கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்றம்: ஆட்டோ, மெட்டல் பங்குகளில் பெரும் சரிவு! கவலைப்படும் முதலீட்டாளர்கள்!

உற்பத்தி செலவு அதிகரிப்பு அச்சம்!

சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்பட்ட திடீர் ஏற்றம், இந்திய பங்குச்சந்தையில் சைக்கிளிகல் (Cyclical) துறைகளான ஆட்டோமொபைல் மற்றும் மெட்டல் (உலோக) துறைகளில் பெரிய லாபப் புத்தகத்தை (Profit-Taking) தூண்டியுள்ளது. இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், உற்பத்தி செலவுகள் (Input Costs) உயரும் என்ற கவலைகள் மற்றும் நீண்டகாலமாக அதிக எரிசக்தி விலைகள் நீடித்தால் ஏற்படும் பொருளாதார தாக்கங்கள்.

உலோக உற்பத்தி என்பது அதிக ஆற்றல் தேவைப்படும் ஒரு தொழில். இதனால், சுரங்கம் தோண்டுதல், உலோகம் உருக்குதல், சுத்திகரிப்பு போன்ற அனைத்து செயல்பாடுகளிலும் செலவுகள் அதிகரித்துள்ளன. மேலும், மூலப்பொருட்கள் மற்றும் உற்பத்தி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் போக்குவரத்து செலவுகளும் உயர்ந்துள்ளன. இதனால், கம்பெனிகளுக்கு நிதிச் சுமை அதிகமாகும்.

இந்த அதிக செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் எளிதாக கடத்த முடியாது என சந்தை வட்டாரங்கள் தெரிவிக்கின்றன. இதனால், லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறையக்கூடும், பங்கு விலைகளும் சரியக்கூடும். இதன் எதிரொலியாக, நிஃப்டி மெட்டல் இன்டெக்ஸ் (Nifty Metal Index) தொடர்ச்சியாக இரண்டாவது நாளாக சரிவை சந்தித்தது, வர்த்தகத்தின் போது சுமார் 4% சரிந்தது. ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா லிமிடெட் (Steel Authority of India Ltd.) பங்குகள் சுமார் 6% சரிந்தன. ஜிண்டால் ஸ்டெயின்லெஸ் லிமிடெட் (Jindal Stainless Ltd.) 4.39% மற்றும் டாடா ஸ்டீல் லிமிடெட் (Tata Steel Ltd.) 3.94% சரிவை சந்தித்தன. நிஃப்டி மெட்டல் இன்டெக்ஸில் உள்ள அனைத்து 15 கம்பெனிகளின் பங்குகளும் சரிவில் தான் வர்த்தகமானது.

ஆட்டோ துறைக்கு தேவை குறைவு!

இதேபோல், ஆட்டோமொபைல் பங்குகளும் தேவை தொடர்பான கவலைகளை எதிர்கொண்டுள்ளன. கடந்த இரண்டு வர்த்தக நாட்களில் நிஃப்டி ஆட்டோ இன்டெக்ஸ் (Nifty Auto Index) சுமார் 5.5% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இதில் உள்ள 15 பங்குகளுமே சரிவில்தான் வர்த்தகமானது. யூனோ மிண்டா லிமிடெட் (UNO Minda Ltd.) மற்றும் டாடா மோட்டார்ஸ் பேசஞ்சர் வெஹிகிள்ஸ் (Tata Motors Passenger Vehicles) ஆகியவை சுமார் 6% வரை சரிந்தன. மஹிந்திரா & மஹிந்திரா லிமிடெட் (Mahindra & Mahindra Ltd.) மற்றும் டாடா மோட்டார்ஸ் லிமிடெட் (Tata Motors Ltd.) பங்குகளிலும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் விற்பனை அழுத்தம் காணப்பட்டது.

கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு ஆட்டோ துறையை பல வழிகளில் பாதிக்கிறது. அதிக எரிபொருள் செலவுகள், ரிசர்வ் வங்கி வட்டி விகிதங்களைக் குறைக்க தாமதத்தை ஏற்படுத்தலாம். இதனால், கடன் வாங்கும் செலவுகள் (Borrowing Costs) அதிகமாகவே இருக்கும், இது புதிய வாகனங்களுக்கான நுகர்வோர் தேவையை (Consumer Demand) குறைக்கக்கூடும். மேலும், நீண்டகாலம் அதிக எண்ணெய் விலை நீடித்தால் உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சி குறையும், இது தொழில்துறை உலோகங்களுக்கான தேவையையும் குறைக்கும் என்று ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கின்றனர்.

மதிப்பீடுகள் மற்றும் எதிர்கால அபாயங்கள்!

பாதிக்கப்பட்ட துறைகளில் உள்ள பங்குகளின் P/E (Price-to-Earnings) விகிதங்கள் மாறுபடுகின்றன. ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியா (SAIL) பங்கு சுமார் 25-30 P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது அதன் 5-ஆண்டு உச்சத்திற்கு அருகில் உள்ளது. மார்க்கெட்ஸ்மோஜோ (MarketsMojo) இதை 'Hold' என ரேட் செய்துள்ளது. டாடா ஸ்டீல் சுமார் 27-30 P/E விகிதத்திலும், ஜிண்டால் ஸ்டெயின்லெஸ் சுமார் 20-21 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. NMDC லிமிடெட் 10.4x மற்றும் வேதாந்தா லிமிடெட் 20.7x P/E விகிதத்தில் உள்ளன.

ஆட்டோ துறையில், மஹிந்திரா & மஹிந்திரா (M&M) சுமார் 24-25 P/E விகிதத்திலும், டாடா மோட்டார்ஸ் சில தகவல்களின்படி சுமார் 11.53 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன. யூனோ மிண்டா 60-65 என்ற மிக அதிக P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது, இது தற்போதைய சூழ்நிலையில் அதன் மதிப்பீடு கேள்விக்குள்ளாக்கப்படலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது.

இந்த இரு துறைகளுக்கும் முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், அதிகரிக்கும் உற்பத்தி செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் முழுமையாக கடத்த முடியாமல் போவது, இது லாப வரம்புகளை நேரடியாக பாதிக்கும். உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை ஏற்பட்டால், உலோகங்களுக்கான தேவையும் குறையக்கூடும். ஸ்டீல் அத்தாரிட்டி ஆஃப் இந்தியாவின் 'Neutral' மதிப்பீடு மற்றும் சுமார் 7.82% சரிவுக்கான சராசரி டார்கெட் விலை, ஆய்வாளர்களின் எச்சரிக்கையைக் காட்டுகிறது. அதிக மதிப்பீட்டைக் கொண்ட யூனோ மிண்டா போன்ற நிறுவனங்கள், வருவாய் குறைந்தால் அதிக முதலீட்டாளர் கவனத்தை எதிர்கொள்ள நேரிடும். டாடா மோட்டார்ஸின் சில பகுதிகள் 'Buy' என ரேட் செய்யப்பட்டாலும், சில ஆய்வாளர்கள் 'Hold' என பரிந்துரைத்துள்ளனர். டாடா மோட்டார்ஸ் நிறுவனத்தின் பங்கு விலை-வருவாய் (P/E) விகிதங்களில் உள்ள ஏற்ற இறக்கங்கள், தற்போதைய சந்தை நிலவரத்தால் மோசமடையக்கூடிய அதன் நிதிச் செயல்திறனில் உள்ள சிக்கல்களைக் காட்டுகின்றன.