சவுதி பதற்றம்: $98க்கு உயர்ந்த கச்சா எண்ணெய் விலை! இந்திய முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை

மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றம் காரணமாக சர்வதேச சந்தையில் பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $98க்கு அருகில் உயர்ந்துள்ளது. இது இந்திய பொருளாதாரத்திற்கு பெரும் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஏனெனில், நாம் இறக்குமதி செய்யும் 85%க்கும் அதிகமான கச்சா எண்ணெயின் விலை உயர்ந்தால், பணவீக்கம், ரூபாயின் மதிப்பு மற்றும் நிறுவனங்களின் லாபம் ஆகியவற்றில் அழுத்தம் அதிகரிக்கும். இதனால் விமானப் போக்குவரத்து, எண்ணெய் நிறுவனங்கள் மற்றும் உற்பத்தித் துறை போன்றவற்றில் என்ன தாக்கம் ஏற்படும், சந்தை ஏற்ற இறக்கத்தின் போது முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கவனிக்க வேண்டும் என்பதை விரிவாகப் பார்க்கலாம்.

என்ன நடந்தது?

சமீப காலமாக சர்வதேச கச்சா எண்ணெயின் விலைகள் கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன. குறிப்பாக, மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் உச்சக்கட்ட பதற்றத்தின் காரணமாக, பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $98ஐ நெருங்கியுள்ளது. உலகின் முக்கிய எண்ணெய் வர்த்தகப் பகுதியான ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியை மூடும் அச்சுறுத்தல் இருப்பதால், இந்த உயர்வு ஏற்பட்டுள்ளது. இந்த சாத்தியமான இடையூறு, உலகளவில் எரிசக்தி விலைகளில் ஒரு ரிஸ்க் பிரீமியத்தை (Risk Premium) சேர்த்துள்ளது. இது சந்தையில் ஸ்திரமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தியுள்ளது. நீண்ட காலத்திற்கு விநியோகத்தில் தடங்கல்கள் ஏற்படுமா என்ற கவலையில் முதலீட்டாளர்கள் உள்ளனர்.

இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு ஏன் இது முக்கியம்?

இந்தியா தனது உள்நாட்டு கச்சா எண்ணெய் தேவையில் 85%க்கும் அதிகமாக இறக்குமதியை நம்பியுள்ளது. இதனால், சர்வதேச எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் சிறிய ஏற்ற இறக்கங்கள் கூட இந்தியாவை கடுமையாக பாதிக்கின்றன. உலக சந்தையில் விலை உயரும்போது, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவு கணிசமாக அதிகரிக்கிறது. இது வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade Deficit) அதிகப்படுத்துகிறது. இதன் மூலம் அந்நிய செலாவணி வெளியேற்றம் அதிகரித்து, இந்திய ரூபாயின் மதிப்பில் சரிவை ஏற்படுத்துகிறது. ரூபாயின் மதிப்பு குறையும்போது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள், இது சந்தையில் ஏற்ற இறக்கத்தை அதிகரிக்கிறது. மேலும், எரிபொருள் செலவு என்பது போக்குவரத்து மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையின் அடிப்படை உள்ளீடு என்பதால், அதிக எண்ணெய் விலைகள் பணவீக்கத்தை எல்லா திசைகளிலும் அதிகரிக்கிறது. இது இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் பணவியல் கொள்கை முடிவுகளையும் சிக்கலாக்குகிறது.

நிறுவனங்களின் லாபத்தில் அழுத்தம்

எண்ணெய் விலை உயரும்போது பல இந்திய துறைகள் உடனடி சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. குறிப்பாக பெயிண்ட் மற்றும் டயர் தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் அதிக பாதிப்புக்குள்ளாகின்றன. ஏனெனில், இவற்றின் மூலப்பொருட்கள் பெட்ரோலியப் பொருட்களிலிருந்தே பெறப்படுகின்றன. இந்த உள்ளீடுகளின் விலை உயர்ந்தால், அந்த விலை உயர்வை வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்த முடியாவிட்டால், நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறையக்கூடும். இதேபோல், விமானப் போக்குவரத்து நிறுவனங்களும் பெரும் செலவு அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. ஏனெனில், ஏவியேஷன் டர்பைன் ஃபியூயல் (ATF) அவர்களின் இயக்க செலவுகளில் பெரும் பகுதியாகும். சமீபத்தில் அரசு விமான நிறுவனங்களுக்கு எரிபொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்க ஒரு விலை ஸ்திரப்படுத்தும் நிதியை அறிமுகப்படுத்தியிருந்தாலும், விமானப் போக்குவரத்துத் துறையின் ஒட்டுமொத்த லாபம் இந்த எரிசக்தி விலை மாற்றங்களுடன் நெருக்கமாகப் பிணைக்கப்பட்டுள்ளது.

எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களின் சவால்கள்

இந்தியாவின் அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள் (OMCs) தற்போது சிக்கலான விலை நிர்ணய சூழலை எதிர்கொண்டுள்ளன. பெட்ரோல், டீசல் மற்றும் எல்பிஜி விநியோகத்தை அவர்கள் நிர்வகித்தாலும், அவர்களின் கொள்முதல் செலவுக்கும் சில்லறை விலைக்கும் இடையிலான இடைவெளி - இது 'அண்டர்-ரெக்கவரி' (Under-recovery) என்று அழைக்கப்படுகிறது - உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக இருக்கும்போது அகலமாகலாம். சமீபத்திய அரசு ஆதரவு தொகுப்புகள் மற்றும் பட்ஜெட் உதவிகள் இருந்தபோதிலும், நீண்ட காலமாக அதிக எண்ணெய் விலைகள் இந்த நிறுவனங்களை நிதி நிலைத்தன்மையையும் அரசியல் மற்றும் ஒழுங்குமுறை பரிசீலனைகளையும் சமநிலைப்படுத்த கட்டாயப்படுத்துகின்றன. உலகளாவிய விலை உயர்வின் செலவுகளை அவர்கள் உள்வாங்கிக்கொள்கிறார்களா அல்லது கடத்துகிறார்களா என்பதைப் பொறுத்து, இந்த நிறுவனங்களின் நிதி செயல்திறன் மற்றும் லாப வரம்புகளை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள்.

மேக்ரோ பொருளாதார சூழல்

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி சமீபத்தில் வளர்ந்து வரும் எரிசக்தி செலவுகள் பரந்த பொருளாதாரத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளது. உயர்ந்த கச்சா விலைகள் பணவீக்க கணிப்புகளில் ஒரு முக்கிய காரணியாக இருப்பதால், மத்திய வங்கி தனது கொள்கை பார்வையில் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டியுள்ளது. இந்திய பொருளாதாரத்தைப் பொறுத்தவரை, தொடர்ச்சியான அதிக எரிசக்தி செலவுகள், நுகர்வோரின் செலவினங்களைக் குறைத்து, உற்பத்தியாளர்களுக்கான உள்ளீட்டுச் செலவுகளை அதிகரிப்பதன் மூலம் வளர்ச்சியைக் குறைக்கலாம். நாணயத்தை ஆதரிக்க அல்லது பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை நிர்வகிக்க தலையீடு தேவைப்படுமா என்பதை மதிப்பிடுவதற்கு கொள்கை வகுப்பாளர்கள் இந்த முன்னேற்றங்களைக் கண்காணித்து வருகின்றனர்.

முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?

இந்த நிலைமை உருவாகும்போது முதலீட்டாளர்கள் பல முக்கிய குறிகாட்டிகளைக் கண்காணிக்க விரும்பலாம். $95-$100க்கு மேல் எண்ணெய் விலைகள் நீடிப்பது, நிறுவன வருவாய் மற்றும் ஒட்டுமொத்த ஸ்திரத்தன்மைக்கு ஒரு முக்கியமான காரணியாக இருக்கும். மேலும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி பணவீக்க கணிப்புகள் மற்றும் கொள்கை நிலைப்பாடு குறித்து தெரிவிக்கும் கருத்துக்கள், மத்திய வங்கி இந்த அழுத்தங்களை எவ்வாறு நிர்வகிக்கத் திட்டமிடுகிறது என்பதற்கான பார்வையை வழங்கும். எண்ணெய் சார்ந்த துறைகளான பெயிண்ட், டயர் மற்றும் விமானப் போக்குவரத்து நிறுவனங்களின் காலாண்டு செயல்திறனைக் கண்காணிப்பதும் முக்கியம். அவை தங்கள் உள்ளீட்டுச் செலவுகளை எவ்வாறு நிர்வகிக்கின்றன என்பதைப் பார்ப்பது அவசியம். இறுதியாக, அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக இந்திய ரூபாயின் போக்குகள், இறக்குமதி பில்லின் தாக்கத்தை சந்தை எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறது என்பதற்கான நேரடி பிரதிபலிப்பாக இருக்கும்.