Whalesbook
ஆற்றல் நெருக்கடி தீவிரம்
மத்திய கிழக்கில் நடக்கும் புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் (Geopolitical flashpoints), பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலையை பீப்பாய் $100க்கு மேல் உயர்த்தியுள்ளது. இது 2022க்கு பிறகு காணப்படாத உச்சமாகும். கடந்த வாரமே கணிசமாக உயர்ந்திருந்த நிலையில், இந்த அதிரடி விலை உயர்வு பங்கு எதிர்கால சந்தைகளில் (Equity futures) பெரும் சரிவை ஏற்படுத்தியுள்ளது. உதாரணமாக, மார்ச் 9, 2026 அன்று S&P 500 futures 1.88% சரிந்து 6613 புள்ளிகளாகவும், Nasdaq 100 futures-ம் கணிசமாக சரிந்தன.
பெரிய எண்ணெய் உற்பத்தி நாடுகள் உற்பத்தியைக் குறைத்துள்ளதும், உலக வர்த்தகத்திற்கு மிக முக்கியமாக இருக்கும் ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) மூடப்பட்டுள்ளது போன்ற காரணங்களும் இந்த சப்ளை (Supply) பாதிப்பை அதிகப்படுத்தியுள்ளன. இதனால், பணவீக்கம் பற்றிய எதிர்பார்ப்புகள் அதிகரித்து, அமெரிக்க 10 வருட கருவூல பத்திர வருவாய் (Treasury yields) சுமார் 14-20 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்துள்ளது. அதே நேரத்தில், உலகளாவிய ஸ்திரமின்மை காரணமாக, பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதப்படும் அமெரிக்க டாலரின் மதிப்பு, ப்ளூம்பெர்க் டாலர் ஸ்பாட் இன்டெக்ஸில் 0.92% உயர்ந்து 98.55 ஆக உள்ளது.
உலக சந்தையில் பரவும் தாக்கம்
இந்த கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்ற சந்தைகளையும் கடுமையாக பாதித்துள்ளது. குறிப்பாக, அதிக ரிஸ்க் எடுக்கும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பிரபலமாக உள்ள கிரிப்டோகரன்சிகளும் சரிவை சந்தித்துள்ளன. பிட்காயின் (Bitcoin) $66,000க்கு கீழும், ஈதர் (Ether) $1,900க்கு அருகிலும் சரிந்தன. ஒட்டுமொத்தமாக, ஷேர் மார்க்கெட் sentiment ரிஸ்க் எடுப்பதை தவிர்த்து, பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நாடும் நிலைக்குச் சென்றுள்ளது.
ஜோன்ஸ் டிரேடிங் (JonesTrading) நிபுணர்கள், 'பங்குச் சந்தை எதிர்வினையில் இது ஆரம்பம்தான், இன்னும் மோசமான நிலை வரக்கூடும்' என்று எச்சரித்துள்ளனர். ஹெட்ஜ் ஃபண்டுகள் (Hedge funds) தங்கள் ரிஸ்க் முதலீட்டை பல ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு குறைத்துள்ளன. அதிகரித்து வரும் எரிபொருள் விலையால் பணவீக்கம் உயர்ந்து, உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி குறையும் என்ற அச்சம், ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் (பொருளாதார தேக்கத்துடன் பணவீக்கம்) குறித்த கவலையை மீண்டும் தூண்டியுள்ளது. இது 1970களில் ஏற்பட்ட பொருளாதார நெருக்கடியை நினைவூட்டுகிறது.
ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் எனும் நிழல் (ஆழமான அலசல்)
இந்த கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, உலகப் பொருளாதாரம் ஏற்கனவே சில பாதிப்புகளுடன் இருக்கும் நேரத்தில் வந்துள்ளது. AI முதலீடுகள் மற்றும் முந்தைய பணவியல் தளர்வுகள் காரணமாக 2026ன் ஆரம்பத்தில் சில முன்னேற்றங்கள் காணப்பட்டாலும், இந்த நெருக்கடி ஸ்திரத்தன்மையை கேள்விக்குறியாக்கியுள்ளது. எண்ணெய் விலை உயர்வு நேரடியாக பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கும். மார்கன் ஸ்டான்லி (Morgan Stanley) கணிப்பின்படி, எண்ணெய் விலை 10% உயர்ந்தால், அமெரிக்க நுகர்வோர் விலைகள் 0.35% வரை உயரும். நீண்ட காலத்திற்கு விலை உயர்ந்தால், பணவீக்கம் அதிகமாகும். இதனால், மத்திய வங்கிகள் (Central banks) வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்கும் திட்டங்களைத் தாமதப்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்குத் தள்ளப்படும்.
வரலாற்று ரீதியாக, 1973ல் ஏற்பட்ட எண்ணெய் நெருக்கடி ஒரு தசாப்த கால பொருளாதார தேக்கத்திற்கும், பங்குச் சந்தை சரிவிற்கும் வழிவகுத்தது. தற்போது ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி அடைப்பால் 20% உலக சப்ளை பாதிக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஒரு பெரிய ஆபத்தாக கருதப்படுகிறது.
S&P 500-ன் ஃபார்வர்டு P/E விகிதம் 21.2-23.6 ஆகவும், Nasdaq 100-ன் ஃபார்வர்டு P/E 22.43 முதல் 32.93 வரையிலும் உள்ளது. இந்த அதிகப்படியான மதிப்பீடுகள், தற்போதுள்ள நெருக்கடிக்கு மத்தியில் சந்தையை பாதிக்கக்கூடியதாக உள்ளது. அதே நேரத்தில், ExxonMobil (XOM) மற்றும் Chevron (CVX) போன்ற எண்ணெய் நிறுவனங்களின் TTM P/E விகிதங்கள் முறையே 22.57 மற்றும் 28.57 ஆக உள்ளன.
தொடரும் நிச்சயமற்ற தன்மை
இந்த புவிசார் அரசியல் அபாயம் மற்றும் ஏற்கனவே உள்ள பொருளாதார பாதிப்புகளின் கலவை, சந்தையில் பதற்றத்தை அதிகரித்துள்ளது. ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி அடைப்பு, உலக எரிசக்தி சப்ளைக்கு நீண்ட கால அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. 1973 எண்ணெய் நெருக்கடியைப் போல, இதுவும் நீண்ட கால பொருளாதார தேக்கத்திற்கு வழிவகுக்கும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது. ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Federal Reserve), பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதா அல்லது பொருளாதார வளர்ச்சியை ஆதரிப்பதா என்ற கடினமான முடிவை எடுக்க வேண்டியுள்ளது. மத்திய கிழக்கு மோதலின் போக்கு எப்படி இருக்கும் என்பதைப் பொறுத்தே, எண்ணெய் விலை, பணவீக்கம் மற்றும் டாலரின் மதிப்பு ஆகியவற்றில் மேலும் மாற்றங்கள் இருக்கும். நேர்மறையான செய்திகள் வரும் வரை, முதலீட்டாளர்கள் ரிஸ்க் எடுப்பதை தவிர்த்து, பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நாடும் நிலை தொடர வாய்ப்புள்ளது.