தங்கம், வெள்ளி: 2025ல் வரலாறு படைத்த ஏற்றம்! 2026ல் என்ன நடக்கும்?

2025ல் அதிரடி, 2026ல் ஸ்திரத்தன்மை!

கடந்த 2025 ஆம் ஆண்டில், பங்குச் சந்தையை விட தங்கம் மற்றும் வெள்ளி அசாதாரண வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. இந்த காலகட்டத்தில், தங்கம் விலை 72% உயர்ந்திருக்க, வெள்ளி விலை 122% என்ற வியக்கத்தக்க வளர்ச்சியை எட்டியது. S&P 500 போன்ற முக்கிய குறியீடுகள் மிதமான ஒற்றை இலக்க வளர்ச்சியை மட்டுமே கண்டன. ஆனால், 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான சந்தை கணிப்புகள் வேறுபடுகின்றன. அதாவது, 2025ல் கண்ட அதிரடி ஏற்றங்கள் மீண்டும் நிகழ வாய்ப்பில்லை என்றும், மாறாக ஒரு ஸ்திரமான காலகட்டம் தொடங்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

ஏன் இந்த மாற்றம்?

இந்த உலோகங்களின் விலையை உயர்த்திய முக்கிய காரணிகளான மத்திய வங்கிகளின் தொடர்ச்சியான தங்கம் வாங்குதல் மற்றும் வெள்ளிக்கான விநியோக பற்றாக்குறை ஆகியவை தொடர்ந்து கொண்டிருக்கும். 2025ல் மத்திய வங்கிகள் சுமார் 863 மெட்ரிக் டன் தங்கத்தை வாங்கியுள்ளன. இது அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை பல்வகைப்படுத்தவும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்களுக்கு எதிராகப் பாதுகாக்கவும் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கையாகும். இந்த தேவை 2026லும் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஆனால் வேகம் குறையலாம்.

வெள்ளியைப் பொறுத்தவரை, தொடர்ச்சியாக 5 ஆண்டுகளாக அதன் விநியோகத்தில் பற்றாக்குறை நிலவி வருகிறது. சூரிய சக்தி மற்றும் மின்னணுவியல் துறைகளில் இதன் தேவை அதிகரித்துள்ளதால், இந்த நிலைமை மேலும் தீவிரமடைந்துள்ளது. 2026ல் இது ஒரு தசாப்தத்திற்கும் மேலான மிகப்பெரிய விநியோகப் பற்றாக்குறையாக இருக்கலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது வெள்ளியின் விலைக்கு ஒரு வலுவான ஆதரவை அளிக்கும்.

நிபுணர்களின் பார்வை

2025ல் கதை (narrative) அடிப்படையிலான சந்தை போக்குகள் லாபத்தைக் கொடுத்தன. ஆனால், 2026ல் மிகவும் பகுப்பாய்வு சார்ந்த (analytical) சூழல் நிலவும். முந்தைய பெரிய ஏற்றங்களுக்குப் பிறகு, சந்தை பொதுவாக 6 முதல் 18 மாதங்கள் வரை ஒரு ஒருங்கிணைப்பு (consolidation) காலகட்டத்தில் ஈடுபடும். குறிப்பாக, மத்திய வங்கிகள் வட்டி விகிதக் குறைப்பை மெதுவாக்கும் போது அல்லது 'Higher for Longer' கொள்கையைப் பின்பற்றும் போது, இது அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பை வலுப்படுத்தும்.

புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை தங்கத்திற்கு ஒரு பாதுகாப்பான புகலிடமாக (safe-haven asset) தொடர்ந்து ஆதரவளித்தாலும், டாலர் வலுப்பெறுவது மற்றும் வட்டி விகிதக் குறைப்பு எதிர்பார்ப்புகள் 2025ன் நிலைமைகளுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பின்னடைவாக கருதப்படுகின்றன. JPMorgan மற்றும் Goldman Sachs போன்ற நிறுவனங்களின் ஆய்வாளர்கள், ETF inflows மெதுவாக இருக்கும் என கணித்து, தங்கத்தின் விலை சராசரியாக $2000-$2200 வரம்பில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கின்றனர்.

அபாயங்களும் சவால்களும்

வெள்ளியின் 122% ஏற்றம், லாபம் ஈட்டுவதற்கும் (profit-taking) ஒரு ஒருங்கிணைப்புக்கும் வழிவகுக்கும். வட்டி விகிதங்கள் நீண்ட காலம் அதிகமாக இருப்பது அல்லது உலகப் பொருளாதாரத் தரவுகள் வலுவாக இருப்பதால் டாலர் வலுப்பெறுவது, வருமானம் ஈட்டாத சொத்துக்களில் (non-yielding assets) ஆர்வத்தைக் குறைக்கலாம். 1 Finance அறிக்கையின்படி, இந்தியாவின் பொருளாதாரத்தின் முக்கிய கட்டம் (inflexion point) ஒரு நிச்சயமற்ற தன்மையைக் கொண்டுவருகிறது. சந்தை உணர்வுகள், முந்தைய வருவாயைப் பின்தொடர்வதில் இருந்து எச்சரிக்கையான நிலைப்பாட்டிற்கு மாறக்கூடும்.

எதிர்காலக் கணிப்பு

2026 ஆம் ஆண்டிற்கான பொதுவான கருத்து, புதிய உச்சங்களைத் தொடுவதை விட ஸ்திரத்தன்மையை நோக்கியே உள்ளது. 1 Finance அறிக்கையின் மூத்த துணைத் தலைவர் அனிமேஷ் ஹார்டியா கூறுவது போல், "2026 ஒரு வித்தியாசமான ஆட்டம்." முதலீட்டாளர்கள் முந்தைய ஆண்டு லாபம் தந்த கதைகளைத் துரத்துவதற்குப் பதிலாக, தற்போதைய பொருளாதார சூழலைப் புரிந்துகொண்டு அதற்கேற்ப தங்களை நிலைநிறுத்திக் கொள்ள அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். இந்தச் சந்தை, சாதனைகளை முறியடிக்கும் ஏற்றங்களின் உற்சாகத்தை விட, சமநிலை மற்றும் தெளிவுக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கும்.