Whalesbook
சந்தையின் ஏற்றமும், காரணங்களும்
தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களில் இந்த மிகப்பெரிய ஏற்றத்திற்கு பல காரணங்கள் உள்ளன. வரிகள் மூலம் ஏற்படும் பணவீக்கம் குறித்த அச்சம், அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு குறைதல், மற்றும் மத்திய கிழக்கு போன்ற பகுதிகளில் அதிகரிக்கும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் ஆகியவை முக்கிய காரணங்கள். இதனால், தங்கத்தின் விலை ஒரு அவுன்ஸ் $5,000-க்கு மேல் சென்று, சில அறிக்கைகளின்படி 2026-ன் தொடக்கத்தில் $5,595 வரை எட்டியுள்ளது. வெள்ளியின் விலையும் ஒரு அவுன்ஸ் $81-க்கு மேல் வர்த்தகமாகி, $122 வரை உயர்ந்துள்ளது. இந்த விலை உயர்வு, ETF-களில் அசாதாரண வருவாயை அளித்துள்ளது. கடந்த ஒரு வருடத்தில், வெள்ளி ETF-கள் 171.30% வரையிலும், தங்க ETF-கள் 82.32% வரையிலும் லாபம் கொடுத்துள்ளன.
ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் செயலாக்கம்
இந்த கவர்ச்சிகரமான வருவாய் எண்களுக்கு பின்னால், சந்தையில் கடுமையான ஏற்ற இறக்கங்களும் உள்ளன. 2026-ன் தொடக்கத்தில், வெள்ளி அதன் வரலாற்றில் மிக மோசமான ஒரு நாள் சரிவை கண்டது. ஒரு நாளுக்குள்ளாகவே சுமார் 30% வீழ்ச்சியடைந்தது. தங்கமும் ஒரு நாளுக்குள் சுமார் 10% சரிந்தது. CME-யின் மார்ஜின் தேவைகள் அதிகரித்ததும், கடன் வாங்கி முதலீடு செய்தவர்களின் தொடர் விற்பனையும் இந்த வீழ்ச்சிக்கு ஒரு காரணம். மேலும், சீனாவிலிருந்து வந்த ஊக மூலதன ஓட்டங்களும் (Speculative Capital Flows) விலைகளை செயற்கையாக ஏற்றி, நிஜ சந்தை ஆதரவில் இருந்து விலகிச் செல்ல வைத்தன. இதனால், நெருக்கடியான காலங்களில், ETF-களின் நிகர சொத்து மதிப்புக்கும் (NAV) அதன் சந்தை விலைக்கும் இடையிலான வேறுபாடு பெரிதும் அதிகரித்தது. உதாரணமாக, iShares Silver Trust (SLV) ஜனவரி 30, 2026 அன்று அதன் NAV-க்கு 19.33% தள்ளுபடியில் வர்த்தகமானது.
இந்திய சந்தையின் நிலை மற்றும் AUM
இந்தியாவில், தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF சந்தை கணிசமாக வளர்ந்துள்ளது. ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி, மொத்த நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (AUM) ₹3 லட்சம் கோடி-ஐ தாண்டியுள்ளது. இதில், Nippon India Mutual Fund தனி ஒரு MF-ஆக ₹1 லட்சம் கோடி-க்கு மேல் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களில் நிர்வகித்து முன்னணியில் உள்ளது. மற்ற முக்கிய நிறுவனங்களான ICICI Prudential MF-ன் AUM ₹48,165.7 கோடி, HDFC MF-ன் AUM ₹34,075.7 கோடி, மற்றும் SBI MF-ன் AUM ₹33,103.6 கோடி ஆகும். Quantum Gold ETF-ன் AUM சுமார் ₹741.52 கோடி ஆகவும், UTI Gold ETF-ன் AUM சுமார் ₹4,428.62 கோடி ஆகவும் உள்ளது. செலவு விகிதங்களைப் (Expense Ratios) பொறுத்தவரை, Quantum Gold ETF 0.56%, UTI Gold ETF சுமார் 0.51%, ICICI Prudential Silver ETF 0.40% வசூலிக்கின்றன. ஒப்பிடுகையில், iShares Gold Trust (IAU) போன்ற உலகளாவிய ETF-கள் 0.25% போன்ற குறைந்த செலவு விகிதங்களைக் கொண்டுள்ளன.
ஆபத்துகள் என்ன?
இந்த அசாதாரண வருவாயைப் பார்த்தாலும், சில முக்கியமான ஆபத்துகளும் உள்ளன. தங்கம், குறிப்பாக வெள்ளி, அதிக ஏற்ற இறக்கம் கொண்டது. சந்தை சரிவின் போது இந்த இழப்புகள் அதிகரிக்கும். சில ETF-கள் கமாடிட்டி ஃபியூச்சர்ஸை சார்ந்து இருப்பதால், டிராக்கிங் பிழைகள் மற்றும் விலை விலகல்கள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. ஆய்வாளர்களின் கருத்துப்படி, ஊக ஆர்வம் குறைந்து வருகிறது. மேலும், வட்டி விகித எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் டாலரின் வலிமை போன்ற மேக்ரோ பொருளாதார காரணிகளை சார்ந்திருப்பதால், ஃபெடரல் ரிசர்வ் கொள்கை மாற்றங்கள் அல்லது டாலர் வலுப்பெற்றால், தற்போதைய ஏற்றம் தலைகீழாக மாறக்கூடும். அதிக வட்டி விகிதங்கள் இருக்கும்போது தங்கத்தின் செயல்திறன் குறையக்கூடும்.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் முதலீட்டு வியூகம்
2026-ல் தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ETF-களுக்கு பொதுவாக நேர்மறையான பார்வை இருப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். தங்கத்தின் விலை ஆண்டு இறுதியில் $5,500-$6,000 ஆகவும், வெள்ளி $180-$400 வரை உயரவும் வாய்ப்புள்ளது என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. உலகளாவிய நிதி விரிவாக்கம், வட்டி விகித குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள், நீடித்த புவிசார் அரசியல் ஆபத்துகள் மற்றும் டாலரின் நம்பகத்தன்மை குறித்த கவலைகள் ஆகியவை இதற்கு மேலும் ஆதரவளிக்கும். தற்போதைய கோல்டு/சில்வர் ரேஷியோ (தங்க/வெள்ளி விகிதம்) 15 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 59 ஆக குறைந்துள்ளது, இது தங்கத்துடன் ஒப்பிடும்போது வெள்ளியின் அதிக ஏற்ற இறக்கத்தைக் காட்டுகிறது. நிபுணர்கள், போர்ட்ஃபோலியோவில் 5-15% வரை தங்கம், வெள்ளி ETF-களில் முதலீடு செய்து, நாணய மதிப்பிழப்பு மற்றும் சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு எதிராக பாதுகாப்பாக இருக்க பரிந்துரைக்கின்றனர். குறுகிய கால விலை நகர்வுகளை கணிக்க முயற்சிப்பதை விட, தொடர்ச்சியான முதலீட்டு திட்டங்கள் (SIPs) மூலம் முதலீடு செய்வதும், முதலீடு செய்வதற்கு முன் ஏற்ற இறக்கம், டிராக்கிங் பிழை மற்றும் செலவு விகிதங்களை கவனமாக மதிப்பிடுவதும் முக்கியம்.