுப்பதற்காக (Profit Taking) தங்கள் பங்குகளை விற்றதுதான்.

அதிரடி வீழ்ச்சி

இந்தியாவில், MCX-ல் வெள்ளி ஒப்பந்தங்களின் விலை முந்தைய உச்சமான ஒரு கிலோ ₹4.2 லட்சத்தில் இருந்து ஒரே நாளில் ₹88,000 சரிந்து ₹3.32 லட்சமாக ஆனது. இது 21% வீழ்ச்சியாகும். உலக சந்தையிலும் (Comex) வெள்ளி $121.79 இல் இருந்து $95.12 ஆக சரிந்தது.

தங்கத்தின் விலையும் இதைத் தொடர்ந்து பாதிக்கப்பட்டது. MCX-ல் பிப்ரவரி மாத தங்க ஒப்பந்தம், அதன் முந்தைய உச்சத்தில் இருந்து 14.7% சரிந்து, ₹26,622 குறைந்து 10 கிராமுக்கு ₹1.54 லட்சமாக வீழ்ந்தது. Comex-ல் தங்கம் $5,586.20 இல் இருந்து $4,950 ஆக குறைந்தது.

நிபுணர்களின் எச்சரிக்கையும், கடந்த கால படிப்பினைகளும்

சந்தை ஆய்வாளர்கள், இந்த அதீத ஏற்றம் 'excessive' ஆக இருந்ததால், முதலீட்டாளர்கள் லாபம் பார்க்க ஆரம்பித்தனர் என்கிறார்கள். Kedia Advisory-ன் அஜய் கெடியா, வெள்ளி $78 வரையிலும், தங்கம் $4,860 வரையிலும் குறைய வாய்ப்புள்ளதாகக் கணித்துள்ளார். SMC Global Securities-ன் வந்தனா பார்தி, வெள்ளி ₹3.20 லட்சம் வரையிலும், தங்கம் ₹1.42 லட்சம் வரையிலும் குறையலாம் என எதிர்பார்க்கிறார்.

இந்த திடீர் வீழ்ச்சி, 1980களில் ஹன்ட் சகோதரர்கள் (Hunt Brothers) நடத்திய வெள்ளி சந்தை ஊகக் குமிழியை (speculative bubble) நினைவுபடுத்துகிறது. அப்போது வெள்ளி அதன் மதிப்பில் கிட்டத்தட்ட 90% வரை சரிந்தது. மேலும், 2008-2011 காலகட்டத்திலும், சந்தை வீழ்ச்சியின் போது வெள்ளி 60% சரிந்தபோது, தங்கம் 38% மட்டுமே சரிந்தது. இது வெள்ளியின் அதிக ஏற்ற இறக்கத் தன்மையைக் (volatility) காட்டுகிறது.

தங்கம்-வெள்ளி விகிதமும், நீண்டகால பார்வையும்

தங்கம்-வெள்ளி விகிதம் (Gold-Silver Ratio), கடந்த ஆண்டு 107 ஆக இருந்த நிலையில், தற்போது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களால் (geopolitical tensions) சுமார் 45 ஆகக் குறைந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, இந்த விகிதம் 70-72 ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது எதிர்காலத்தில் தங்கம் வெள்ளியை விட சிறப்பாக செயல்படக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த தற்போதைய சரிவுக்கு மத்தியிலும், மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தங்கம் வாங்குதல், புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள், நாணய மதிப்பில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் புதிய விநியோகக் கட்டுப்பாடுகள் போன்ற காரணங்களால் தங்கத்தின் நீண்டகால மதிப்பு உயர்வுக்கான (long-term appreciation) அடிப்படை வலுவாகவே உள்ளது.

போர்ட்ஃபோலியோவை மறுசீரமைத்தல்

வெள்ளியின் அதிக ஏற்ற இறக்கத் தன்மையையும், இந்த வீழ்ச்சியில் அது கணிசமாக சரிந்திருப்பதையும் கருத்தில் கொண்டு, முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவை (portfolio) அபாயத்தைக் குறைக்கும் வகையில் சரிசெய்யுமாறு நிபுணர்கள் அறிவுறுத்துகின்றனர். குறிப்பாக, வெள்ளியில் இருந்து தங்கத்திற்கு மாற்றுவது பாதுகாப்பை அதிகரிக்கும் எனப் பரிந்துரைக்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், வர்த்தகப் போர்கள், நாட்டின் பட்ஜெட் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மைகள், ETF-களில் இருந்து வெளியேற்றம், டாலரின் வலுவடைதல் மற்றும் margin requirements அதிகரிப்பு போன்ற பல காரணிகள் இந்தச் சந்தை நகர்வுகளைத் தீவிரமாக்குகின்றன.