Whalesbook
எண்ணெய் விலையில் திடீர் உச்சம்
மத்திய கிழக்கில் நிலவும் தீவிரமான புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், உலக கச்சா எண்ணெய் விலையை வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்த்தியுள்ளது. குறிப்பாக, ப்ரெண்ட் க்ரூட் (Brent crude) ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) ஒரே நாளில் $119 பேரலைத் தாண்டியுள்ளது. இது 2022-க்குப் பிறகு இல்லாத உச்சமாகும். இந்த திடீர் விலை உயர்வு, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) போன்ற முக்கியப் பாதைகளில் விநியோகத் தடங்கல்கள் ஏற்படக்கூடும் என்ற அச்சத்தை வலுப்படுத்தியுள்ளது. இப்பகுதியில் தொடரும் மோதல் காரணமாக, தற்போதே விநியோகம் (Supply) குறைந்துள்ளது.
ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் அபாயமும், கொள்கை சிக்கலும்
இந்த அதிரடி விலை உயர்வு, ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் (Stagflation) என்ற இரட்டை அச்சுறுத்தலை மீண்டும் சந்தையில் கொண்டு வந்துள்ளது. அதாவது, பொருளாதார வளர்ச்சி குறைந்து, பணவீக்கம் (Inflation) தொடர்ந்து உயரும் நிலை. இதுதான் சந்தையின் மிகப்பெரிய பயமாக தற்போது பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, உயரமான எரிபொருள் விலைகளால் பணவீக்கம் அதிகரித்தால், அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) வட்டி விகிதக் குறைப்பு நடவடிக்கைகளை தாமதப்படுத்தவோ அல்லது ரத்து செய்யவோ நேரிடும் என முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படுகின்றனர். சந்தை எதிர்பார்க்கும் இரண்டு (2) வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் கூட நடக்காது என்று சொல்லப்படுகிறது. இது Fed-ன் நிதி கொள்கையில் பெரும் சிக்கலை ஏற்படுத்தும். ஒருவேளை, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக விநியோகம் 35% குறைந்தால், அமெரிக்கப் பங்குச்சந்தைகள் 13% வரை சரியக்கூடும் என்றும், அமெரிக்க டாலர் வலுப்பெறும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அமெரிக்க 10 வருட கருவூலப் பத்திர விளைச்சல் (10-year Treasury yield) 4.22% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது பிப்ரவரி 2026-க்குப் பிறகு இல்லாத உச்சமாகும். மேலும், கடந்த மாதத்தில் அமெரிக்க டாலர் இண்டெக்ஸ் 2.5% மேல் அதிகரித்துள்ளது.
உலக சந்தைகளில் தாக்கம்
உலகெங்கிலும் உள்ள நிதிச் சந்தைகள் இந்த எண்ணெய் விலை அதிர்ச்சியால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. அமெரிக்க பங்குச்சந்தை ஃபியூச்சர்ஸ் (US stock futures) கடும் வீழ்ச்சியைச் சந்தித்துள்ளன. ஆசிய சந்தைகளும் இதை எதிரொலித்துள்ளன. டோக்கியோவின் Nikkei 225 7% வரை சரிந்தது. இந்தியாவின் சென்செக்ஸ் (Sensex) கூட கடும் சரிவைச் சந்தித்து, ஏப்ரல் 2025-க்குப் பிறகு இல்லாத அளவுக்குக் குறைந்துள்ளது. 1973 யோம் கிப்பூர் போர் மற்றும் 1990 வளைகுடாப் போர் போன்ற வரலாற்று நிகழ்வுகளின் போதும், இது போன்ற எண்ணெய் விலை உயர்வுகளால் பங்குச் சந்தைகள் கடுமையாகச் சரிந்தன.
கொள்கை தவறும், பணவீக்கமும்: ஒரு கண்ணோட்டம்
தொடர்ந்து உயரும் எண்ணெய் விலைகள், ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) ஒரு தவறான கொள்கையை எடுக்கும் அபாயத்தை அதிகரிக்கிறது. பணவீக்கம் ஏற்கனவே 2% இலக்கைத் தாண்டி இருக்கும் நிலையில், எரிபொருள் செலவுகளால் ஏற்படும் கூடுதல் அழுத்தம், Fed-ஐ அதிக வட்டி விகிதங்களை நீண்ட காலத்திற்குப் பராமரிக்கச் செய்யும். இதனால், பொருளாதார வளர்ச்சி பாதிக்கப்படலாம். சில பொருளாதார வல்லுநர்கள், சந்தை எதிர்பார்க்கும் இரண்டு வட்டி விகிதக் குறைப்புகளுக்குப் பதிலாக, இந்த ஆண்டு Fed எந்தக் குறைப்பையும் செய்யாது என்றும் கூறுகின்றனர். 1970-களில் ஏற்பட்ட எண்ணெய் நெருக்கடிகள், ஆரம்பத்தில் Fed எடுத்த தளர்வான கொள்கைகள் எப்படி பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை வலுப்படுத்தின என்பதை நினைவூட்டுகிறது. Fed கவர்னர் கிறிஸ்டோபர் வாலர், தற்போதைய மோதல் நீண்டகால பணவீக்கத்திற்கு வழிவகுக்காது என்று கூறியிருந்தாலும், சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். 4.22% ஆக உயர்ந்துள்ள அமெரிக்க 10 வருட கருவூலப் பத்திர விளைச்சலும், வலுப்பெற்று வரும் டாலரும், இந்தப் பிரச்சினையை மேலும் சிக்கலாக்குகின்றன. பணவீக்க அழுத்தம் நீடிக்கும் பட்சத்தில், வட்டி விகிதக் குறைப்புகள் தாமதமாகும் வாய்ப்புள்ளது.