Whalesbook
பட்ஜெட் அச்சம் சந்தையை கலக்கியது
கடந்த ஞாயிற்றுக்கிழமை, பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று, முதலீட்டாளர்கள் பல ஆண்டுகளாக சேர்த்த தங்க, வெள்ளி லாபங்கள் ஒரே நாளில் கரைந்தன. தங்க மற்றும் வெள்ளி ETF-கள் (Exchange Traded Funds) கடுமையான வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தன. சில ஃபண்டுகள் ஒரே நாளில் 19% வரை சரிந்தன. பல மாதங்களாக உயர்ந்திருந்த விலைகள் திடீரென சரிந்தது, சந்தையில் ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டியது. வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட் 2026-ன் தாக்கங்கள், டாலரின் வலிமை, மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் லாபத்தை எடுப்பது போன்ற காரணங்களால் இந்த சரிவு ஏற்பட்டது.
ETF-களில் பெரும் சரிவு மற்றும் காரணங்கள்
இந்த பெரும் விற்பனை (sell-off) பல முக்கிய தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களை பாதித்தது. குறிப்பாக, Bandhan Silver ETF சுமார் 19% சரிந்ததாகத் தெரிகிறது. Mirae Asset Silver ETF மற்றும் Baroda BNP Paribas Gold ETF ஆகியவை முறையே சுமார் 16.8% மற்றும் 16% சரிவைக் கண்டன. Edelweiss Gold ETF 15.9% சரிந்தது. இதைத் தொடர்ந்து, பல முன்னணி தங்க ETF-களும் 12% முதல் 15% வரை சரிந்தன. இந்த ETF-களின் சரிவு, கமாடிட்டி ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தையிலும் (Commodity Futures) இதே போன்ற கடுமையான வீழ்ச்சியைப் பிரதிபலித்தது. MCX தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் ஏப்ரல் கான்ட்ராக்ட் 6% சரிந்து, ஒரு 10 கிராமிற்கு ₹1,43,205 ஆனது. இது மூன்று நாள் வீழ்ச்சியின் தொடர்ச்சியாகும். இதேபோல், MCX வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் மார்ச் கான்ட்ராக்ட் 6% சரிந்து, ஒரு கிலோவிற்கு ₹2,74,410 ஆகி, லோயர் சர்க்யூட் நிலைகளைத் தொட்டது. உலக சந்தையிலும், தங்கம் அதன் வரலாற்றில் மிக மோசமான ஒரு நாள் சரிவை (1983-க்குப் பிறகு) சந்தித்தது, வெள்ளி அதன் வரலாற்றில் மிக மோசமான ஒரு நாள் சரிவை எதிர்கொண்டது.
இந்த சந்தை வீழ்ச்சிக்கு சில முக்கிய காரணங்கள் உள்ளன. வரவிருக்கும் யூனியன் பட்ஜெட் 2026, குறிப்பாக தங்கம் மற்றும் வெள்ளி இறக்குமதி வரிகளில் ஏதேனும் மாற்றங்கள் செய்யப்படுமா என்ற அச்சத்தை ஏற்படுத்தியது. இது இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையைப் பாதிக்கக்கூடும். அதே நேரத்தில், வலுவான அமெரிக்க டாலர், டாலரில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் தங்கத்தை வெளிநாட்டு வாங்குபவர்களுக்குக் குறைவாக கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றியது. மேலும், CME குரூப் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ்களுக்கான மார்ஜின் தேவைகளை அதிகரித்தது. இது அதிக லெவரேஜில் முதலீடு செய்த டிரேடர்களை தங்கள் பொசிஷன்களை விற்க கட்டாயப்படுத்தியது. சந்தை ஆய்வாளர்கள் இதை 'லெவரேஜ்-சார்ந்த திடீர் சரிவு மற்றும் மனநிலை மாற்றம்' (leverage-driven flush and sentiment reset) என்று வர்ணிக்கின்றனர்.
முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு மற்றும் அடுத்தகட்ட நகர்வுகள்
இந்த அதீத விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில், பங்குச் சந்தைகள் சர்க்யூட் பிரேக்கர்களை (circuit breakers) அமல்படுத்தின. உதாரணமாக, BSE தங்க மற்றும் வெள்ளி ETF-களில் 20% சர்க்யூட் லிமிட்டை விதித்தது. இது முந்தைய நாளின் நிகர சொத்து மதிப்பை (NAV) அடிப்படையாகக் கொண்டது. இந்த நடவடிக்கை, ஒரு நாளில் ஏற்படும் அதிகப்படியான விலை ஏற்ற இறக்கங்களைத் தடுப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டது. சந்தை நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையான பார்வையை வெளிப்படுத்துகின்றனர். தங்க ஃபியூச்சர்ஸ் முக்கிய நிலைகளில் கடும் எதிர்ப்பை சந்தித்து வருவதாகவும், மேலும் சரிவதைத் தவிர்க்க முக்கிய விலைகளுக்கு மேலே திரும்ப வர வேண்டும் என்றும் கூறுகின்றனர். Enrich Money-ன் CEO பொன்முடி ஆர் (Ponmudi R) கூறுகையில், விலைகள் ₹1,45,000-க்கு மேலே மீண்டு வரும் வரை, ஏற்றங்கள் விற்பனை அழுத்தத்தைச் சந்திக்கும் என்றும், ₹1,32,000–₹1,35,000-க்கு மேல் நிலையாக இருப்பது அவசியம் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளார்.
இந்த சரிவில் சிக்கிய சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு, சந்தை ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI-யின் வழிகாட்டுதல்கள் உதவியாக இருக்கும். ETF-கள் லோயர் சர்க்யூட் லிமிட்டை அடையும்போது, சந்தையில் வாங்குவதற்கு ஆட்கள் கிடைப்பது குறையும், இதனால் பரிவர்த்தனை செய்வது கடினமாகும். இதுபோன்ற சூழ்நிலைகளில், முதலீட்டாளர்கள் பங்குச் சந்தையைத் தவிர்த்து, நேரடியாக அசட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனியை (AMC) அணுகி, அன்றைய actual NAV-இல் தங்கள் யூனிட்களை பணமாக்கிக் கொள்ளலாம். நிதி ஆலோசகர்கள், சர்க்யூட் ஹிட் ஆகும் நேரங்களில் மார்க்கெட் ஆர்டர்களைத் தவிர்த்து, லிமிட் ஆர்டர்களைப் பயன்படுத்த பரிந்துரைக்கின்றனர். மேலும், அதிக லெவரேஜில் பொசிஷன்களை வைத்திருப்பவர்கள், உடனடியாக அவற்றை சதுரம் (square off) செய்ய அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். நீண்ட கால முதலீட்டாளர்களுக்கு, தங்கள் சொத்து ஒதுக்கீட்டை (asset allocation) நிதானமாக மறுபரிசீலனை செய்வது மிகவும் முக்கியம்.